華創(chuàng)早評 | 下游虧損疊加煤炭走弱，甲醇短期或偏弱運行
時間：2024/3/27 8:31:42 來源：本站
股指
邏輯：周二，三大股指集體收漲，滬深兩市成交額約9560億元，北向資金凈買額約47億元。IF2404合約收盤報價3542.8點，漲幅0.17%；IH2404合約收盤報價2416.4點，漲幅0.38%；IC2404合約收盤報價5267.4點，跌幅0.86%；IM2404合約收盤報價5401.0點，跌幅1.24%。管理層嚴(yán)把IPO入口關(guān)，提高上市門檻，明確禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借，有利于促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，改善投資者預(yù)期，長期向好基礎(chǔ)不斷夯實，隨著市場賺錢效應(yīng)不斷擴(kuò)散，投資者信心持續(xù)修復(fù)，然而，從盤面上看，上漲動能有所減弱，短期大幅反彈后需警惕技術(shù)性回調(diào)。綜合來看，股指期貨短期或震蕩整理運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調(diào)輕倉短多為主。

螺紋
邏輯：周二，螺紋鋼2405合約偏弱運行，收盤報價3499元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌99元/噸，跌幅2.75%。據(jù)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢，表觀消費量連續(xù)大幅回升，庫存小幅下滑。螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)下滑且處于近三年同期低位，當(dāng)前表需已覆蓋產(chǎn)量，庫存首次出現(xiàn)拐點，供需關(guān)系改善疊加房地產(chǎn)行業(yè)政策暖風(fēng)頻吹，市場情緒有所回暖，然而，當(dāng)前庫存壓力依然較大，螺紋鋼價格修復(fù)或難以一蹴而就。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或低位寬幅震蕩。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

白糖
邏輯：周二，白糖2405合約震蕩運行，收盤報價6462元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌27元/噸，跌幅0.42%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉267089手，空單持倉228828手，多空比1.17。國產(chǎn)糖供應(yīng)充足，巴西2023/24榨季豐產(chǎn)，國內(nèi)市場交投清淡，但印度糖出口仍存不確定性，提振原糖市場，此外，配額外利潤倒掛或抑制進(jìn)口，廣西壓榨產(chǎn)量或不及預(yù)期。巴西糖主產(chǎn)區(qū)或?qū)⒂瓉硪惠喗涤辏芊窀纳谱魑锴熬叭源娌淮_定性，目前鄭糖或跟隨原糖波動。近期鄭糖期價大幅走高，需警惕回調(diào)整理風(fēng)險，預(yù)計短期或?qū)挿鹗庍\行。
趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

生豬
邏輯：周二，生豬2405合約偏弱運行，收盤報價15565元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌60元/噸，跌幅0.38%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2405合約多單持倉31694手，空單持倉37419手，多空比0.85。凍品庫存偏高，出欄均重微增且需求整體尚在淡季，施壓豬價，但豬企縮量挺價意愿偏強(qiáng)，且近期養(yǎng)殖端空欄較多以及標(biāo)肥價差位于高位，二次育肥陸續(xù)進(jìn)場，截獲屠企部分屠宰標(biāo)豬資源，此外消費需求也有回暖跡象。預(yù)計生豬短期或震蕩調(diào)整運行。
趨勢觀點：建議以觀望或高拋低吸為主。

雞蛋
邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤報價3352元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌26元/噸，跌幅0.77%。雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有跌，市場購銷情緒一般，周末兩日雞蛋總庫存有所累庫，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.21天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.85天。持倉方面，3月26日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2405合約多單持倉約6.93萬手，空單持倉約7.79萬手，多空比約為0.89，凈多持倉約為-0.86萬手。綜合來看，當(dāng)前庫存壓力一般，但遠(yuǎn)月有增產(chǎn)預(yù)期，施壓期價；玉米、豆粕等飼料價格下跌，養(yǎng)殖成本下移；結(jié)合盤面來看，盤面情緒相對偏空，預(yù)計短期內(nèi)期價震蕩偏弱運行。
趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花
邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15945元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲50元/噸，漲幅0.31%。棉花現(xiàn)貨價格悉數(shù)下滑，傳統(tǒng)旺季需求不及預(yù)期，紡企剛需低價采購，成交量一般，且棉花港口庫存維持高位，施壓棉價。持倉方面，3月26日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約32.97萬手，空單持倉約31.71萬手，多空比約為1.04，凈多持倉約為1.26萬手。綜合來看，需求恢復(fù)緩慢，抑制棉價，但下方成本支撐較強(qiáng)，結(jié)合盤面來看，近期棉價波幅較小，預(yù)計短期棉價震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉區(qū)間操作。

