華創(chuàng)早評 | 多因素博弈，生豬短期或震蕩整理
時間：2023/12/7 8:39:31 來源：本站
股指
邏輯：周三，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約8170億元，北向資金凈買額約23億元。IF2312合約收盤報價3391.4點，跌幅0.23%；IH2312合約收盤報價2280.4點，跌幅0.43%；IC2312合約收盤報價5467.4點，漲幅0.25%；IM2312合約收盤報價5997.8點，漲幅0.40%。管理層不斷完善制度法規(guī)，加力打擊資本市場違法犯罪行為，國有資本運營公司增持指數(shù)基金，保險機構(gòu)成立私募基金進軍二級市場，后續(xù)或?qū)⑦€有更多長期資金入市，積極因素不斷積累，有助于增強投資者信心，改善市場預期，然而，11月我國制造業(yè)PMI環(huán)比下降，經(jīng)濟復蘇腳步有所減緩，此外，三大股指上方面臨60日均線以及多空線壓制，短期依然承壓。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：周三，螺紋鋼2401合約價格震蕩反彈，收盤報價3918元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲44元/噸，漲幅1.14%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅增長，表觀消費量連續(xù)下滑，庫存結(jié)束七連降，當前基本面偏中性。隨著淡季逐漸深入，冰雪天氣致使戶外施工受到進一步限制，螺紋鋼實際需求季節(jié)性走弱對鋼價形成拖累，同時，日線階段頂部出現(xiàn)“流星線”經(jīng)典技術(shù)偏空信號亦有技術(shù)性回調(diào)需求，然而，成本端支撐依然較強以及冬儲逐漸開啟或?qū)⑾拗苹卣{(diào)空間，中長期投資者可關(guān)注2405合約回調(diào)布多機會。綜合來看，螺紋鋼2401合約價格短期或震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖
邏輯：周三，白糖2405合約震蕩偏弱運行，收盤報價6356元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌127元/噸，跌幅1.96%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉308130手，空單持倉278961手，多空比1.10。配額外虧損幅度仍較深，抑制進口積極性，疊加印度減產(chǎn)擔憂仍在，支撐糖價，但國內(nèi)目前消費清淡，甜菜和甘蔗逐步進入壓榨高峰期，新糖陸續(xù)進入市場，或緩解供應緊張；此外，UNICA數(shù)據(jù)顯示，11月上半月巴西中南部甘蔗壓榨量為3477萬噸 ，同比增加32.1%，加之泰國中北部天氣轉(zhuǎn)好有利于甘蔗收割，施壓期價。多空因素交織下，預計白糖短期或震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以逢高試空為主。

生豬
邏輯：周三，生豬2401合約震蕩偏強運行，收盤報價13720元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲120元/噸，漲幅0.88%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2401合約多單持倉22529手，空單持倉24156手，多空比0.93。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月1日當周，外三元生豬出欄均重為123.24公斤，較前一周下降0.08公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.63%，與前一周持平。一方面，受主產(chǎn)區(qū)豬病風險影響，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏較快，且規(guī)模企業(yè)進入年底前集中沖量階段，生豬供應充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應壓力仍存，另一方面，南方氣溫回升限制了腌臘積極性，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價。從盤面來看，期價前期連續(xù)大幅下挫后，來到歷史低點附近，或存技術(shù)性整理需求，后續(xù)可關(guān)注腌臘兌現(xiàn)和元旦備貨情況。多因素博弈下，預計生豬短期或震蕩整理運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤報價4064元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌14元/噸，跌幅0.34%。雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降，生產(chǎn)及流通庫存再度走高，飼料價格重心下移，且當前養(yǎng)殖利潤尚可，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.24天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.79天。持倉方面，12月6日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約3.55萬手，空單持倉約3.71萬手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-0.16萬手。整體來看，當前雞蛋供應寬松，預計短期內(nèi)雞蛋價格以震蕩偏弱運行為主，但近期蛋價連續(xù)三次大幅下挫，需注意技術(shù)性反彈風險。
趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花
邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15145元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲220元/噸，漲幅1.47%。棉花現(xiàn)貨價格小幅反彈，當前正值棉花的消費旺季，但旺季不旺，或?qū)⑾拗泼迌r反彈空間；據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，國內(nèi)新棉采摘進度為99.8%、新棉交售進度為95.6%以及新棉加工進度為67.8%。整體來看，雖然棉花供需面仍然偏弱，但下方棉價成本支撐較強，且期貨估值相對偏低，從盤面來看，棉價上破短線壓力位，短期或震蕩反彈。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

