股指

邏輯：上周五，A股大幅低開后觸底回彈，上證指數3500點再度失而復得；上證指數收跌0.04%報3501.99點，深證成指跌0.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.7%。海外方面，美國2月非農就業(yè)人數錄得37.9萬人，大幅超出市場預期18.2萬人和前值18.2萬人，非農就業(yè)超預期修復加強經濟復蘇預期，美國三大股指反彈，經濟重啟股受益更多，道指漲幅領前。與此同時，美債收益率延續(xù)上行，經濟復蘇、疫苗接種推廣，通脹回升和美債收益率回升是趨勢，在美聯(lián)儲未干擾的情況下，后續(xù)仍然注意全球定價之錨美債收益率上行對估值的施壓。下周拜登即將簽署1.9萬億刺激計劃或提振市場風偏。近期受美債收益率上行的影響，國內市場對流動性擔憂上升，市場風險偏好顯著降低，三大指數集體下跌，中證500指數跌幅相對較小。政策方面，兩會定調貨幣政策今年要求M2和社融與名義經濟增速匹配，比2020年“明顯高于去年的”表態(tài)明顯發(fā)生轉變，但基本符合“不急轉彎"預期。綜合來看，經濟周期的運行疊加政策的回收，市場對估值的定價發(fā)生轉變，利率上行逐漸達成共識，制約指數的反彈空間，但由于盈利預期使得市場仍然存在博弈，短期市場高估值白馬股或現超跌反彈但持續(xù)性或有限，市場或聚焦兩會主題和估值安全邊際的板塊。

趨勢觀點：反復探底并醞釀反彈的可能性較大，建議暫時選擇觀望。

原油

邏輯：3月4日歐佩克+產油國意外將當前的產量政策延長到4月底，盡管俄羅斯和哈薩克斯坦的原油產量被允許微幅上調以滿足其增長需求，但沙特自2月份開始的100萬桶/日的額外減產仍將繼續(xù)，這對油市起到強勁支撐，歐美原油價格日度漲幅均逾4%。產油國會議決議落定，在需求前景樂觀的背景下，歐佩克+增產步伐推遲，供需收緊預期將繼續(xù)支撐油市穩(wěn)健回暖。市場情緒樂觀，油價居高運行為主。

趨勢觀點：預計高位偏強震蕩為主，謹慎偏多思路操作。

橡膠

邏輯：當前下游工廠開工穩(wěn)步恢復，輪胎廠開工水平基本達到相對高位水平，市場需求端支撐不改；而當前泰國進入停割期，天然橡膠主產國整體進入低產期，雖然對于開割季產量有增長預期，但短期內對市場影響有限，并且近日泰國原料價格出現回升，為此供應端仍表現利好為主。不過隨著宏觀向好氣氛的褪去，大宗商品多有走低，為此預計市場短期走勢存區(qū)間震蕩可能。

趨勢觀點：預計仍以區(qū)間震蕩為主，建議觀望。

純堿

邏輯：3月份新都化工、雙環(huán)煤氣化設備仍有檢修計劃，預計純堿廠家開工負荷維持在82%-85%之間。雖然純堿廠家整體庫存依舊處于偏高位置，但多數庫存均有訂單，部分純堿廠家主動拉高庫存水平，且?guī)齑娴募卸确浅８?，中東部地區(qū)部分聯(lián)堿廠家貨源偏緊。節(jié)后浮法玻璃廠家及輕堿終端用戶原料純堿庫存水平有所下降，隨著純堿的持續(xù)上漲，部分終端用戶對漲價有抵觸情緒，但剛需存在，部分終端用戶堅持按需采購。短期來看，純堿廠家市場信心十足，需求好轉，供應增量有限，純堿現貨市場或維持偏強運行的局面，需密切關注純堿廠家開工變動情況。

趨勢觀點：建議偏多思路操作。

礦石

邏輯：3月2日唐山市出臺“3月份大氣污染綜合治理攻堅月方案”，唐山區(qū)域鋼廠限產限運，節(jié)能減排目標下，源頭上抓粗鋼產量壓縮，不斷推升市場情緒。唐山減排政策整體對原料情緒偏利空，也影響短期鋼廠補庫需求，不排除部分貿易商小幅讓利出貨，但鑒于當前供需仍維持緊平衡局面以及對需求的樂觀預期，預計礦價回調幅度有限。短期國內鋼鐵終端需求釋放情況成主要矛盾，若需求現實超過預期將繼續(xù)帶動礦價走強。

趨勢觀點：預計短期高位震蕩整理為主，建議暫時選擇觀望。

焦炭

邏輯：鋼廠近期到貨良好，庫存持續(xù)回升，多以按需采購為主，部分控制到貨，仍有繼續(xù)提降意向。焦企在經歷了兩輪提降以后，鋼廠陸續(xù)開啟第三輪提降，焦企雖暫未回應，但由于近期局部有庫存累積現象，且利潤仍維持良好，積極發(fā)運，提降落地概率較高。綜合來看，焦炭供應充足，需求有所回落，貿易商看跌從而活躍度不高，鋼廠繼續(xù)打壓焦炭價格。

趨勢觀點：預計延續(xù)偏弱運行，建議偏空思路操作。