股指

邏輯：節(jié)后首個交易日，股指期貨迎來開門紅，指數(shù)間走勢分化，IC偏強、IH偏弱。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展200億7天期逆回購操作，當日實現(xiàn)凈回籠1000億。中國12月官方制造業(yè)PMI錄得51.9，較上月小幅回落0.2個百分點，但已連續(xù)10個月位于枯榮線上方。12月財新制造業(yè)PMI降至53，較上月放緩1.9個百分點。雖然12月制造業(yè)PMI有所放緩，但生產(chǎn)和需求繼續(xù)保持擴張，經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇的基礎進一步鞏固，考慮到低基數(shù)效應的影響，2021年一季度經(jīng)濟增速將顯著偏高，全年或呈現(xiàn)前高后低的走勢。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不急轉(zhuǎn)彎，保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，重點為小微企業(yè)提供資金支持，降低實體經(jīng)濟融資成本。短期來看，中歐投資協(xié)定談判完成，退市新規(guī)正式發(fā)布，有利于提振市場信心，股指中期向好的基本面邏輯沒有改變，春季行情正在展開，維持多頭思路。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：歐美疫情持續(xù)深化，油市承壓，但美國原油庫存下降幅度超過預期，加之美元走軟等支撐，原油價格止跌轉(zhuǎn)漲。目前來看，疫情引發(fā)的疲弱需求與疫苗利好持續(xù)抗衡，油價仍未擺脫整理走勢，假期臨近，市場氣氛偏淡。從未來需要關(guān)注的事件來看，短期內(nèi)疫情的嚴重程度會占據(jù)主導，因此原油價格上方承壓明顯。當然，同樣不可忽視疫苗帶來的提振作用，畢竟在金融市場放水的過程中，資產(chǎn)價格走高是大的趨勢。

趨勢觀點：短期或維持整理，建議觀望或短線區(qū)間交易為主。

動力煤

邏輯：元旦假期期間內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)多家煤礦價格再次上調(diào)10-15元/噸不等，目前當?shù)孛旱V及站臺庫存均處于低位水平，而下游用戶受買漲不買跌情緒的影響，采購熱情較高，助推坑口價格繼續(xù)上漲。下游產(chǎn)地供應偏緊、車皮緊張發(fā)運情況不理想，庫存多有不同程度下降，個別電廠庫存可用天數(shù)降至5天左右，補庫需求帶動下1月初電煤接收價格上調(diào)較明顯。

趨勢觀點：高位震蕩整理為主。

焦炭

邏輯：主產(chǎn)區(qū)4.3m焦爐去產(chǎn)能工作基本完成，焦炭產(chǎn)能達近年來歷史低位，新增產(chǎn)能投產(chǎn)時間多數(shù)延后，同時主產(chǎn)區(qū)近期環(huán)保檢查仍較頻繁，限產(chǎn)幅度3-5成不等。鋼廠高爐開工穩(wěn)定，采購積極性不減，但庫存仍穩(wěn)中有降。隨著第十二輪提漲開啟，焦炭市場進入白熱化狀態(tài)，年前鋼廠補庫需求良好。綜合來看，焦炭供需格局仍維持緊張。

趨勢觀點：仍有繼續(xù)探漲可能，但需警惕高位風險。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報價較節(jié)前多穩(wěn)，低品降5-10元/噸，午前價格漲跌互現(xiàn)，PB粉曹妃甸港成交價1090元/噸，較節(jié)前漲5元/噸，日照港超特905元/噸，較節(jié)前降5元/噸，午后期貨盤面強勢上行，成交暫清淡。內(nèi)礦市場偏弱整理，東北地區(qū)旬度定價降10-50元/噸，市場價格小幅回落，但市場供應處于偏緊，礦選企業(yè)庫存低，存惜售心態(tài)，市場下跌10-20元/噸，抗跌性較強。

趨勢觀點：偏強整理。

純堿

邏輯：天津堿廠純堿裝置開工6成左右，中鹽紅四方、實聯(lián)化工、中源化學、桐柏海晶恢復正常生產(chǎn)，海化純堿裝置開工負荷小幅提升，海天純堿裝置開工不足，陜西興化繼續(xù)停車檢修，西南地區(qū)純堿廠家繼續(xù)限產(chǎn)，節(jié)后純堿廠家開工負荷適度提升。受春節(jié)前備貨利好支撐，近期國內(nèi)純堿廠家出貨情況較為順暢，部分廠家反映小包貨源偏緊。部分玻璃廠家及輕堿終端大戶已經(jīng)備貨至春節(jié)后，多謹慎觀望市場為主。

趨勢觀點：或?qū)⒄鹗幤珡娬?/span>。

橡膠

邏輯：當前市場基本面有所利好，供應端來看當前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，而東南亞產(chǎn)區(qū)方面受疫情影響，外勞入泰受限等因素影響原料產(chǎn)出速度致使原料價格有所回升，同時下游需求方面自元旦假期前夕起，國內(nèi)輪胎廠整體開工開始恢復，而國內(nèi)物流將于1月中下旬陸續(xù)停運，受春節(jié)前備庫需求支撐，業(yè)者多預計工廠會提前儲備原材料，從而支撐市場需求。

趨勢觀點：仍存諸多變數(shù)，呈現(xiàn)震蕩格局可能居高，建議謹慎操作。

甲醇

邏輯：前期甲醇持續(xù)推漲后下游盈利水平下降，部分傳統(tǒng)行業(yè)維持成本線運行，且短期內(nèi)甲醛等需求難有改善，所以需求端跟進積極性難以提升。然而供應端增量暫無明顯改善，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)下探空間需要進一步關(guān)注。整體來看，1月份中上旬內(nèi)地甲醇市場或延續(xù)偏弱格局，局部地區(qū)成交重心窄幅松動。下旬關(guān)注主產(chǎn)區(qū)企業(yè)排庫情況及傳統(tǒng)下游采購節(jié)奏。

趨勢觀點：短線或整理為主。

棕櫚油

邏輯：1月份棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，整體產(chǎn)量仍將保持低位水平，加上馬來公共衛(wèi)生事件仍在蔓延，因此預計產(chǎn)量仍有可能出現(xiàn)相對明顯地下降。加上12月底的庫存也明顯降低的預期，在此基本面支撐下，棕櫚油價格將保持高位運行。而美豆庫存較低，加上一季度拉尼娜天氣的關(guān)注度的提升，也仍有上漲的可能。

趨勢觀點：偏多思路對待。