股指

邏輯：上周五，三大股指低開低走，滬深兩市成交額約8133億元，北向資金凈賣額約62億元。IF2312合約收盤報價3542.4點，跌幅0.72%；IH2312合約收盤報價2395.8點，跌幅0.59%；IC2312合約收盤報價5550.8點，跌幅1.03%；IM2312合約收盤報價6081.0點，跌幅1.44%。管理層不斷完善制度法規(guī)，加力打擊違法犯罪行為，充分彰顯維護資本市場的決心，同時中美關系階段性緩和，市場預期美聯儲加息告一段落，明年降息概率上升，積極因素逐漸積累，有助于改善投資者預期，然而，三大股指上方面臨60日均線壓制，短期依然承壓。綜合來看，股指期貨短期或震蕩整理運行。

趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2401合約價格先抑后揚，收盤報價3976元/噸，較前一交易日結算價上漲26元/噸，漲幅0.66%。據鋼聯數據顯示，螺紋鋼產量環(huán)比持平，表觀消費量連續(xù)下滑，庫存保持去化但速率減緩，當前基本面偏中性。宏觀利好推動本輪螺紋鋼價格反彈，同時成本端重心上移亦對螺紋鋼價格形成較強支撐，然而，隨著淡季逐漸深入，冰雪天氣致使北方地區(qū)戶外施工受到進一步限制，螺紋鋼實際需求季節(jié)性走弱或抑制短期反彈空間，此外，日線形成“流星線”經典技術偏空信號，需警惕技術性回調。綜合來看，螺紋鋼2401合約價格短期或震蕩回調。

趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2401合約震蕩偏強運行，收盤報價6880元/噸，較前一交易日結算價上漲54元/噸，漲幅0.79%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2401合約多單持倉316575手，空單持倉293497手，多空比1.08。國內陳糖低庫存，配額外虧損幅度仍較深，抑制進口積極性，疊加印度存潛在減產預期，支撐糖價，但國內目前消費清淡，北方甜菜全面開榨和甘蔗逐步開榨，新糖陸續(xù)進入市場，以及巴西階段性豐產，或緩解供應緊張；此外，據海關數據統(tǒng)計，10月進口糖漿和預混粉16.55萬噸，同比增加12.11萬噸，替代品供應充足。后續(xù)可關注巴西11月上半月制糖情況。多空因素交織下，預計白糖短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2401合約先揚后抑，收盤報價15430元/噸，較前一交易日結算價下跌75元/噸，跌幅0.48%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2401合約多單持倉46218手，空單持倉52353手，多空比0.88。據鋼聯數據顯示，國內生豬出欄均重自7月下旬以來維持增長態(tài)勢，截至11月24日當周，外三元生豬出欄均重為123.32公斤，較前一周增長0.30公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.63%，較前一周上升0.18個百分點。肥標價差較大，或有利于提升養(yǎng)殖場二次育肥的積極性，但目前養(yǎng)殖端出欄有所增量，生豬供應充足，屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應壓力仍存，以及屠企開工利率有所下滑、終端消費總體仍疲軟、南方氣溫回升限制了腌臘積極性等多重因素，限制豬價。多因素博弈下，預計生豬短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望或逢高輕倉試空為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2401收盤報價3969元/噸，較前一交易日結算價下跌1元/噸，跌幅0.03%。國內方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，終端需求疲軟。供給端，據鋼聯數據，11月大豆預計到港量環(huán)比上升近19%，同比上升7.44%，同時港口大豆庫存同比偏高，大豆供給同比較為充足。國內豆粕現貨價格持續(xù)下跌，壓制期價。綜合分析，豆粕期價或以震蕩偏空為主。

趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2401收盤報價9211元/噸，較前一交易日結算價上漲8元/噸，漲幅0.09%。西部產區(qū)（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當前余貨品質普遍不佳，客商挑揀采購。山東棲霞交易進入尾聲，當前銷售的多為統(tǒng)貨，品質稍差，市場客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質論價。近期柑橘類水果集中上市，或對蘋果銷售形成擠占，短期內蘋果或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2401收盤報價2392元/噸，較前一交易日結算價上漲29元/噸，漲幅1.23%。甲醇供應維持在高位，雖甲醇制烯烴需求有所好轉，但港口庫存和社會庫存仍然居高不下，11月去庫證偽，甲醇基本面中性偏空，中長期或會持續(xù)下跌，收縮甲醇生產利潤，迫使甲醇產能下調。技術分析來看，當前盤面面臨技術性支撐，短期下跌空間或不大。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2401收盤報價1732元/噸，較前一交易日結算價上漲3元/噸，漲幅0.17%。玻璃供應較為充足，庫存小幅增加，隨著玻璃需求旺季接近尾聲，玻璃需求進一步下滑。但近期純堿價格大幅上漲，玻璃成本上移，且中美關系緩和，宏觀條件逐漸走好，支撐玻璃期現價格，玻璃下跌空間或有限。綜合分析，短期玻璃或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤報價4315元/噸，較前一交易日結算價下跌66元/噸，跌幅1.51%。雞蛋現貨價格小幅上漲，且當前雞蛋生產及流通環(huán)節(jié)庫存處于適中位置，據鋼聯數據顯示，截至11月24日雞蛋生產環(huán)節(jié)庫存可用天數為0.87天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數為1.15天。持倉方面，11月24日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約5.57萬手，空單持倉約5.38萬手，多空比約為1.04，凈多持倉約為0.19萬手。從盤面來看，蛋價連續(xù)三日回調，盤面情緒偏空，但當前雞蛋庫存處于適中位置，若庫存再度下滑，蛋價繼續(xù)下跌空間有限，預計短期內蛋價震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2401收盤報價15205元/噸，較前一交易日結算價下跌155元/噸，跌幅1.01%。棉花現貨價格繼續(xù)松動，且現貨市場交投氛圍一般。據鋼聯數據顯示，截至11月17日，國內新棉采摘進度為95.1%、新棉交售進度為84.3%以及新棉加工進度為52.9%。整體來看，當前棉花供應寬松，且盤面情緒偏空，預計短期內以震蕩偏弱運行。

趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤報價7338元/噸，較前一交易日結算價下跌122元/噸，跌幅1.64%?，F貨方面，據鋼聯數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌85元/噸。10月MPOB月度報告偏多，疊加即將進入減產季，提振棕櫚油價格，據南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，11月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比減少6.01%。但國內外高庫存或將限制其上方空間，據鋼聯數據顯示，截至11月17日，國內棕櫚油庫存為100萬噸，較前一周降低4.16萬噸，降幅3.99%，當前庫存水平仍高于過去三年同期。此外，南美天氣存改善預期，豆油走弱或帶動棕櫚油短線偏弱運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢高短空。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2402收盤報價3573元/噸，較前一交易日結算價上漲75元/噸，漲幅2.14%。據鋼聯數據顯示，截至11月22日，國內瀝青周度產量為41.2萬噸，較前一周增加1.2萬噸，增幅3%；國內瀝青周度銷量為49.49萬噸，較前一周增加5.06萬噸，增幅11.39%。受季節(jié)性因素影響，當前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但冬儲需求對期價有所支撐。此外，國際原油反彈乏力，綜合來看，瀝青短期或震蕩運行。

趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

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