華創(chuàng)期貨:基本面無明顯變動 橡膠或維持偏空格局
時間:2021/5/20 0:00:00 來源:華創(chuàng)期貨

股指

邏輯:周三消息面相對平靜,股指期貨小幅回調(diào)。為維護銀行體系流動性合理充裕,央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作,當(dāng)日實現(xiàn)零回籠、零投放。從基本面來看,隨著基數(shù)效應(yīng)逐漸消退,經(jīng)濟增速在一季度達到高點后開始回落,固定資產(chǎn)投資依然偏弱,工業(yè)生產(chǎn)邊際放緩,消費仍未恢復(fù)至疫情前水平,宏觀政策仍需為經(jīng)濟恢復(fù)提供必要支持。大宗商品價格上漲給下游制造業(yè)帶來成本上升壓力,擠壓下游企業(yè)利潤,監(jiān)管層多次發(fā)聲要保持物價穩(wěn)定,保障原材料供應(yīng),緩解企業(yè)成本壓力。近期工業(yè)品價格漲勢放緩,部分商品價格出現(xiàn)大幅調(diào)整,緩解了市場對通脹加劇的擔(dān)憂。貨幣政策保持穩(wěn)定,不搞“大水漫灌”,不急轉(zhuǎn)彎,隨著經(jīng)濟恢復(fù)至潛在產(chǎn)出水平,貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯回落,與名義GDP增速相匹配,無風(fēng)險利率上行或下行的空間有限,對股指估值的影響偏中性。短期來看,經(jīng)濟基本面并無明顯變化,市場對通脹上升的擔(dān)憂緩解,企業(yè)盈利持續(xù)改善。

趨勢觀點:建議下探時逢低做多或觀望。


原油

邏輯:歐洲出行限制放寬,能源需求前景樂觀提振市場氣氛,原油價格上漲,WTI漲至兩年來最高。目前市場缺乏新的消息指引,印度等地疫情嚴(yán)峻的利空情緒,持續(xù)與能源需求樂觀預(yù)期抗衡,原油價格整理為主,市場對美聯(lián)儲政策改變的預(yù)期,也一定程度影響市場心態(tài)。近期風(fēng)險因素包括產(chǎn)油國減產(chǎn)動作、全球疫情發(fā)展、伊核談判以及中東地緣風(fēng)險。

趨勢觀點建議短線區(qū)間交易為主。


PTA

邏輯:供應(yīng)方面,本周國內(nèi)PTA開工負荷上升,能投100萬噸、中泰120萬噸、獨山能源一期220萬噸、儀征化纖35萬噸、上海石化40萬噸PTA裝置重啟或計劃重啟,預(yù)計PTA開工負荷將在87.34%左右,較上周上漲8.32%,不排除個別裝置延期重啟的可能。未來兩周來看,檢修及減產(chǎn)聚酯產(chǎn)能118萬噸,預(yù)估聚酯開工負荷可能在89%左右。雖然原油階段高位震蕩,依舊利好市場心態(tài),但PTA開工負荷上升且下游聚酯工廠減產(chǎn),PTA去庫存利好釋放殆盡,預(yù)計PTA將偏弱震蕩。

趨勢觀點:建議謹(jǐn)慎偏空思路對待。


橡膠

邏輯:近日市場變動有限,基本面無明顯變動仍維持偏空格局,雖然近日泰國產(chǎn)區(qū)及國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)價格均有所回升,但未來產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)預(yù)期放大不改,且終端輪胎企業(yè)開工出現(xiàn)走弱趨勢,受此影響預(yù)計短期天然橡膠行情整體走勢恐呈現(xiàn)偏弱形態(tài),不過國內(nèi)上期所庫存仍處低位,歐洲方面疫情出現(xiàn)緩解對未來需求改善有所提振,為此繼續(xù)向下空間恐將有所收斂,不宜過分追空。

趨勢觀點:建議謹(jǐn)慎操作觀望為宜。


焦炭

邏輯:供應(yīng)方面,部分焦企開工稍有回升,出貨情況尚可,且部分焦企因原料庫存不足有限產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象,焦炭庫存仍呈下降趨勢,個別焦企看好后市有囤貨現(xiàn)象。需求方面,鋼廠開工有限,部分企業(yè)隨著高爐檢修結(jié)束,鋼廠產(chǎn)能利用率小幅上升,且新增高爐陸續(xù)投產(chǎn),對焦炭需求較強,其中部分焦炭庫存暫處低位的鋼廠補庫意愿較強,然焦炭資源供需面增量有限,增庫稍顯困難。綜合來看,現(xiàn)貨保持提漲勢頭,盤面價格有望短期反彈,但焦炭產(chǎn)量回升迅速,在焦企快速復(fù)產(chǎn)預(yù)期下,09合約長期暫無上漲動力,預(yù)計長期震蕩運行。

趨勢觀點:建議謹(jǐn)慎操作觀望為宜


生豬

邏輯:肥豬出欄占比仍高,天氣轉(zhuǎn)熱肥豬滯銷,規(guī)模場降價銷售,沖擊標(biāo)豬價格走弱,疊加進口肉及庫存肉的持續(xù)沖擊,屠宰企業(yè)壓價意愿比較強。但豬價加速下跌后,東北養(yǎng)殖戶抗價,多地豬價短期止跌,然而階段性供給寬松未改,終端需求不振,反彈動力明顯不足,預(yù)計短期豬價仍將偏弱運行。

趨勢觀點:建議暫時觀望。


劉超 期貨投資咨詢號:Z0013145

劉利 期貨投資咨詢號:Z0014155

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