棕櫚油
邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價8266元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌34元/噸，跌幅0.41%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周一國內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨日度均價較前一交易日下跌75元/噸；截至3月22日，國內(nèi)棕櫚油庫存為56.6萬噸，較前一周增加0.05萬噸，增幅0.09%。國內(nèi)庫存微增但庫存壓力不大，國內(nèi)基本面仍相對偏強(qiáng)，然而盤面上行階段性遇阻，棕櫚油短期或?qū)挿鹗庍\行。近期盤面波動加劇，投資者需注意風(fēng)險防范。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2406收盤報價3709元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌5元/噸，跌幅0.13%。近期瀝青供需兩端均有所提升，且需求提升相對明顯，部分企業(yè)庫向社會庫轉(zhuǎn)移，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，國內(nèi)瀝青社會庫存為82萬噸，較前一周增加2萬噸，增幅2.5%；企業(yè)庫存為79.3萬噸，較前一周降低1.8萬噸，降幅2.22%。瀝青庫存壓力仍然偏大，或?qū)⑹浩趦r，但原油價格重心上移，瀝青成本端支撐較強(qiáng)，需求好轉(zhuǎn)及成本端提振下，瀝青短期或偏強(qiáng)整理運行，關(guān)注原油價格變動及下游需求恢復(fù)情況。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉逢低短多。

豆粕
邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3258元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌6元/噸，跌幅0.18%。供應(yīng)端，當(dāng)前國內(nèi)大豆、豆粕庫存處于往年去庫階段，油廠開機(jī)率因大豆量的減少而開始下滑，同時豆粕需求較為旺盛，疊加巴西大豆進(jìn)口成本重心上移，支撐連盤豆粕價格。技術(shù)分析來看，雙粕上方遇壓力，近期回調(diào)，跌幅較大。綜合分析，內(nèi)盤豆粕短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價7799元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌12元/噸，跌幅0.15%。清明節(jié)備貨氛圍不強(qiáng)，成交價格未發(fā)生明顯變化。當(dāng)前西部產(chǎn)區(qū)整體交易平穩(wěn)，果農(nóng)好貨庫存不多，一般貨源成交價格暫時穩(wěn)定。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)急售心理明顯，客商挑揀壓價，行情較為混亂，成交價格較弱。期貨盤面來看，蘋果經(jīng)過前期快速下跌后或遇支撐。綜合分析，蘋果期價短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃
邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1491元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌10元/噸，跌幅0.67%。玻璃供應(yīng)維持高位，供應(yīng)壓力較大。生產(chǎn)利潤方面，玻璃生產(chǎn)利潤有所回調(diào)，但整體利潤較為可觀，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強(qiáng)。需求方面，近期需求有所好轉(zhuǎn)，但整體較為清淡。庫存方面，玻璃庫存持續(xù)增長，去庫壓力較大。綜合分析，玻璃基本面偏空，上方空間有限。技術(shù)分析來看，玻璃向下突破重要支撐，短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

甲醇
邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2504元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌38元/噸，跌幅1.49%。甲醇供應(yīng)小幅回調(diào)，整體仍處于高位，但逐漸進(jìn)入春檢周期，供應(yīng)有下降趨勢。需求方面，甲醇CTO/MTO工藝企業(yè)外采購量環(huán)比下降。庫存方面，甲醇廠內(nèi)庫存、社會庫存和港口庫存環(huán)比下跌。同時，煤炭價格持續(xù)下跌，甲醇成本支撐較弱，CTO/MTO工藝?yán)麧櫶潛p，甲醇需求較為清淡。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。

趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

華創(chuàng)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格：渝證監(jiān)許可【2017】1號

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從業(yè)資格號

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F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

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吳若楠

F3085256

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蘭皓

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劉興洋

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Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2024年03月27日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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