股指

邏輯：節(jié)后首個(gè)交易日，股指期貨迎來開門紅，指數(shù)間走勢(shì)分化，IC偏強(qiáng)、IH偏弱。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展200億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1000億。中國(guó)12月官方制造業(yè)PMI錄得51.9，較上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但已連續(xù)10個(gè)月位于枯榮線上方。12月財(cái)新制造業(yè)PMI降至53，較上月放緩1.9個(gè)百分點(diǎn)。雖然12月制造業(yè)PMI有所放緩，但生產(chǎn)和需求繼續(xù)保持?jǐn)U張，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，考慮到低基數(shù)效應(yīng)的影響，2021年一季度經(jīng)濟(jì)增速將顯著偏高，全年或呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，不急轉(zhuǎn)彎，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來看，中歐投資協(xié)定談判完成，退市新規(guī)正式發(fā)布，有利于提振市場(chǎng)信心，股指中期向好的基本面邏輯沒有改變，春季行情正在展開，維持多頭思路。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：歐美疫情持續(xù)深化，油市承壓，但美國(guó)原油庫存下降幅度超過預(yù)期，加之美元走軟等支撐，原油價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲。目前來看，疫情引發(fā)的疲弱需求與疫苗利好持續(xù)抗衡，油價(jià)仍未擺脫整理走勢(shì)，假期臨近，市場(chǎng)氣氛偏淡。從未來需要關(guān)注的事件來看，短期內(nèi)疫情的嚴(yán)重程度會(huì)占據(jù)主導(dǎo)，因此原油價(jià)格上方承壓明顯。當(dāng)然，同樣不可忽視疫苗帶來的提振作用，畢竟在金融市場(chǎng)放水的過程中，資產(chǎn)價(jià)格走高是大的趨勢(shì)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短期或維持整理，建議觀望或短線區(qū)間交易為主。

動(dòng)力煤

邏輯：元旦假期期間內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)多家煤礦價(jià)格再次上調(diào)10-15元/噸不等，目前當(dāng)?shù)孛旱V及站臺(tái)庫存均處于低位水平，而下游用戶受買漲不買跌情緒的影響，采購熱情較高，助推坑口價(jià)格繼續(xù)上漲。下游產(chǎn)地供應(yīng)偏緊、車皮緊張發(fā)運(yùn)情況不理想，庫存多有不同程度下降，個(gè)別電廠庫存可用天數(shù)降至5天左右，補(bǔ)庫需求帶動(dòng)下1月初電煤接收價(jià)格上調(diào)較明顯。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：高位震蕩整理為主。

焦炭

邏輯：主產(chǎn)區(qū)4.3m焦?fàn)t去產(chǎn)能工作基本完成，焦炭產(chǎn)能達(dá)近年來歷史低位，新增產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間多數(shù)延后，同時(shí)主產(chǎn)區(qū)近期環(huán)保檢查仍較頻繁，限產(chǎn)幅度3-5成不等。鋼廠高爐開工穩(wěn)定，采購積極性不減，但庫存仍穩(wěn)中有降。隨著第十二輪提漲開啟，焦炭市場(chǎng)進(jìn)入白熱化狀態(tài)，年前鋼廠補(bǔ)庫需求良好。綜合來看，焦炭供需格局仍維持緊張。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：仍有繼續(xù)探漲可能，但需警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報(bào)價(jià)較節(jié)前多穩(wěn)，低品降5-10元/噸，午前價(jià)格漲跌互現(xiàn)，PB粉曹妃甸港成交價(jià)1090元/噸，較節(jié)前漲5元/噸，日照港超特905元/噸，較節(jié)前降5元/噸，午后期貨盤面強(qiáng)勢(shì)上行，成交暫清淡。內(nèi)礦市場(chǎng)偏弱整理，東北地區(qū)旬度定價(jià)降10-50元/噸，市場(chǎng)價(jià)格小幅回落，但市場(chǎng)供應(yīng)處于偏緊，礦選企業(yè)庫存低，存惜售心態(tài)，市場(chǎng)下跌10-20元/噸，抗跌性較強(qiáng)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：偏強(qiáng)整理。

純堿

邏輯：天津堿廠純堿裝置開工6成左右，中鹽紅四方、實(shí)聯(lián)化工、中源化學(xué)、桐柏海晶恢復(fù)正常生產(chǎn)，海化純堿裝置開工負(fù)荷小幅提升，海天純堿裝置開工不足，陜西興化繼續(xù)停車檢修，西南地區(qū)純堿廠家繼續(xù)限產(chǎn)，節(jié)后純堿廠家開工負(fù)荷適度提升。受春節(jié)前備貨利好支撐，近期國(guó)內(nèi)純堿廠家出貨情況較為順暢，部分廠家反映小包貨源偏緊。部分玻璃廠家及輕堿終端大戶已經(jīng)備貨至春節(jié)后，多謹(jǐn)慎觀望市場(chǎng)為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)整理。

橡膠

邏輯：當(dāng)前市場(chǎng)基本面有所利好，供應(yīng)端來看當(dāng)前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，而東南亞產(chǎn)區(qū)方面受疫情影響，外勞入泰受限等因素影響原料產(chǎn)出速度致使原料價(jià)格有所回升，同時(shí)下游需求方面自元旦假期前夕起，國(guó)內(nèi)輪胎廠整體開工開始恢復(fù)，而國(guó)內(nèi)物流將于1月中下旬陸續(xù)停運(yùn)，受春節(jié)前備庫需求支撐，業(yè)者多預(yù)計(jì)工廠會(huì)提前儲(chǔ)備原材料，從而支撐市場(chǎng)需求。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：仍存諸多變數(shù)，呈現(xiàn)震蕩格局可能居高，建議謹(jǐn)慎操作。

甲醇

邏輯：前期甲醇持續(xù)推漲后下游盈利水平下降，部分傳統(tǒng)行業(yè)維持成本線運(yùn)行，且短期內(nèi)甲醛等需求難有改善，所以需求端跟進(jìn)積極性難以提升。然而供應(yīng)端增量暫無明顯改善，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)下探空間需要進(jìn)一步關(guān)注。整體來看，1月份中上旬內(nèi)地甲醇市場(chǎng)或延續(xù)偏弱格局，局部地區(qū)成交重心窄幅松動(dòng)。下旬關(guān)注主產(chǎn)區(qū)企業(yè)排庫情況及傳統(tǒng)下游采購節(jié)奏。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：短線或整理為主。

棕櫚油

邏輯：1月份棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，整體產(chǎn)量仍將保持低位水平，加上馬來公共衛(wèi)生事件仍在蔓延，因此預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍有可能出現(xiàn)相對(duì)明顯地下降。加上12月底的庫存也明顯降低的預(yù)期，在此基本面支撐下，棕櫚油價(jià)格將保持高位運(yùn)行。而美豆庫存較低，加上一季度拉尼娜天氣的關(guān)注度的提升，也仍有上漲的可能。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：偏多思路對(duì)待。