股指

邏輯：上周五，三大股指下探新低，滬深兩市成交額約8057億元，北向資金凈買額約24億元。IF2402合約收盤報(bào)價(jià)3165.4點(diǎn)，跌幅1.65%；IH2402合約收盤報(bào)價(jià)2222.0點(diǎn)，跌幅1.25%；IC2402合約收盤報(bào)價(jià)4512.8點(diǎn)，跌幅3.17%；IM2402合約收盤報(bào)價(jià)4507.2點(diǎn)，跌幅4.29%。有關(guān)部門強(qiáng)化融券做空監(jiān)管，對(duì)融券效率進(jìn)行限制，促進(jìn)制度公平性，加強(qiáng)投資者保護(hù)，有利于改善投資者預(yù)期，吸引更多場(chǎng)外資金入市。從盤面上看，上周五三大指數(shù)大幅下殺后又迅速拉起，因美聯(lián)儲(chǔ)降息概率下降引發(fā)的恐慌拋售情緒或已得到較為充分的釋放，短期繼續(xù)大幅下探的可能性較小。綜合來看，股指期貨短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約價(jià)格放量下跌，收盤報(bào)價(jià)3825元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌46元/噸，跌幅1.19%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)量大幅下滑，周度產(chǎn)量持續(xù)下降，當(dāng)前表需無法承接產(chǎn)量，庫(kù)存保持累庫(kù)態(tài)勢(shì)。隨著春節(jié)臨近，全國(guó)各地施工項(xiàng)目開始陸續(xù)停工放假，同時(shí)貿(mào)易商和施工單位冬儲(chǔ)進(jìn)入尾聲，螺紋鋼需求持續(xù)走弱，此外，成本端價(jià)格重心下移，或?qū)︿搩r(jià)形成拖累，然而，房地產(chǎn)行業(yè)政策支持力度不斷加大，宏觀預(yù)期偏暖對(duì)鋼價(jià)起到一定托底作用，同時(shí)，當(dāng)前盤面面臨技術(shù)性支撐。綜合來看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2405合約震蕩運(yùn)行，收盤報(bào)價(jià)6482元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲10元/噸，漲幅0.15%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，SR2405合約多單持倉(cāng)336851手，空單持倉(cāng)286051手，多空比1.18。國(guó)內(nèi)糖壓榨正處于高峰期，巴西2023/24榨季接近尾聲，據(jù)UNICA最新生產(chǎn)數(shù)據(jù)，累計(jì)產(chǎn)糖量與市場(chǎng)預(yù)期的4250萬噸分歧不大，且春節(jié)備貨臨近尾聲，施壓期價(jià)，但印度和泰國(guó)2023/24榨季產(chǎn)糖量擔(dān)憂逐漸轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，此外，近期巴西降雨偏少引發(fā)新季產(chǎn)量擔(dān)憂，以及泰國(guó)、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤(rùn)倒掛程度較深，或影響進(jìn)口。預(yù)計(jì)白糖期價(jià)短期或震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2403合約震蕩偏弱，收盤報(bào)價(jià)13585元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌385元/噸，跌幅2.76%。交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，LH2403合約多單持倉(cāng)36428手，空單持倉(cāng)37637手，多空比0.97。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2月2日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為122.06公斤，較前一周上漲0.1公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫(kù)容率為24.39%，較前一周下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。養(yǎng)殖端前期二次育肥出欄意愿增加，出欄均重有回升跡象，加之屠企凍品庫(kù)存位于近幾年相對(duì)高位，限制豬價(jià)，但南方雨雪天氣限制影響出欄節(jié)奏，加之春節(jié)前備貨兌現(xiàn)支撐市場(chǎng)，此外，期價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格貼水較深，一定程度上限制下行空間。預(yù)計(jì)生豬期價(jià)短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤報(bào)價(jià)2997元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌23元/噸，跌幅0.76%。國(guó)內(nèi)方面，供給端，油廠開機(jī)率上升，疊加飼料企業(yè)備貨，油廠大豆、豆粕庫(kù)存回落，飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存回升，或?qū)Χ蛊蓛r(jià)格有一定支撐。巴西天氣因素對(duì)價(jià)格的影響逐漸減弱，目前收獲前景較好，收割進(jìn)度快于往年。盤面來看，美豆粕主力價(jià)格、美豆主力價(jià)格重心下移，施壓內(nèi)盤豆粕期價(jià)。綜合分析，內(nèi)盤豆粕或震蕩偏空運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以震蕩偏空運(yùn)行為主。

