華創(chuàng)早評 | 新棉逐步上市，棉花供給寬松
時間：2022/10/17 9:12:00 來源：華創(chuàng)期貨
股指
邏輯：上周五，三大股指高開高走，滬深兩市成交額約8608億元，北向資金凈流入約96億元。IH2210合約收盤報價2586.6點，漲幅2.38%；IF2210合約收盤報價3841.4點，漲幅2.26%；IC2210合約收盤報價5983.8點，漲幅2.55%；IM2210合約收盤報價6418.0點，漲幅2.77%。宏觀分析方面，我國9月制造業(yè)PMI、社融、新增信貸等數(shù)據(jù)超預(yù)期修復(fù)，穩(wěn)經(jīng)濟宏觀政策持續(xù)發(fā)力，同時當(dāng)前A股低估值水平也對股指形成一定支撐；然而，國內(nèi)部分城市疫情發(fā)展仍存不確定性，靜態(tài)管控減緩經(jīng)濟復(fù)蘇步伐。技術(shù)分析方面，當(dāng)前三大股指在重要支撐位附近企穩(wěn)反彈，日線MACD黃白線已形成金叉，但向上仍然面對重重壓力。綜合來看，三大股指短期或震蕩偏強運行。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以回調(diào)做多為主。

螺紋
邏輯：上周五，螺紋鋼2301合約價格低開高走，收盤報價3759元/噸，漲幅0.35%，成交量較上一交易日有所減少?；久嫔峡矗瑩?jù)財聯(lián)社電報，央行將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計后續(xù)流入基建項目的資金將進一步增多，同時在采暖季限產(chǎn)以及施工旺季加持之下，螺紋價格后期或仍有上行空間。然而，近期全國多地仍受疫情擾動，節(jié)后需求依舊疲軟，市場表現(xiàn)出信心不足，同時情緒較為脆弱，政策端利好的刺激效果還未顯現(xiàn)。技術(shù)分析上看，當(dāng)前螺紋鋼2301周K線對應(yīng)MACD黃白線已形成金叉，且周線MACD柱子底背離。綜合來看，螺紋鋼2301合約價格短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

白糖
邏輯：上周五，白糖2301合約上行為主，收盤報價5666元/噸，漲幅1.38%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2301合約多單持倉253470手，空單持倉294213手，多空比0.86。9月下半月巴西中南部主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量同比下降且不及市場預(yù)期，但國內(nèi)陳糖結(jié)轉(zhuǎn)庫存或偏高，以及甜菜糖壓榨陸續(xù)開展，供應(yīng)壓力仍較大；需求方面，國內(nèi)市場購銷情況有所回暖，后續(xù)關(guān)注糖進口情況。綜合來看，多空交織下，預(yù)計市場短期或震蕩偏強為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：上周五，生豬2301合約震蕩下行為主，收盤報價23880元/噸，跌幅0.17%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2301合約多單持倉25448手，空單持倉28665手，多空比0.89。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，10月14日，全國商品豬出欄均價28.07元/公斤，較前一日上漲0.45元/公斤。發(fā)改委約談頭部企業(yè)，以及指導(dǎo)地方約談部分故意渲染豬價的自媒體，保障了豬價穩(wěn)定，加之近期國家將投放第五批中央豬肉儲備以保供穩(wěn)價，但東北部分區(qū)域因天氣因素，調(diào)運難度加大，以及中小散戶壓欄惜售，提振價格；終端消費方面，中秋、國慶節(jié)后需求減弱，屠企壓價收購意愿較強，但受腌臘季和春節(jié)需求預(yù)期影響，對市場或有一定支撐。綜合來看，預(yù)計短期市場或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2301收盤報價4560元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲30元/噸，漲幅0.66%；持倉量約15.70萬手，日增倉-1536手?，F(xiàn)貨方面，雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，局部疫情推動消費，各環(huán)節(jié)拿貨積極性較好，走貨順暢，疊加當(dāng)前生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)庫存偏低，庫存壓力較小，但終端對高價接受度一般，貿(mào)易商多隨銷隨采。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為0.45天，流通環(huán)節(jié)的可用庫存天數(shù)為0.45天。持倉方面，10月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2301合約多單持倉約7.99萬手，空單持倉約8.26萬手，多空比0.97，凈多持倉約為-0.27萬手。整體來看，低庫存疊加高價的飼料成本，對蛋價的成本端形成支撐，加之節(jié)后各環(huán)節(jié)積極補貨，短期內(nèi)雞蛋期價或?qū)⒄鹗幤珡娺\行。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

棉花
邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2301收盤報價13860元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲40元/噸，漲幅0.29%；持倉量約51.59萬手，日增倉-2194手。現(xiàn)貨方面，全國棉花現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，受疫情影響，疆內(nèi)皮棉運輸不暢，市場成交清淡，且紗廠新增訂單不足，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2022年10月14日，國內(nèi)織布廠周度開工率為52.7%，環(huán)比前一周（52.3%）有微幅上漲。持倉方面，10月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2301合約多單持倉約32.55萬手，空單持倉約32.12萬手，多空比1.01，凈多持倉約為0.43萬手。整體來看，隨著新棉逐步上市，棉花供給寬松，但下游頹勢未改，預(yù)計短期內(nèi)棉花期價低位震蕩偏弱運行，后續(xù)關(guān)注新棉收購進展以及美聯(lián)儲加息預(yù)期。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

