股指

邏輯：周二股指期貨早盤下探、午后全線收漲，市場做多熱情高漲。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1300億。消息面，國務(wù)院常務(wù)會議提出優(yōu)化營商環(huán)境四大舉措，進(jìn)一步打通落實(shí)堵點(diǎn)，提升營商環(huán)境法治化水平。從基本面來看，雖然12月官方制造業(yè)PMI小幅回落，但已連續(xù)10個(gè)月維持在擴(kuò)張區(qū)間，生產(chǎn)回歸疫情前水平，需求正在加快恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固。2021年上半年，企業(yè)將進(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段，考慮到低基數(shù)效應(yīng)，企業(yè)盈利增速將明顯加快，全年或呈現(xiàn)前高后低的走勢，股指將繼續(xù)受到業(yè)績支撐。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來看，年初資金面相對充裕，中歐投資協(xié)定、退市新規(guī)發(fā)布等影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的積極因素增多，股指春季行情正在展開，維持逢低偏多的思路。

趨勢觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：歐美疫情持續(xù)深化，抵消疫苗的利好影響，國際油價(jià)止?jié)q回落。未來，油市仍將受到疫情深化的利空與疫苗利好的交叉影響。歐佩克+產(chǎn)油國會議方面，考慮到疫情深化導(dǎo)致的新一輪區(qū)域封鎖，沙特等中東產(chǎn)油國反對增產(chǎn)，而俄羅斯等則支持提高石油產(chǎn)量，會議未能達(dá)成一致意見，磋商陷入僵局，市場觀望氣氛較重，市場繼續(xù)關(guān)注今日晚間的會議消息。此外，需警惕中東地緣風(fēng)險(xiǎn)等消息。

趨勢觀點(diǎn)：短期或維持整理，建議觀望或短線區(qū)間交易為主。

動力煤

邏輯：供應(yīng)方面來看，節(jié)后當(dāng)?shù)孛禾抗?yīng)未有明顯增加，受安全檢查等因素的影響，部分礦生產(chǎn)積極性不高，車等煤現(xiàn)象較為普遍。需求方面來看，一方面隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)，帶動下游水泥、建材、鋼鐵等高耗能產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，工業(yè)用電量攀升；另一方面全國多地氣溫下降，大部分電廠耗煤量不斷增加，庫存持續(xù)低位水平，補(bǔ)庫熱情較高。

趨勢觀點(diǎn)：偏強(qiáng)震蕩為主。

焦炭

邏輯：主產(chǎn)區(qū)第十二輪100元/噸提漲陸續(xù)執(zhí)行中，焦企雖積極出貨，但仍供不應(yīng)求，庫存低位。由于焦炭貨源緊張，鋼廠補(bǔ)庫積極性較高，山東、河北部分鋼廠已陸續(xù)接受上調(diào)，其余暫時(shí)觀望。鋼廠高爐開工正常，庫存穩(wěn)定，需求良好。主產(chǎn)區(qū)4.3m焦?fàn)t去產(chǎn)能工作基本完成，焦企開工仍有限產(chǎn)，庫存低位。綜合來看，焦企掌握市場話語權(quán)，預(yù)期偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)焦炭市場執(zhí)行上漲概率較大。

趨勢觀點(diǎn)：仍有繼續(xù)探漲可能，但需警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤報(bào)價(jià)較昨漲10-30元/噸，中品粉礦及塊礦漲幅較大，成交表現(xiàn)暫清淡，隨著盤面拉漲，貿(mào)易商挺價(jià)信心增強(qiáng)，鋼廠觀望情緒加重，PB粉唐山1117元/噸；內(nèi)礦市場暫穩(wěn)，棗莊地區(qū)出貨不暢，因鋼廠庫存水平高以及周邊山西市場資源仍具有性價(jià)比，近期貿(mào)易商操作難度較大，市場成交清淡。

趨勢觀點(diǎn)：或偏強(qiáng)震蕩為主。

螺紋鋼

邏輯：雖供應(yīng)端壓力或不斷加強(qiáng)，外來資源不斷到貨，社會庫存和鋼廠或逐步增加，但未來預(yù)期產(chǎn)量或高位偏弱，預(yù)計(jì)或在2月初附近短流程鋼廠進(jìn)行年假任務(wù)；需求端看，依舊保持旺盛狀態(tài)，房地產(chǎn)和基建表現(xiàn)相對搶眼。從市場心態(tài)情況看，目前價(jià)格高位，對于未來供應(yīng)端不斷增加的預(yù)期，整體心態(tài)方面較為謹(jǐn)慎，隨著北方冬儲活動不斷臨近，市場價(jià)格高位補(bǔ)庫意愿較低，對于未來行情預(yù)期依舊抱有消極態(tài)度。

趨勢觀點(diǎn)：或偏強(qiáng)震蕩為主。

橡膠

邏輯：市場基本面變化有限，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，而東南亞產(chǎn)區(qū)方面受疫情影響，外勞入泰受限等因素影響原料產(chǎn)出速度致使原料價(jià)格有所回升，同時(shí)下游需求方面自元旦假期前夕起，國內(nèi)輪胎廠整體開工開始恢復(fù)，而國內(nèi)物流將于1月中下旬陸續(xù)停運(yùn)，受春節(jié)前備庫需求支撐，業(yè)者多預(yù)計(jì)工廠會提前儲備原材料，從而支撐市場需求。當(dāng)前市場仍存諸多變數(shù)，近日有消息稱泰國方面將迎來新一輪強(qiáng)降雨，而國內(nèi)外疫情反復(fù)則令市場擔(dān)憂后市。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩格局可能居高，建議謹(jǐn)慎操作。

紙漿

邏輯：港口情況，12月底青島、常熟、保定、高欄紙漿庫存合計(jì)166.3萬噸，環(huán)比下降7.61%。主港出貨量較前期基本持平，庫存仍維持高位波動。外盤報(bào)盤價(jià)持續(xù)上漲提振市場情緒，期價(jià)走勢偏強(qiáng)。成品紙方面，白卡紙市場保持穩(wěn)中上揚(yáng)，市場觀望心態(tài)加重；生活紙市場交投好轉(zhuǎn)，穩(wěn)中偏強(qiáng)。漿價(jià)持續(xù)上移，成品紙市場受成本支撐走勢偏強(qiáng)，二者互為影響，漿價(jià)持續(xù)沖高。

趨勢觀點(diǎn)：偏多格局。