華創(chuàng)期貨:去庫存利好釋放殆盡 預計PTA將偏弱震蕩
時間:2021/5/17 0:00:00 來源:華創(chuàng)期貨

股指

邏輯:上周五,三大股指收盤均漲超1%,截至收盤上證指數(shù)報3490.38點,漲1.77%;深證成指數(shù)報14208.78點,漲2.09%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3033.81點,漲3.06%;滬深300指數(shù)5110.59點,漲2.36%。近期公布的數(shù)據(jù)顯示,中國4月CPI回升,PPI漲幅擴大,進出口增速雙雙回升,表明全球經(jīng)濟復蘇加快背景下,國內(nèi)外需求旺盛,鐵礦石、銅、原油等國際大宗商品價格持續(xù)上漲,我國輸入性通脹壓力加大。從央行貨幣政策執(zhí)行報告來看,我國經(jīng)濟已恢復至潛在產(chǎn)出水平,當前穩(wěn)增長壓力較小,貨幣政策將回歸常態(tài),進入穩(wěn)杠桿和防風險階段,信貸和社融增速放緩,信用邊際收緊是大概率事件,無風險利率上行或下行的空間有限,10年期國債收益率維持3%-3.5%區(qū)間波動,對股指估值的影響偏中性。影響風險偏好的因素多空交織,美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)表鴿派講話,緩和市場對縮減購債的預期,但通脹預期持續(xù)上行,美股高位波動加劇,短期或抑制風險偏好。

趨勢觀點:短期內(nèi)震蕩可能性較大,建議下探時逢低做多或觀望。


原油

邏輯:美國CPI大幅上升,市場對美聯(lián)儲加息預期升溫,后期流動性收緊可能限制大宗商品漲幅。同時,印度疫情繼續(xù)爆發(fā),IEA下調(diào)2021年原油需求預期。在需求緩慢恢復之際,美國增產(chǎn)動力不足,OPEC+逐步增產(chǎn),但IEA預計OPEC+產(chǎn)量將無法滿足需求復蘇步伐,全球原油供需維持缺口狀態(tài),全球原油去庫支撐長期油價。但短期油價漲至階段性高位,在印度疫情及美聯(lián)儲加息預期的影響下,短期面臨一定回調(diào)風險。

趨勢觀點建議短線區(qū)間交易為主。


PTA

邏輯:供應方面,本周國內(nèi)PTA開工負荷上升,能投100萬噸、中泰120萬噸、獨山能源一期220萬噸、儀征化纖35萬噸、上海石化40萬噸PTA裝置重啟或計劃重啟,預計PTA開工負荷將在87.34%左右,較上周上漲8.32%,不排除個別裝置延期重啟的可能。未來兩周來看,檢修及減產(chǎn)聚酯產(chǎn)能118萬噸,預估聚酯開工負荷可能在89%左右。雖然原油階段高位震蕩,依舊利好市場心態(tài),但PTA開工負荷上升且下游聚酯工廠減產(chǎn),PTA去庫存利好釋放殆盡,預計PTA將偏弱震蕩。

趨勢觀點:建議謹慎偏空思路對待。


橡膠

邏輯:當前天然橡膠市場一方面對于未來產(chǎn)區(qū)新膠供應預期放大,另一方面受內(nèi)銷及出口市場放緩導致成品庫存高企,終端輪胎企業(yè)高開工恐走弱的擔憂情緒升溫,因此在缺乏自身內(nèi)在驅(qū)動下,盤面走勢主要受空頭主導。同時目前由于天膠供需偏差導致價格運行缺乏基本面驅(qū)動配合,為此當前商品聯(lián)動性走勢成為主導天然橡膠運行的主要邏輯,受此影響預計受到整體預期上存在產(chǎn)量旺季和需求預期走差的壓制,行情整體走勢恐呈現(xiàn)偏弱形態(tài)。不過在經(jīng)歷大幅深跌后,短期盤面存在修復可能。

趨勢觀點:建議謹慎操作觀望為宜。


螺紋

邏輯:供應量方面,原料價格高位,壓縮鋼企噸鋼毛利,但受成材表現(xiàn)較為突出影響,噸鋼毛利依舊可觀,且鋼企生產(chǎn)熱情較高,檢修多以輪檢為主。另外,西南電弧爐鋼企和唐山調(diào)坯鋼企生產(chǎn)穩(wěn)定,整體供應或維持小幅增加態(tài)勢。市價高位,工地采購積極性不足,但受“三道紅線”等政策影響,房企依舊維持較高開工率,需求或維持按需采購形式,鎖貨短期難有較大改觀。市場貿(mào)易方面則熱情有所消退,減倉和觀望增加,補貨積極性下降,對成交帶動不足。綜合來看,螺紋或維持高位震蕩回落態(tài)勢。

趨勢觀點:建議暫時觀望為主


生豬

邏輯:上周生豬價格有所下跌,養(yǎng)殖戶恐慌出欄,疊加進口肉及庫存肉的持續(xù)沖擊,屠宰企業(yè)壓價意愿比較強。但受生豬價格持續(xù)探底及飼料成本上升影響,部分地區(qū)豬價已經(jīng)跌至虧損區(qū)間,養(yǎng)殖戶抵觸情緒增強。長期看,受年初以來豬瘟疫情干擾,生豬存欄恢復不理想,豬價有望逐漸趨穩(wěn)。

趨勢觀點:建議暫時觀望。


棕櫚

邏輯:當前棕櫚油處于增產(chǎn)周期,因此后期的棕櫚油產(chǎn)量和庫存將逐漸增加。但今年的天氣變化以及公共衛(wèi)生事件也將在一定程度上助推全球油脂價格的上漲。加上除了做食品用途之外,隨著清潔能源概念的倡導,對油脂用量的增加,也會推動棕櫚油價格的上行。但隨著油脂價格的不斷上漲,成本傳導難度提升,需要關注終端產(chǎn)品的價格變化情況。近期需要關注馬來棕櫚油的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn),因本月前十天的出口環(huán)比增長在30%以上,給予棕櫚油價格強力支撐,后期是否能夠保持此幅度增長有待觀察。

趨勢觀點:建議謹慎偏多思路對待。


劉超 期貨投資咨詢號:Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號:Z0014155

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