棕櫚油
邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2301震蕩上揚，收盤報價7816元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲140元/噸，漲幅1.82%。上周國內(nèi)棕櫚油市場反彈后震蕩運行。主產(chǎn)國方面，9月馬來西亞出口增速放緩、產(chǎn)量繼續(xù)增加，但10月上旬產(chǎn)量下滑明顯，減產(chǎn)季恐提前到來，一定程度支撐棕櫚油價格。國內(nèi)方面，庫存大幅累積：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至10月7日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存約53.49萬噸，較前一周增加5.68萬噸，增幅11.88%；比去年同期增加2.36萬噸，增幅4.62%。國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)走高將限制棕櫚油上方空間，預(yù)計棕櫚油期價短期將延續(xù)震蕩整理。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

瀝青
邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2212偏強整理，收盤報價4010元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲31元/噸，漲幅0.78%。供應(yīng)端，截至上周，國內(nèi)瀝青周度開工率42.4%，環(huán)比前一周（40.5%）小幅上漲，當(dāng)前生產(chǎn)利潤良好，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)量小幅提升。需求方面，受到天氣、資金、疫情等因素影響，下游開工節(jié)后恢復(fù)不及供應(yīng)端，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)瀝青周度出貨量36.37萬噸，環(huán)比前一周（42.35萬噸）下降14.12%。原油價格重心上移，瀝青成本端支撐較強，且四季度存基建需求預(yù)期，預(yù)計瀝青期價回調(diào)整理后將延續(xù)反彈走勢，關(guān)注原油價格變動。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉回調(diào)做多。

蘋果
邏輯：上周五，蘋果期貨主力合約AP2301收盤報價8175元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲82元/噸，漲幅1.01%?，F(xiàn)貨方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)行貨量逐漸增加，但目前仍未大量下樹，預(yù)計10月14日以后大量上市。甘肅靜寧產(chǎn)區(qū)受新冠疫情管控，客商不多，果農(nóng)陸續(xù)開始入庫。陜西產(chǎn)區(qū)價格暫穩(wěn)，交易不溫不火，客商與果農(nóng)間仍略顯僵持。后市來看，預(yù)計蘋果期貨價格或以震蕩偏弱為主。
趨勢觀點：建議以逢高短空為主。

豆粕
邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2301收盤報價4171元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲48元/噸，漲幅1.16%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日中國大豆餅粕現(xiàn)貨匯總均價為5533元/噸，較前一交易日上漲46元/噸。10月USDA報告顯示，大豆單產(chǎn)下降、收割面積不變，利多大豆價格。豆粕需求方面，國慶長假結(jié)束，飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨進入常態(tài)。生豬價格超預(yù)期上漲，生豬養(yǎng)殖利潤維持高位，因而后期豆粕需求仍可樂觀對待。預(yù)計豆粕短期或以高位震蕩為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

甲醇
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2301收盤報價2734元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌18元/噸，跌幅0.65%?，F(xiàn)貨方面，國標(biāo)甲醇太倉市場主流報價為2870元/噸，較上一交易日上漲30元/噸。供應(yīng)方面，甲醇產(chǎn)量緩慢提升，整體供應(yīng)較為充足。需求方面，甲醇下游需求較好，港口庫存和社會庫存大降，遠(yuǎn)低于去年同期水平。國際原油高企對甲醇成本支撐較大，煤制甲醇深度虧損，但甲醇下游MTO生產(chǎn)工藝同樣虧損嚴(yán)重，這制約了甲醇上漲空間。整體化工板塊來看，或有一波多頭趨勢，如甲醇下游價格上漲，回補甲醇制烯烴利潤，甲醇或會修復(fù)上漲空間。技術(shù)面來看，甲醇2600-2670為日線中樞，建議以逢低做多為主。
趨勢觀點：建議以逢低做多為主。

玻璃
邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2301收盤報價1526元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲3元/噸，漲幅0.20%。沙河浮法玻璃（大板）現(xiàn)貨價格報價1552元/噸，持平上一交易日?！敖鹁陪y十“需求旺季利多玻璃，且玻璃處于價值區(qū)間，向下空間或不大。由于玻璃生產(chǎn)企業(yè)長期虧損，導(dǎo)致多條玻璃生產(chǎn)線?；?，而玻璃生產(chǎn)線停火代價較大，后期重新點火較難，這對玻璃的供應(yīng)影響較大。技術(shù)面來看：玻璃突破中樞向上，預(yù)計行情中長期以震蕩偏強運行為主。

趨勢觀點：建議以逢低做多為主。


劉超期貨投資咨詢號：Z0013145

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