股指

邏輯：上周五股指期貨先抑后揚，市場情緒逐漸回暖。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行200億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實現(xiàn)凈回籠800億。從基本面來看，1月新增貸款和社融規(guī)模超預期，M1同比增速創(chuàng)2017年8月以來新高，反映企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)改善，盈利能力提升，愿意為生產(chǎn)和經(jīng)營保留充足的現(xiàn)金。受春節(jié)錯位以及高基數(shù)效應的影響，1月CPI由正轉(zhuǎn)負，PPI同比轉(zhuǎn)正，創(chuàng)2019年6月以來新高。隨著疫苗大規(guī)模投入使用，全球經(jīng)濟復蘇有望加快，企業(yè)進入主動補庫存階段，大宗商品價格上漲，企業(yè)盈利增速上行，根據(jù)庫存周期推斷，有望持續(xù)至二季度，股指將繼續(xù)受到企業(yè)盈利改善支撐。短期來看，節(jié)后股指高位快速回落，獲利資金有逢高兌現(xiàn)的要求，短線進入調(diào)整的可能性較大，但基本面持續(xù)向好的形勢不變，注意把握低吸機會。

趨勢觀點：謹慎偏多。

原油

邏輯：EIA美國原油庫存繼續(xù)下降的消息支撐油市，但有消息稱因極端天氣造成的德州原油供應中斷有恢復預期，加之油價堅挺令產(chǎn)油國減產(chǎn)意愿松動，市場情緒轉(zhuǎn)向，原油價格止?jié)q回落。目前來看，油市供需基本面收緊預期依然提供利好，但此前油價漲勢較猛，后續(xù)缺乏持續(xù)性推動力，油價面臨回落整理。近期需繼續(xù)關(guān)注美國天氣變化導致的供應情況，沙特等主要產(chǎn)油國產(chǎn)出動向等。

趨勢觀點：存在回落風險，建議暫時觀望為主。

PTA

邏輯：從當前PTA加工費來看，當前市場仍運行成本推動邏輯，原油震蕩在近13個月內(nèi)高點附近，對PTA成本支撐依舊較強，中長期累庫邏輯或繼續(xù)被忽視。供需方面未有較大改善，PTA自身供應穩(wěn)定，新裝置負荷逐步提升，在未有裝置集中檢修下，供應延續(xù)高位。未來兩周下游聚酯開工負荷將上升9%左右，對PTA需求增加，成本端及需求端利好將弱化PTA供應端利空。

趨勢觀點：預計偏強震蕩，建議謹慎偏多思路操作為主。

動力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，截至2月18日鄂爾多斯在產(chǎn)煤礦共181座，較2月9日相比增加34座，今年春節(jié)期間當?shù)囟鄶?shù)煤礦正常生產(chǎn)運行，節(jié)后煤礦復產(chǎn)情況明顯好于去年同期?，F(xiàn)當?shù)孛禾咳债a(chǎn)量已升至160萬噸以上，較節(jié)前相比增加約40萬噸左右，煤炭供應量呈增加的趨勢。隨著煤礦逐步恢復生產(chǎn)，煤炭供應數(shù)量不斷增加，而下游電廠庫存處于相對高位水平，短期內(nèi)以長協(xié)煤采購為主，預計市場煤價格仍有下行的空間。

趨勢觀點：預計延續(xù)偏弱運行，建議謹慎偏空思路操作為主。

鐵礦石

邏輯：上一交易日外礦早盤報價較昨穩(wěn)中有降，鋼廠庫存較充足，尚未開啟集中性補庫節(jié)奏，成交表現(xiàn)清淡，價格多穩(wěn)整理，京唐PB粉1158元/噸，山東PB粉1160；內(nèi)礦市場局部上漲40元/噸，東北遼寧地區(qū)精粉價格較節(jié)前快速上漲，大礦出廠價高至1010元/噸，但成交偏少，主要是受鋼市以及進口礦偏強帶動，礦選企業(yè)低價不出，漲后市場心態(tài)觀望心態(tài)較濃，當前價格已漲至高位水平，商家多數(shù)尚未入市，當前成交偏少，市場續(xù)漲動能略顯不足。

趨勢觀點：預計高位震蕩運行，建議觀望為主。

橡膠

邏輯：市場整體交投清淡，但隔夜滬膠大幅走高，市場看漲情緒稍顯濃重?；久鏌o明顯變動，泰國穩(wěn)步進入停割期，原料產(chǎn)出有所減少致使原料價格出現(xiàn)上漲，外盤價格持續(xù)走強，供應端利好不減。而國內(nèi)下游工廠隨著假期結(jié)束逐步復工復產(chǎn)，不過節(jié)后歸來時間尚短，市場下游復工節(jié)奏仍需觀察，同時上攻高度恐受基差拖累。

趨勢觀點：預計近期呈現(xiàn)偏強震蕩可能性居高，建議謹慎操作，關(guān)注下游復工復產(chǎn)情況。