股指

邏輯：A股強(qiáng)勢上揚，上證指數(shù)收盤漲1.72%報3473.07點，創(chuàng)2018年2月6日以來新高，深證成指漲1.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.27%，2020年分別累升13.87%、38.73%、64.96%；Wind全A漲1.77%，成交額9482.88億元，年漲25.62%。北向資金當(dāng)日實際凈買入30.78億元， 2020年北向資金凈買入超2000億元，開通以來凈買入超1.2萬億元。經(jīng)濟(jì)層面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對A股估值有較強(qiáng)支撐。我國經(jīng)濟(jì)向好勢頭繼續(xù)鞏固，2020年12月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI均繼續(xù)位于年內(nèi)較高運行水平，連續(xù)10個月保持在榮枯線以上。政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議近期召開，會議強(qiáng)調(diào)明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。近日國務(wù)院常務(wù)會議決定，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃，較好的踐行了中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提到的“不急轉(zhuǎn)彎”的精神。短期來看，一季度政策層面對于A股仍有支撐，但放眼全年，貨幣政策偏中性，與2020年相比預(yù)計流動性相對偏緊，流動性層面對A股不友好，但外圍市場目前仍需警惕美國仍在加強(qiáng)對中國公司制裁，以及變異病毒的擴(kuò)散仍需密切關(guān)注。

趨勢觀點：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：市場關(guān)注圣誕假期后新冠疫情的擴(kuò)散情況，油市恐將承壓調(diào)整。因為英國變異病毒擴(kuò)散速度更快，且歐美等地居民在假期出行頻率加快，沒有嚴(yán)格遵守防疫規(guī)定，新冠病毒確診和死亡人數(shù)恐將在假期后有所升高。在市場消息比較匱乏，且疫苗提供后續(xù)利好跟進(jìn)不足的當(dāng)下，市場恐將交易弱現(xiàn)實邏輯，警惕油價出現(xiàn)的回調(diào)壓力和弱勢調(diào)整表現(xiàn)。

趨勢觀點：短期或維持整理，建議觀望或短線區(qū)間交易為主。

動力煤

邏輯：進(jìn)入1月份以后鄂爾多斯地區(qū)部分煤礦煤管票或?qū)⒃龆?，但考慮到春節(jié)將至主產(chǎn)地煤礦環(huán)保及安全檢查嚴(yán)格，完成年度生產(chǎn)任務(wù)后停產(chǎn)煤礦數(shù)量將增多，疊加部分區(qū)域環(huán)保預(yù)警銷售受限，整體煤炭供應(yīng)仍偏緊。需求方面，1月上旬隨著氣溫降低，將帶動電煤日耗需求增加，沿海電廠庫存持續(xù)保持低位，在高日耗位下，終端采購招標(biāo)將繼續(xù)釋放。進(jìn)入1月下旬之后隨著下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停工放假，用煤需求量也將逐步轉(zhuǎn)向回落。

趨勢觀點：高位震蕩整理為主。

焦炭

邏輯：隨著各地4.3m焦?fàn)t退出工作陸續(xù)執(zhí)行，焦炭產(chǎn)能進(jìn)一步收縮；另一方面臨近年關(guān)，各地環(huán)保檢查愈發(fā)嚴(yán)格，兩者疊加影響下，焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)收縮狀態(tài)。鋼廠高爐維持高位，建筑鋼材利潤不佳，但板卷材利潤良好，需求端仍有支撐。綜合來看，焦炭供不應(yīng)求的局面下，焦企掌握市場話語權(quán)，部分主流焦企有計劃在下月初繼續(xù)提漲，供需偏緊格局大概率延續(xù)至春節(jié)前。

趨勢觀點：仍有繼續(xù)探漲可能，但需警惕高位風(fēng)險。

鐵礦石

邏輯：近期大部分鋼廠庫存仍維持在歷年中位水平，基于鋼廠春節(jié)前的原料剛性補(bǔ)庫預(yù)期以及高價位的焦炭導(dǎo)致鋼廠對低庫存的主流中品粉礦仍保持集中偏好，現(xiàn)貨市場商家心態(tài)繼續(xù)堅挺。但隨著深冬天氣加劇，下游需求季節(jié)性下滑不可避免，庫存積累與冬儲博弈終將發(fā)生，鋼材上行驅(qū)動減弱，對原料端也將產(chǎn)生不利影響。

趨勢觀點：或延續(xù)回調(diào)整理，建議謹(jǐn)慎操作。

純堿

邏輯：1月份純堿廠家開工負(fù)荷有望提升，隨著01合約的交割，期貨交割貨源也會對現(xiàn)貨供應(yīng)量形成有效補(bǔ)充，整體貨源供應(yīng)量增加。近期純堿廠家出貨庫存壓力緩解，多數(shù)純堿廠家接單至1月份，中上旬純堿廠家?guī)齑婊蜓永m(xù)下降態(tài)勢。12月中上旬價格低位，下游用戶集中備貨補(bǔ)庫，部分終端用戶提前進(jìn)行春節(jié)前備貨，浮法玻璃廠家原料純堿庫存天數(shù)維持在20-90天，部分輕堿終端用戶亦備貨至春節(jié)后。

趨勢觀點：或?qū)⒄鹗幷?/span>。

橡膠

邏輯：需求端看，受春節(jié)前備庫需求支撐，下游輪胎開工存在走高預(yù)期，加之國內(nèi)物流將于1月中下旬陸續(xù)停運，工廠會提前儲備原材料。不過從下游了解到，12月部分工廠已提前完成原料儲備，1月多保持按需買采為主，對行情略有支撐。從供應(yīng)端看，國內(nèi)完全停割，泰國雖處旺產(chǎn)季，但多雨加勞工偏緊，整體產(chǎn)量難有突破，不過因12月起國際船運市場趨緊，部分船期向后展期，不乏1月集中到港預(yù)期，從近期入庫開始增多已見端倪，會相應(yīng)壓制行情反彈幅度。整體來看，1月多空博弈外加境外公共衛(wèi)生事件嚴(yán)峻，后期市場存在較大的不確定性。

趨勢觀點：預(yù)計呈現(xiàn)偏弱格局可能居高，建議謹(jǐn)慎操作。

甲醇

邏輯：前期甲醇持續(xù)推漲后下游盈利水平下降，部分傳統(tǒng)行業(yè)維持成本線運行，且短期內(nèi)甲醛等需求難有改善，所以需求端跟進(jìn)積極性難以提升。然而供應(yīng)端增量暫無明顯改善，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)下探空間需要進(jìn)一步關(guān)注。整體來看，1月份中上旬內(nèi)地甲醇市場或延續(xù)偏弱格局，局部地區(qū)成交重心窄幅松動。下旬關(guān)注主產(chǎn)區(qū)企業(yè)排庫情況及傳統(tǒng)下游采購節(jié)奏。

趨勢觀點：短線或整理為主。

棕櫚油

邏輯：1月份棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，整體產(chǎn)量仍將保持低位水平，加上馬來公共衛(wèi)生事件仍在蔓延，因此預(yù)計產(chǎn)量仍有可能出現(xiàn)相對明顯地下降。加上12月底的庫存也明顯降低的預(yù)期，在此基本面支撐下，棕櫚油價格將保持高位運行。而美豆庫存較低，加上一季度拉尼娜天氣的關(guān)注度的提升，也仍有上漲的可能。

趨勢觀點：偏多思路對待。