股指

邏輯：周四股指期貨延續(xù)調整，市場情緒偏向謹慎。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進行100億7天期逆回購操作，當日實現(xiàn)零回籠、零投放。上午公布的中國5月財新服務業(yè)PMI降至55.1（前值56.3），原材料價格上漲在一定程度上抑制了終端消費，制造業(yè)和服務業(yè)成本上升，國內外需求放緩，尤其是外需下降幅度較大。從基本面來看，5月官方制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月回落，顯示經濟復蘇的步伐放緩，同時下游企業(yè)面臨較大的成本壓力，通脹預期成為企業(yè)盈利的一大威脅。國務院常務會議連續(xù)3次點名大宗商品，要求做好保供穩(wěn)價工作，并出臺相關措施，打擊惡意炒作、哄抬物價特別是囤積居奇等行為。在國家重拳出擊下，大宗商品價格持續(xù)上漲的勢頭初步得到遏制，通脹預期明顯降溫，企業(yè)盈利預期逐步改善。貨幣政策保持穩(wěn)定，不搞“大水漫灌”，不急轉彎，保持廣義貨幣供應量M2和社會融資規(guī)?；酒ヅ洌攸c為小微企業(yè)提供資金支持，降低實體經濟融資成本。短期來看，人民幣升值吸引外資流入，滬深港通北上資金大舉凈買入，有利于提振市場信心。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路對待。

原油

邏輯：雖然從目前的油價水平來看，市場不乏恐高聲音，認為估值偏高。但從驅動來講，供需錯配將會延續(xù)，特別是需求的恢復，將會帶動樂觀情緒的釋放。從短期來看，暫時找不到任何能夠逆轉油市行情的重大利空因素。伊朗大選之前，美國和伊朗之間的伊核協(xié)議不會出現(xiàn)明顯變化。因此，預計短期原油價格將繼續(xù)偏強整理。?

趨勢觀點：建議短線區(qū)間交易為主。

PTA

邏輯：供應方面，PTA新產能延期投產，主力供應商減量供應，流通貨源不多。需求方面，未來兩周，計劃重啟125萬噸聚酯裝置、計劃檢修42.5萬噸聚酯裝置，預估聚酯開工負荷微幅上升至90%偏上。綜合考慮，庫存呈現(xiàn)下降趨勢，但加工費快速回升或抑制PTA上漲幅度，短期PTA震蕩運行為主，關注PTA及聚酯裝置檢修動態(tài)。

趨勢觀點：建議謹慎操作觀望為宜。

橡膠

邏輯：從基本面來看，雖然當前國內外產區(qū)新膠釋放依然不暢，東南亞產區(qū)公共衛(wèi)生事件的反復導致市場對于新膠釋放節(jié)奏有望延后存在一定擔憂，但未來新膠供應增長預期仍對價格形成壓制。加之從需求端來看，重卡等終端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出弱勢走低趨勢，剛需放緩導致對原料需求采購降溫，因此目前基本面來看整體缺乏利多邏輯，但當前從庫存來看，倉單庫存持續(xù)低位，現(xiàn)貨呈現(xiàn)持續(xù)去庫態(tài)勢，從而對價格底部形成支撐，因此預計短期盤面仍將處于區(qū)間震蕩。

趨勢觀點：建議反彈試空操作。

純堿

邏輯：近期計劃檢修廠家集中，?；栽谙蕻a中，純堿廠家整體開工負荷不高，貨源供應量有限。多數(shù)純堿廠家訂單充足，部分廠家本月訂單已經接滿，廠家出貨較為順暢，庫存或延續(xù)下降態(tài)勢。但交割庫庫存持續(xù)增加，據(jù)悉仍有部分貨源在途中，交割庫庫存或進一步增加。重堿需求不斷增加，輕堿下游需求一般，目前終端用戶多堅持按需采購。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路對待。

動力煤

邏輯：進入6月主產區(qū)多數(shù)煤礦生產以保安全為主，國內供應增量空間較有限。目前下游用戶拉運積極性提升，部分煤礦排隊車輛明顯增加，但因政策調控壓力較大，多數(shù)煤礦坑口價格趨穩(wěn)運行，局部地區(qū)有窄幅上漲。隨氣溫上升，居民制冷用電負荷提升預期較強，電廠日耗將保持在高位水平，需求韌性較強。整體來看，短期內供需格局偏緊問題難有明顯緩解，動力煤或將以高位震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議謹慎偏多思路對待。

劉超 期貨投資咨詢號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢號：Z0016102