股指

邏輯：A股強勢上揚，上證指數收盤漲1.72%報3473.07點，創(chuàng)2018年2月6日以來新高，深證成指漲1.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.27%，2020年分別累升13.87%、38.73%、64.96%；Wind全A漲1.77%，成交額9482.88億元，年漲25.62%。北向資金當日實際凈買入30.78億元， 2020年北向資金凈買入超2000億元，開通以來凈買入超1.2萬億元。經濟層面，國內經濟仍對A股估值有較強支撐。我國經濟向好勢頭繼續(xù)鞏固，2020年12月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI均繼續(xù)位于年內較高運行水平，連續(xù)10個月保持在榮枯線以上。政策層面，中央經濟工作會議近期召開，會議強調明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。近日國務院常務會議決定，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃，較好的踐行了中央經濟工作會議中提到的“不急轉彎”的精神。短期來看，一季度政策層面對于A股仍有支撐，但放眼全年，貨幣政策偏中性，與2020年相比預計流動性相對偏緊，流動性層面對A股不友好，但外圍市場目前仍需警惕美國仍在加強對中國公司制裁，以及變異病毒的擴散仍需密切關注。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：市場關注圣誕假期后新冠疫情的擴散情況，油市恐將承壓調整。因為英國變異病毒擴散速度更快，且歐美等地居民在假期出行頻率加快，沒有嚴格遵守防疫規(guī)定，新冠病毒確診和死亡人數恐將在假期后有所升高。在市場消息比較匱乏，且疫苗提供后續(xù)利好跟進不足的當下，市場恐將交易弱現實邏輯，警惕油價出現的回調壓力和弱勢調整表現。

趨勢觀點：短期或維持整理，建議觀望或短線區(qū)間交易為主。

動力煤

邏輯：進入1月份以后鄂爾多斯地區(qū)部分煤礦煤管票或將增多，但考慮到春節(jié)將至主產地煤礦環(huán)保及安全檢查嚴格，完成年度生產任務后停產煤礦數量將增多，疊加部分區(qū)域環(huán)保預警銷售受限，整體煤炭供應仍偏緊。需求方面，1月上旬隨著氣溫降低，將帶動電煤日耗需求增加，沿海電廠庫存持續(xù)保持低位，在高日耗位下，終端采購招標將繼續(xù)釋放。進入1月下旬之后隨著下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停工放假，用煤需求量也將逐步轉向回落。

趨勢觀點：高位震蕩整理為主。

焦炭

邏輯：隨著各地4.3m焦爐退出工作陸續(xù)執(zhí)行，焦炭產能進一步收縮；另一方面臨近年關，各地環(huán)保檢查愈發(fā)嚴格，兩者疊加影響下，焦炭供應呈現持續(xù)收縮狀態(tài)。鋼廠高爐維持高位，建筑鋼材利潤不佳，但板卷材利潤良好，需求端仍有支撐。綜合來看，焦炭供不應求的局面下，焦企掌握市場話語權，部分主流焦企有計劃在下月初繼續(xù)提漲，供需偏緊格局大概率延續(xù)至春節(jié)前。

趨勢觀點：仍有繼續(xù)探漲可能，但需警惕高位風險。

鐵礦石

邏輯：近期大部分鋼廠庫存仍維持在歷年中位水平，基于鋼廠春節(jié)前的原料剛性補庫預期以及高價位的焦炭導致鋼廠對低庫存的主流中品粉礦仍保持集中偏好，現貨市場商家心態(tài)繼續(xù)堅挺。但隨著深冬天氣加劇，下游需求季節(jié)性下滑不可避免，庫存積累與冬儲博弈終將發(fā)生，鋼材上行驅動減弱，對原料端也將產生不利影響。

趨勢觀點：或延續(xù)回調整理，建議謹慎操作。

純堿

邏輯：1月份純堿廠家開工負荷有望提升，隨著01合約的交割，期貨交割貨源也會對現貨供應量形成有效補充，整體貨源供應量增加。近期純堿廠家出貨庫存壓力緩解，多數純堿廠家接單至1月份，中上旬純堿廠家?guī)齑婊蜓永m(xù)下降態(tài)勢。12月中上旬價格低位，下游用戶集中備貨補庫，部分終端用戶提前進行春節(jié)前備貨，浮法玻璃廠家原料純堿庫存天數維持在20-90天，部分輕堿終端用戶亦備貨至春節(jié)后。

趨勢觀點：或將震蕩整理。

橡膠

邏輯：需求端看，受春節(jié)前備庫需求支撐，下游輪胎開工存在走高預期，加之國內物流將于1月中下旬陸續(xù)停運，工廠會提前儲備原材料。不過從下游了解到，12月部分工廠已提前完成原料儲備，1月多保持按需買采為主，對行情略有支撐。從供應端看，國內完全停割，泰國雖處旺產季，但多雨加勞工偏緊，整體產量難有突破，不過因12月起國際船運市場趨緊，部分船期向后展期，不乏1月集中到港預期，從近期入庫開始增多已見端倪，會相應壓制行情反彈幅度。整體來看，1月多空博弈外加境外公共衛(wèi)生事件嚴峻，后期市場存在較大的不確定性。

趨勢觀點：預計呈現偏弱格局可能居高，建議謹慎操作。

甲醇

邏輯：前期甲醇持續(xù)推漲后下游盈利水平下降，部分傳統(tǒng)行業(yè)維持成本線運行，且短期內甲醛等需求難有改善，所以需求端跟進積極性難以提升。然而供應端增量暫無明顯改善，主產區(qū)繼續(xù)下探空間需要進一步關注。整體來看，1月份中上旬內地甲醇市場或延續(xù)偏弱格局，局部地區(qū)成交重心窄幅松動。下旬關注主產區(qū)企業(yè)排庫情況及傳統(tǒng)下游采購節(jié)奏。

趨勢觀點：短線或整理為主。

棕櫚油

邏輯：1月份棕櫚油仍處于減產周期，整體產量仍將保持低位水平，加上馬來公共衛(wèi)生事件仍在蔓延，因此預計產量仍有可能出現相對明顯地下降。加上12月底的庫存也明顯降低的預期，在此基本面支撐下，棕櫚油價格將保持高位運行。而美豆庫存較低，加上一季度拉尼娜天氣的關注度的提升，也仍有上漲的可能。

趨勢觀點：偏多思路對待。