股指

邏輯：上周五A股震蕩走升。股指期貨方面，上周三大股指期貨均收漲，滬深300股指期貨表現(xiàn)最優(yōu)，周漲幅超過1%，上證50股指期貨以及中證500股指期貨漲幅均在0.5%以內(nèi)。經(jīng)濟層面，國內(nèi)經(jīng)濟仍對A股估值有較強支撐，經(jīng)濟處在順周期加速恢復的通道中。政策層面，中央經(jīng)濟工作會議近期召開，會議強調(diào)明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。短期來看，一季度政策層面對于A股仍有支撐，但放眼全年，明年貨幣政策偏中性，與2020年相比預計流動性相對偏緊。國內(nèi)經(jīng)濟和政策層面對于A股仍有支撐，但外圍市場目前仍需警惕變異病毒多國擴散、疫苗的安全性和有效性，以及美國財政刺激法案是否最終通過仍有懸念。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：一方面因為歐美假期的原因，市場交投清淡，資金穩(wěn)妥起見紛紛離場；另一方面，在疫苗沒有證明是否對變異病毒有效的背景下，市場謹慎為主。但是，需要密切關注圣誕假期之后，因為歐美出行大幅增加后，新冠疫情確診病例的短時激增，這會令市場承壓。以美原油為例，下周行情震蕩區(qū)間在46-49美元/桶。

趨勢觀點：或震蕩運行為主。

動力煤

邏輯：臨近年底個別小礦已經(jīng)停產(chǎn)放假，除此之外為保障安全生產(chǎn)，多數(shù)煤礦產(chǎn)量受限，煤礦和站臺庫存普遍低位運行，市場供應緊缺，為煤價、運價上漲提供有力支撐。下游行業(yè)方面，山東主力電廠方面因火運運力偏緊，山東地區(qū)部分電廠電煤庫存明顯下降，個別電廠庫存可用天數(shù)已下降至10天以下，目前開機率高位平穩(wěn)運行，隨后期氣溫下降供熱負荷仍有提升預期。

趨勢觀點：高位震蕩整理。

焦炭

邏輯：焦炭供不應求的局面預計仍將延續(xù)：山西、河北、山東月底均有4.3m焦爐即將執(zhí)行退出，加之局部環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)影響下，焦炭供應預期繼續(xù)收縮。下游板材利潤良好，高爐開工預計維持高位，需求仍有支撐。綜合來看，預計近期焦炭現(xiàn)貨市場維持偏強運行姿態(tài)。

趨勢觀點：偏多格局，但需警惕高位風險。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報價較昨漲跌互現(xiàn)，成交清淡，PB粉唐山1120-1123元/噸，山東1118元/噸，價格漲5元/噸左右，塊礦價格漲幅較大，青島港PB塊1270元/噸。內(nèi)礦市場多穩(wěn)，山東棗莊地區(qū)近期因價格相對偏高出貨不暢，河北地區(qū)鋼廠壓價力度較大，采購價下調(diào)15元/噸，但因進口礦累計漲幅較大，預計本地主導礦山企業(yè)仍將提漲40元/噸。

趨勢觀點：高位整理，近期價格波動較大，建議謹慎操作。

螺紋鋼

邏輯：首先，市場流動性好轉(zhuǎn)，部分貿(mào)易商和房企資金緊張情況緩解，且多在籌措資金準備冬儲。其次，原料價格高位的同時，鋼企年度檢修規(guī)模進行，供應進一步下降，而庫存雖同比去年依舊偏高，但幅度不大。最后，工地需求收縮明顯，北方進入需求低點，南方需求收窄，且工程多以室內(nèi)工作或收尾為主，對建材消耗下降。

趨勢觀點：高位偏強整理。

橡膠

邏輯：當前供需矛盾并不尖銳，基本面缺乏主導力量，供應端來看短期內(nèi)天氣情況不穩(wěn)定以及國外公共衛(wèi)生事件嚴重導致外勞入泰受限等或影響原料產(chǎn)出速度；而終端工廠方面，因當下重污染天氣升級，受到大氣治理以及高能耗等問題影響，近期整體存在下游工廠開工受限甚至停產(chǎn)行為壓制市場需求。滬膠升水混合膠現(xiàn)貨的基差有所收窄，下游需求階段性見頂基本確認，關注滬膠基差回歸，混合膠去庫存節(jié)奏。

趨勢觀點：預計呈現(xiàn)震蕩格局可能居高，建議謹慎操作。

純堿

邏輯：近期聯(lián)堿廠家氯化銨供應偏緊，純堿價格上漲，廠家盈利情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，隨著環(huán)保及天然氣供應情況的好轉(zhuǎn)，預計1月份純堿廠家開工負荷會逐步提升。浮法玻璃、光伏玻璃對重堿市場形成剛需支撐，部分輕堿終端用戶備貨至春節(jié)后。隨著春節(jié)假期的臨近，部分輕堿下游用戶或提前停產(chǎn)放假，輕堿需求會出現(xiàn)一定萎縮。短期國內(nèi)純堿市場或延續(xù)向好局面，成交重心有進一步上移的可能，但1月份訂單可能會出現(xiàn)環(huán)比減少的情況，節(jié)前維持低庫仍是部分純堿廠家的重要目標。

趨勢觀點：或?qū)⒕S持高位震蕩。

棕櫚油

邏輯：因馬來1月開始征收棕櫚油出口關稅，預計在1月前出口量將保持明顯增長態(tài)勢。而馬來棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，因此產(chǎn)量繼續(xù)下降的可能性很大。預計馬來棕櫚油庫存仍將保持低位水平。而中國國內(nèi)食品棕櫚油供應相對充裕，工業(yè)棕櫚油現(xiàn)貨不多，但買賣雙方心態(tài)十分謹慎。

趨勢觀點：預計高位堅挺。