蘋果

邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報(bào)價(jià)8045元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲11元/噸，漲幅0.14%。目前客商春節(jié)備貨到了中后期，產(chǎn)區(qū)蘋果交易較為清淡，基本仍以自提包裝發(fā)貨為主，調(diào)貨果農(nóng)不多，成交量不大。山東產(chǎn)區(qū)整體交易不溫不火，客商仍繼續(xù)包裝自存貨源為主，部分客商適量采購(gòu)果農(nóng)貨源，整體備貨氛圍相對(duì)一般。甘肅產(chǎn)區(qū)春節(jié)備貨基本進(jìn)入尾聲，成交量回落。另外，柑橘類水果大豐產(chǎn)，價(jià)格相對(duì)低廉，對(duì)蘋果替代作用較強(qiáng)。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報(bào)價(jià)2445元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌21元/噸，跌幅0.85%。甲醇開工率持續(xù)上漲，生產(chǎn)企業(yè)出貨較為積極，港口庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存和廠內(nèi)庫(kù)存止跌回升，同時(shí)甲醇制烯烴需求環(huán)比下降，春節(jié)備貨接近尾聲，壓制甲醇上漲空間。伊朗冬季停氣檢修，甲醇到港量或逐漸減少，甲醇下跌空間亦有限。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報(bào)價(jià)1765元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌29元/噸，跌幅1.62%。玻璃各個(gè)生產(chǎn)工藝?yán)麧?rùn)環(huán)比上升，且居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，且玻璃庫(kù)存小幅上漲，施壓玻璃期現(xiàn)價(jià)格。央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，宏觀條件好轉(zhuǎn)，對(duì)玻璃期現(xiàn)價(jià)格有所提振，制約玻璃期貨價(jià)格下跌空間。綜合來看，玻璃短期或以寬幅震蕩運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤報(bào)價(jià)3275元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌41元/噸，跌幅1.24%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定，雞蛋總庫(kù)存繼續(xù)下滑，庫(kù)存壓力進(jìn)一步緩解，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)為0.84天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存可用天數(shù)為1.31天。持倉(cāng)方面，2月2日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，雞蛋2403合約多單持倉(cāng)約5.08萬手，空單持倉(cāng)約5.45萬手，多空比約為0.93，凈多持倉(cāng)約為-0.37萬手。整體來看，庫(kù)存壓力偏小，利好蛋價(jià)，但飼料價(jià)格仍存下行空間，結(jié)合盤面來看，上行壓力較大，多空交織下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)低位震蕩運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)高拋低吸。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤報(bào)價(jià)15990元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌45元/噸，跌幅0.28%。棉花現(xiàn)貨價(jià)格有漲有跌，年關(guān)將近，終端需求有所放緩。持倉(cāng)方面，2月2日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，棉花2405合約多單持倉(cāng)約40.18萬手，空單持倉(cāng)約41.13萬手，多空比約為0.98，凈多持倉(cāng)約為-0.95萬手。整體來看，庫(kù)存充裕抑制棉價(jià)上行節(jié)奏，且年關(guān)將近，終端需求對(duì)價(jià)格的提振有限，但結(jié)合盤面來看，空單減倉(cāng)力度較大，且棉價(jià)重心整體仍維持上移趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)逢低做多。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報(bào)價(jià)7052元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌48元/噸，跌幅0.68%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國(guó)內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨日度均價(jià)較前一交易日下跌23元/噸；國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存高位連續(xù)2周下滑，截至1月26日，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為75.62萬噸，較前一周降低6.86萬噸，降幅8.32%。節(jié)前備貨臨近尾聲，棕櫚油國(guó)內(nèi)成交量亦有走弱，且國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)整體充裕；此外，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期，12月進(jìn)口菜籽量較大，導(dǎo)致豆、菜油走勢(shì)較弱，板塊共振下，棕櫚油期貨價(jià)格上周大幅回落。但棕櫚油處于減產(chǎn)季，對(duì)價(jià)格仍有所支撐。綜合來看，棕櫚油短期或偏弱整理運(yùn)行，但下方空間或有限。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)逢高短空。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2406收盤報(bào)價(jià)3707元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌29元/噸，跌幅0.78%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，國(guó)內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為26.8萬噸，較前一周降低7.1萬噸，降幅20.94%；國(guó)內(nèi)瀝青周度銷量為34.81萬噸，較前一周降低1.82萬噸，降幅4.97%。當(dāng)前處于瀝青消費(fèi)淡季，整體供需雙弱，受寒潮來襲以及冬儲(chǔ)進(jìn)入尾聲影響，短期需求有所下滑，瀝青企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均有所增加。此外，原油回落，且國(guó)內(nèi)工業(yè)品整體情緒有所降溫，瀝青短期或回調(diào)整理。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或輕倉(cāng)逢高短空。

作者聲明：作者具有中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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