股指

邏輯：周四股指期貨延續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。上午公布的中國(guó)5月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI降至55.1（前值56.3），原材料價(jià)格上漲在一定程度上抑制了終端消費(fèi)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)成本上升，國(guó)內(nèi)外需求放緩，尤其是外需下降幅度較大。從基本面來(lái)看，5月官方制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月回落，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，同時(shí)下游企業(yè)面臨較大的成本壓力，通脹預(yù)期成為企業(yè)盈利的一大威脅。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議連續(xù)3次點(diǎn)名大宗商品，要求做好保供穩(wěn)價(jià)工作，并出臺(tái)相關(guān)措施，打擊惡意炒作、哄抬物價(jià)特別是囤積居奇等行為。在國(guó)家重拳出擊下，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的勢(shì)頭初步得到遏制，通脹預(yù)期明顯降溫，企業(yè)盈利預(yù)期逐步改善。貨幣政策保持穩(wěn)定，不搞“大水漫灌”，不急轉(zhuǎn)彎，保持廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)?；酒ヅ?，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來(lái)看，人民幣升值吸引外資流入，滬深港通北上資金大舉凈買入，有利于提振市場(chǎng)信心。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

原油

邏輯：雖然從目前的油價(jià)水平來(lái)看，市場(chǎng)不乏恐高聲音，認(rèn)為估值偏高。但從驅(qū)動(dòng)來(lái)講，供需錯(cuò)配將會(huì)延續(xù)，特別是需求的恢復(fù)，將會(huì)帶動(dòng)樂(lè)觀情緒的釋放。從短期來(lái)看，暫時(shí)找不到任何能夠逆轉(zhuǎn)油市行情的重大利空因素。伊朗大選之前，美國(guó)和伊朗之間的伊核協(xié)議不會(huì)出現(xiàn)明顯變化。因此，預(yù)計(jì)短期原油價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)整理。?

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議短線區(qū)間交易為主。

PTA

邏輯：供應(yīng)方面，PTA新產(chǎn)能延期投產(chǎn)，主力供應(yīng)商減量供應(yīng)，流通貨源不多。需求方面，未來(lái)兩周，計(jì)劃重啟125萬(wàn)噸聚酯裝置、計(jì)劃?rùn)z修42.5萬(wàn)噸聚酯裝置，預(yù)估聚酯開工負(fù)荷微幅上升至90%偏上。綜合考慮，庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但加工費(fèi)快速回升或抑制PTA上漲幅度，短期PTA震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注PTA及聚酯裝置檢修動(dòng)態(tài)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎操作觀望為宜。

橡膠

邏輯：從基本面來(lái)看，雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)新膠釋放依然不暢，東南亞產(chǎn)區(qū)公共衛(wèi)生事件的反復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于新膠釋放節(jié)奏有望延后存在一定擔(dān)憂，但未來(lái)新膠供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期仍對(duì)價(jià)格形成壓制。加之從需求端來(lái)看，重卡等終端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出弱勢(shì)走低趨勢(shì)，剛需放緩導(dǎo)致對(duì)原料需求采購(gòu)降溫，因此目前基本面來(lái)看整體缺乏利多邏輯，但當(dāng)前從庫(kù)存來(lái)看，倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)低位，現(xiàn)貨呈現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，從而對(duì)價(jià)格底部形成支撐，因此預(yù)計(jì)短期盤面仍將處于區(qū)間震蕩。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議反彈試空操作。

純堿

邏輯：近期計(jì)劃?rùn)z修廠家集中，?；栽谙蕻a(chǎn)中，純堿廠家整體開工負(fù)荷不高，貨源供應(yīng)量有限。多數(shù)純堿廠家訂單充足，部分廠家本月訂單已經(jīng)接滿，廠家出貨較為順暢，庫(kù)存或延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。但交割庫(kù)庫(kù)存持續(xù)增加，據(jù)悉仍有部分貨源在途中，交割庫(kù)庫(kù)存或進(jìn)一步增加。重堿需求不斷增加，輕堿下游需求一般，目前終端用戶多堅(jiān)持按需采購(gòu)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

動(dòng)力煤

邏輯：進(jìn)入6月主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)以保安全為主，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量空間較有限。目前下游用戶拉運(yùn)積極性提升，部分煤礦排隊(duì)車輛明顯增加，但因政策調(diào)控壓力較大，多數(shù)煤礦坑口價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，局部地區(qū)有窄幅上漲。隨氣溫上升，居民制冷用電負(fù)荷提升預(yù)期較強(qiáng)，電廠日耗將保持在高位水平，需求韌性較強(qiáng)。整體來(lái)看，短期內(nèi)供需格局偏緊問(wèn)題難有明顯緩解，動(dòng)力煤或?qū)⒁愿呶徽鹗庍\(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

劉超 期貨投資咨詢號(hào)：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號(hào)：Z0016102