股指

邏輯：經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐。經(jīng)濟(jì)處在順周期加速恢復(fù)的通道中，11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值；結(jié)合投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持向上的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。而明年貨幣政策偏中性，但與2020年相比預(yù)計(jì)流動(dòng)性相對(duì)偏緊，流動(dòng)性層面對(duì)A股不友好。全球疫苗接種進(jìn)程加快，莫德納公司的新冠疫苗緊急使用授權(quán)申請(qǐng)獲得了美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）的批準(zhǔn)，成為第二個(gè)獲批的新冠疫苗。美國(guó)財(cái)政刺激法案?jìng)鱽砗孟ⅲ?000億新冠疫情援助計(jì)劃落地，目的在于提振美國(guó)的醫(yī)療體系，以及刺激在新冠疫情重壓下陷入困境的經(jīng)濟(jì)。目前仍需警惕以下三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。第一，疫苗的安全性需時(shí)刻關(guān)注，近日疫苗安全問題接連爆出，尤其是阿拉斯加州連續(xù)發(fā)生三起接種者出現(xiàn)不良反應(yīng)的案例；第二是近期中美關(guān)系趨緊；第三，周末英國(guó)傳來新冠病毒變種的消息，變種的傳染性較原始毒株傳播力高出70%。在國(guó)內(nèi)信用拐點(diǎn)出現(xiàn)，社融、M2增速已達(dá)階段高點(diǎn)的情況下，A股近期仍會(huì)是結(jié)構(gòu)性的行情，未來或更偏向于盈利驅(qū)動(dòng)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：英國(guó)出現(xiàn)變種病毒株、歐洲封鎖收緊，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的憂慮情緒，國(guó)際油價(jià)急速下跌，不過美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)9000億美元的疫情援助計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，令國(guó)際油價(jià)跌幅收窄。此前受助于疫苗等樂觀消息影響，市場(chǎng)對(duì)利空情緒選擇性忽視，而變種病毒株的消息令市場(chǎng)憂慮情緒疊加、放大，對(duì)油市形成明顯壓制，此外，俄羅斯方面更傾向于在明年2月支持歐佩克+繼續(xù)增產(chǎn)的消息，也加重市場(chǎng)觀望情緒，預(yù)計(jì)短期油價(jià)走勢(shì)仍承壓。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或偏弱震蕩整理。

動(dòng)力煤

邏輯：臨近年底煤礦生產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，多數(shù)中小型煤礦產(chǎn)量有所減弱，在下游用戶積極備煤的支撐之下，供需偏緊支撐坑口高位運(yùn)行。為保障下游電力企業(yè)的冬季用煤需求，呼局以及太原局正在積極組織運(yùn)力，優(yōu)先保障到港煤炭資源，預(yù)計(jì)后期港口庫(kù)存將穩(wěn)中有增。隨著氣溫降低，沿海電廠日耗逐步增加，部分省份電煤庫(kù)存可用天數(shù)連續(xù)多日位于15天以下，終端用戶北上采購(gòu)較為積極，但受限于環(huán)渤海港口可售資源稀少，市場(chǎng)成交活躍度較低。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：回落整理。

焦炭

邏輯：山東地區(qū)主流鋼廠陸續(xù)執(zhí)行第十輪上漲，河北地區(qū)提漲執(zhí)行中，焦炭供不應(yīng)求局面使得第十輪提漲執(zhí)行較為順利，焦企心態(tài)良好，短線仍有繼續(xù)提漲預(yù)期，開工受限。鋼廠高爐開工正常，采購(gòu)積極，但近期運(yùn)力較為緊張，庫(kù)存補(bǔ)充平平。焦企心態(tài)良好，積極發(fā)運(yùn)為主，山西、河北地區(qū)環(huán)保檢查仍較頻繁，部分限產(chǎn)3-5成不等。綜合來看，在限產(chǎn)及供應(yīng)緊張的推進(jìn)下，提漲落地已是大勢(shì)所趨。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位整理，警惕風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報(bào)價(jià)較昨續(xù)漲，但期貨盤面偏弱，午前部分成交降10-15元/噸，山東PB粉1160-1165元/噸，PB塊1300元/噸上漲25元/噸左右，午后隨著期貨大幅回落，市場(chǎng)觀望心態(tài)加重，暫未有最新成交。內(nèi)礦市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，唐山地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格上漲60元/噸，主要是受昨日主導(dǎo)鋼企鑫達(dá)上調(diào)70元/噸影響，礦選企業(yè)挺價(jià)心態(tài)強(qiáng)勁，同時(shí)目前廠家整體庫(kù)存較低，對(duì)后市看漲心態(tài)依然濃郁，部分廠家從遼寧地區(qū)調(diào)貨，貿(mào)易詢盤熱度有所提升。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位回落，近期價(jià)格波動(dòng)較大，建議謹(jǐn)慎操作。

螺紋鋼

邏輯：首先，原料價(jià)格高位，鋼企噸鋼毛利壓縮，且臨近12月下旬，鋼企年度檢修計(jì)劃陸續(xù)公布，同時(shí)唐山調(diào)坯鋼企依舊維持停產(chǎn)狀態(tài)，整體上游供應(yīng)或穩(wěn)中小幅下降。其次，需求雖持續(xù)回落，但符合市場(chǎng)參與者對(duì)目前的預(yù)期，甚至市場(chǎng)投機(jī)行為依舊活躍，對(duì)成交存支撐。綜合來看，受供應(yīng)、需求和資金等因素影響，短期建筑鋼材市場(chǎng)行情或呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或高位整理，警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。

橡膠

邏輯：外圍宏觀風(fēng)險(xiǎn)影響，整個(gè)大宗商品全面下跌，滬膠深跌運(yùn)行，日內(nèi)滬膠主力05合約午后加速下跌，跌破14000整數(shù)位，收于13905。當(dāng)前基本面逐步趨弱，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端變動(dòng)有限，但終端工廠方面，因當(dāng)下重污染天氣升級(jí)，受到大氣治理以及高能耗等問題影響，近期整體存在開工受限甚至停產(chǎn)行為壓制市場(chǎng)需求。當(dāng)前價(jià)差結(jié)構(gòu)仍是現(xiàn)貨貼水，而且供應(yīng)端雖停割外加國(guó)外產(chǎn)區(qū)降雨，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存水平依舊偏高，致使供應(yīng)壓力仍顯偏大。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)維持偏弱格局為主。

純堿

邏輯：駿化純堿裝置今日開車運(yùn)行，金山舞陽二期裝置停產(chǎn)，重慶堿胺開工5-6成，和邦開工負(fù)荷不高，據(jù)悉昨日海化純堿裝置開工負(fù)荷下調(diào)至7成左右，近期國(guó)內(nèi)純堿廠家開工負(fù)荷不高，供應(yīng)減量，部分下游用戶集中備貨，純堿廠家訂單充足，多積極接單出貨為主，純堿廠家整體庫(kù)存下降，部分廠家有漲價(jià)意向。但浮法玻璃廠家原料純堿庫(kù)存充足，對(duì)漲價(jià)有所抵觸。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期或窄幅整理為主。