股指

邏輯：上周五市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩，受消息刺激，午前一度快速拉升，午后因消息得到澄清而出現(xiàn)回落。目前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)不變，通脹預(yù)期降溫，企業(yè)盈利預(yù)期改善，股指突破重要壓力，開啟中期反彈。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月回落，上游工業(yè)生產(chǎn)有所加快，受原材料價(jià)格上漲的影響，終端消費(fèi)需求放緩，尤其是外需下降幅度較大。二季度以來，隨著基數(shù)效應(yīng)消退，經(jīng)濟(jì)增速開始回落，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致下游制造業(yè)成本壓力加大。國(guó)常會(huì)連續(xù)三次發(fā)聲，要求做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，并出臺(tái)相關(guān)措施，打擊虛擬炒作、哄抬物價(jià)特別是囤積居奇等行為，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的勢(shì)頭初步得到遏制，通脹預(yù)期明顯降溫，企業(yè)盈利預(yù)期改善。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至潛在產(chǎn)出水平，貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯下降，進(jìn)入穩(wěn)杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)階段，10年期國(guó)債收益率維持在3%-3.5%區(qū)間波動(dòng)，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升或下降的空間有限，對(duì)股指估值的影響偏中性。影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素多空交織，人民幣匯率匯率升值吸引外資流入，滬深港通北上資金大舉凈買入，有利于提振市場(chǎng)情緒。美聯(lián)儲(chǔ)官員接連釋放縮減購(gòu)債的預(yù)期，美股高位波動(dòng)加劇，短期或抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

原油

邏輯：美國(guó)勞工部周五公布的報(bào)告顯示，美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)55.9萬(wàn)人，增幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)估的65萬(wàn)人。然而美國(guó)5月失業(yè)率從4月的6.1%降至5.8%，創(chuàng)去年3月以來新低，5月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元匯率走弱。美國(guó)夏季駕車在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中高峰到來，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)維持產(chǎn)量政策不變，同時(shí)，美國(guó)和伊朗關(guān)于核計(jì)劃的談判放緩,也降低了伊朗石油供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期。盡管美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大幅度下降，但是庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加，美國(guó)汽油需求減少導(dǎo)致庫(kù)存意外增長(zhǎng)，國(guó)際油價(jià)結(jié)束連續(xù)多日漲勢(shì)而微幅回跌。?

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。

橡膠

邏輯：市場(chǎng)基本面仍缺乏足夠的利多邏輯，在市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)放大預(yù)期不斷升溫的情況下，下游輪胎廠開工有小幅回升，但整體表現(xiàn)仍偏弱勢(shì)。而當(dāng)前東南亞公共衛(wèi)生事件帶來的影響喜憂參半，受下游需求可能出現(xiàn)減少影響，泰國(guó)原料已然連日下跌，成本面支撐走弱。不過同時(shí)隨著公共衛(wèi)生事件的蔓延，國(guó)外新膠釋放節(jié)奏有望延后，而同時(shí)國(guó)內(nèi)上期所庫(kù)存仍處于低位，青島保稅區(qū)方面庫(kù)存同樣維持出庫(kù)狀態(tài)，市場(chǎng)下方仍存一定支撐，為此預(yù)計(jì)短期天然橡膠整體將呈現(xiàn)偏弱震蕩行情。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議暫時(shí)觀望。

純堿

邏輯：目前純堿廠家整體開工負(fù)荷變化不大，后期檢修計(jì)劃較為集中。近期光伏、浮法玻璃對(duì)重堿用量持續(xù)增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份光伏玻璃仍有江西康佳、江西贛悅、寧夏金晶三個(gè)廠家存點(diǎn)火計(jì)劃，日熔量共計(jì)2000噸，6月份計(jì)劃點(diǎn)火的浮法玻璃產(chǎn)線日熔量預(yù)計(jì)共有3000噸左右，加上部分前期點(diǎn)火的產(chǎn)線或本月出產(chǎn)品，重堿下游需求將進(jìn)一步向好。輕堿下游需求變化不大，目前終端用戶多堅(jiān)持按需采購(gòu)。純堿廠家整體庫(kù)存持續(xù)下降，但交割庫(kù)庫(kù)存持續(xù)增加。總體來看，短期內(nèi)純堿市場(chǎng)整體趨穩(wěn)。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議暫時(shí)觀望。

螺紋鋼

邏輯：供應(yīng)方面，唐山調(diào)坯鋼企復(fù)產(chǎn)，但目前鋼坯價(jià)格偏高，生產(chǎn)成本高位，整體開工率或維持低位，供應(yīng)增加有限。西南鋼企則受限電和檢修影響，供應(yīng)或小幅下降，其余區(qū)域鋼企部分開始執(zhí)行前期檢修計(jì)劃，雖整體規(guī)模不大，但對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生一定影響。北方天氣涼爽，暫無陰雨和高溫天氣，工地陸續(xù)恢復(fù)施工，但受目前行情不穩(wěn)影響，工地按需采購(gòu)為主，短期暫無鎖貨和批量訂貨預(yù)期。南方則因梅雨季節(jié)，需求逐漸下降。貿(mào)易商短期情緒回暖，存一定補(bǔ)貨預(yù)期，市場(chǎng)投機(jī)行為或增加，帶動(dòng)市場(chǎng)成交。綜合來看，市場(chǎng)趨于震蕩。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議暫時(shí)觀望。

棕櫚油

邏輯：從5月份相關(guān)機(jī)構(gòu)公布的馬來棕櫚油出口數(shù)據(jù)顯示，馬來棕櫚油的出口增速在逐漸放緩，從前10天的20%以上下降到基本與4月份持平，整體出口情況不及預(yù)期。但因馬來公共衛(wèi)生事件加重，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)人工進(jìn)一步短缺，對(duì)產(chǎn)量的影響十分明顯，因此庫(kù)存增長(zhǎng)仍然十分緩慢。加上全球大豆庫(kù)存也一直維持在低位水平，也在一方面導(dǎo)致豆油的供應(yīng)也相對(duì)偏緊。因此棕櫚油當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)轉(zhuǎn)向的可能性不大，目前仍處于高位回落寬幅震蕩的階段。后期需要關(guān)注棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)以及庫(kù)存增長(zhǎng)情況，一旦庫(kù)存出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)承壓下跌。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議暫時(shí)觀望。

劉超 期貨投資咨詢號(hào)：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號(hào)：Z0016102