棕櫚油
邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤報價6930元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌236元/噸，跌幅3.29%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周三國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌222元/噸。棕櫚油即將進入減產(chǎn)季，對價格有支撐，但國內(nèi)外高庫存使得棕櫚油價格承壓，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，國內(nèi)棕櫚油庫存為96.52萬噸，較前一周增加0.3萬噸，增幅0.31%，當前庫存水平仍高于過去三年同期。國內(nèi)油脂供應整體充裕，且原油走勢較弱，棕櫚油短期或?qū)挿鹗幤踹\行。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

瀝青
邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2402收盤報價3609元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲2元/噸，漲幅0.06%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，國內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為36.4萬噸，較前一周降低4.5萬噸，降幅11%；國內(nèi)瀝青周度銷量為48.34萬噸，較前一周增加2.54萬噸，增幅5.55%。供應下滑，需求增加，瀝青庫存小幅下滑，短期供需面偏好，但原油走勢較弱打壓瀝青市場情緒，預計瀝青短期或震蕩整理運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

豆粕
邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2401收盤報價3927元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲22元/噸，漲幅0.56%。天氣預報顯示巴西近期或有大范圍降雨，或緩解高溫天氣影響。國內(nèi)方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，生豬期價近期趨勢偏弱，收儲難以提振豬價，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存同比偏高，大豆供給同比較為充足?，F(xiàn)貨方面，內(nèi)盤豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，壓制期價。技術(shù)面，豆粕期價來到重要支撐位附近，支撐或較強。綜合分析，豆粕期價或以震蕩為主，市場等待USDA月度供需報告指引。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周三，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8181元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌208元/噸，跌幅2.48%。西部產(chǎn)區(qū)（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當前客商采購意愿不高，但部分產(chǎn)區(qū)果農(nóng)存惜售情緒。山東棲霞交易進入尾聲，當前銷售的多為統(tǒng)貨，品質(zhì)稍差，市場客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質(zhì)論價。近期臨近圣誕節(jié)和元旦節(jié)備貨，或?qū)μO果期價有一定支撐。技術(shù)分析來看，蘋果05合約期價來到前低支撐位附近，或難以下跌。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2412元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌3元/噸，跌幅0.12%。甲醇社會庫存和港口庫存持續(xù)下跌，需求有所好轉(zhuǎn)。但隨著原油和煤炭價格的回調(diào)，甲醇成本重心下移，且甲醇供應處于高位，疊加近期甲醇制烯烴利潤大幅下滑，或會在12月制約甲醇的新興需求，甲醇上漲空間或有限。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃
邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1922元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲25元/噸，漲幅1.32%。供應小幅增加，但玻璃需求有所好轉(zhuǎn)，庫存環(huán)比下跌。純堿偏強運行，玻璃成本重心上移，玻璃各生產(chǎn)工藝利潤環(huán)比下滑。從純堿的基本面分析，純堿處于產(chǎn)能擴增期，高價格或無法延續(xù)。玻璃期價經(jīng)過大幅上漲后，或拖累下游備貨積極性。綜合分析，玻璃上漲空間或有限，不建議追多，短期玻璃或以寬幅震蕩運行。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。


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F3009435

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F0281910

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劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2023年12月7日

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