股指

邏輯：周二股指期貨早盤下探，午后企穩(wěn)反彈，整體維持震蕩格局。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展9500億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率持平于2.95%，對(duì)沖本月到期量后實(shí)現(xiàn)凈投放3500億。上午公布的中國1-11月固定資產(chǎn)投資同比增長2.6%（前值1.8%），連續(xù)3個(gè)月正增長。從基本面來看，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)四季度GDP增速將進(jìn)一步提高，接近6%的水平。隨著減稅降費(fèi)、地方專項(xiàng)債、抗疫特別國債等財(cái)政政策的深入落實(shí)，下游需求正在加快恢復(fù)，由被動(dòng)去庫存進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，企業(yè)盈利持續(xù)改善。短期來看，11月投資、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定復(fù)蘇，政策面?zhèn)鬟f積極信號(hào)，股指反彈有望延續(xù)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

滬鎳

邏輯：上游鎳礦供應(yīng)維持緊張狀況，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能逐漸退坡，不過印尼鎳鐵回國量持續(xù)增加，彌補(bǔ)國內(nèi)減產(chǎn)影響。下游不銹鋼產(chǎn)量小幅回升，鎳板需求有所改善，新能源消費(fèi)維持較好表現(xiàn)，電解鎳庫存持續(xù)去化，達(dá)到年內(nèi)低位，對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：偏多格局，建議回調(diào)短多思路操作。

原油

邏輯：美國紐約州加強(qiáng)封鎖防控，美國石油鉆井平臺(tái)繼續(xù)增加，周五國際油價(jià)小幅收低。今日伊拉克及伊朗的油田、管道問題對(duì)油市形成一定推動(dòng)，疫苗也持續(xù)利好市場(chǎng)心態(tài)，但新冠病例數(shù)持續(xù)增加抑制需求，油市基本面并未出現(xiàn)明顯改變，油價(jià)走勢(shì)僵持，短期未擺脫整理傾向。伊朗石油成為油市供應(yīng)端的不定因素，目前其增產(chǎn)預(yù)期對(duì)油市形成一定壓制。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：震蕩整理。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，鄂爾多斯地區(qū)煤管票依然嚴(yán)格管控，而下游用戶擔(dān)心后期出現(xiàn)降雪天氣煤炭運(yùn)輸受阻，采購積極性較高，支撐多家煤礦價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。并且近期環(huán)渤海港口煤炭庫存持續(xù)低位運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)低硫煤缺貨較為明顯。下游行業(yè)方面，近期沿海電廠日耗量持續(xù)維持高位水平運(yùn)行，在進(jìn)口煤難以充分放開的情況下，電廠對(duì)市場(chǎng)煤的采購需求有所提升。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：回調(diào)整理，警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。

焦炭

邏輯：山東與河北唐山部分鋼廠陸續(xù)執(zhí)行第九輪提漲，主流鋼廠陸續(xù)執(zhí)行上調(diào)后，第九輪提漲落地基本已是時(shí)間問題，4.3m焦?fàn)t去產(chǎn)能與環(huán)保限產(chǎn)雙重影響下，焦炭供應(yīng)收縮，而高爐開工基本穩(wěn)定，綜合來看，焦企繼續(xù)掌握市場(chǎng)話語權(quán)，焦炭市場(chǎng)短線預(yù)計(jì)呈現(xiàn)低位追高姿態(tài)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位階段整理，注意保護(hù)多頭利潤。

甲醇

邏輯：供應(yīng)端，國內(nèi)方面受制于原料端，產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，明年初有春檢預(yù)期。進(jìn)口方面，由于海外裝置頻繁公布檢修計(jì)劃，以及伊朗有限氣保民用關(guān)停裝置的預(yù)期，加上美歐甲醇需求逐漸恢復(fù)，均導(dǎo)致進(jìn)口量縮減。國內(nèi)疊加進(jìn)口，將進(jìn)一步緩解甲醇的供應(yīng)壓力。需求端，目前烯烴裝置開工率有所下降，但由于明年上半年將有裝置投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)，整體需求預(yù)期向好，若預(yù)期不斷兌現(xiàn)，那么甲醇基本面有望進(jìn)一步改善。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：偏多格局。

橡膠

邏輯：基本面變動(dòng)有限，泰國與國內(nèi)原料價(jià)格維持企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，而終端來看輪胎短期環(huán)保限產(chǎn)影響逐步消弭，部分輪胎企業(yè)開工陸續(xù)恢復(fù)。不過當(dāng)前天氣利好天然橡膠生產(chǎn)，同時(shí)青島庫存仍相對(duì)高位，加之混合膠與滬膠基差走弱，NR深度貼水滬膠均顯示橡膠當(dāng)前矛盾仍供大于求。而國際宏觀不確定性有所下降，隨著疫苗的逐步應(yīng)用，后期海外需求存在繼續(xù)改善可能，為此預(yù)計(jì)近期期市場(chǎng)維持震蕩可能居高。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：震蕩整理，建議觀望為主。

純堿

邏輯：隨著純堿價(jià)格的持續(xù)下滑，純堿廠家利潤空間大幅度萎縮，多數(shù)廠家徘徊在成本線附近。近期終端用戶及貿(mào)易商拿貨積極性提升，純堿廠家接單出貨情況好轉(zhuǎn)。春節(jié)前下游用戶適度備貨，純堿廠家開工負(fù)荷變動(dòng)不大，短期國內(nèi)純堿市場(chǎng)或以穩(wěn)為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：低位反彈整理，注意保護(hù)空頭利潤。

PTA

邏輯：原油市場(chǎng)再度上漲，疊加市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期偏樂觀，PTA大幅走高。供應(yīng)方面來看，PTA開工上升加速積累庫存，而下游聚酯市場(chǎng)整體需求平淡。12月份期貨TA2105增倉百萬余手，期貨資金推漲行情之下，現(xiàn)貨社會(huì)庫存持續(xù)上升的利空被忽視，但脫離基本面的炒漲行情缺乏持續(xù)性，可關(guān)注下游需求動(dòng)態(tài)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎看多，預(yù)計(jì)反彈高度和時(shí)間受限。