華創(chuàng)早評 | 新糖入市步伐加快，白糖短期或偏弱運行
時間：2023/12/20 8:36:53 來源：本站
股指
邏輯：周二，三大股指震蕩運行，滬深兩市成交額約6428億元，北向資金凈賣額約21億元。IF2401合約收盤報價3341.8點，漲幅0.32%；IH2401合約收盤報價2259.2點，漲幅0.33%；IC2401合約收盤報價5373.2點，跌幅0.12%；IM2401合約收盤報價5838.0點，漲幅0.23%。穆迪調(diào)降我國主權(quán)債務(wù)評級，短期帶來一定負面影響，但我國經(jīng)濟長期向好的基本面不會因外國機構(gòu)一句話而改變，未來發(fā)展前景光明，同時，有關(guān)部門加力打擊資本市場違法犯罪行為，優(yōu)化完善上市公司股份回購規(guī)則，健全投資者回報機制，有利于改善投資者預(yù)期，促進市場穩(wěn)定健康發(fā)展，然而，當(dāng)前盤面情緒依然偏謹慎，市場信心仍有待修復(fù)。綜合來看，股指期貨短期或低位震蕩。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：周二，螺紋鋼2405合約價格窄幅震蕩，收盤報價3925元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲11元/噸，漲幅0.28%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量與表觀消費量均有所下滑，庫存持續(xù)累積，淡季特征開始顯現(xiàn)。隨著淡季逐漸深入，全國大面積降溫將致使戶外施工受到進一步限制，尤其是北方部分地區(qū)受冰雪天氣影響，戶外施工基本停滯，實際需求進一步走弱拖累螺紋鋼價格，然而，冬儲逐漸開啟且宏觀政策偏積極或?qū)β菁y鋼價格形成一定支撐，短期下方空間或有限。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或震蕩回調(diào)。
趨勢觀點：建議以反彈輕倉短空為主。

白糖
邏輯：周二，白糖2405合約震蕩偏弱運行，收盤報價6106元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌115元/噸，跌幅1.85%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉315681手，空單持倉330251手，多空比0.96。國內(nèi)甜菜和甘蔗逐步均接近全面壓榨期，新糖入市步伐加快，或緩解供應(yīng)緊張，且配額外進口糖虧損幅度持續(xù)收窄，有利于進口；此外，UNICA數(shù)據(jù)顯示，11月下半月巴西糖產(chǎn)量同比增幅35%，高于市場預(yù)期，加之12月15日印度當(dāng)局表示糖廠至多將170萬噸糖用于乙醇生產(chǎn)，施壓期價，但節(jié)假日下存補庫預(yù)期，此外，國內(nèi)11月食糖進口同環(huán)比均下降，雖有提振，但力度有限。多空因素交織下，預(yù)計白糖短期或震蕩偏弱運行。 
趨勢觀點：建議以反彈輕倉試空為主。

生豬
邏輯：周二，生豬2403合約震蕩偏弱運行，收盤報價13870元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌395元/噸，跌幅2.77%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2403合約多單持倉65512手，空單持倉69437手，多空比0.96。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月15日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為122.82公斤，較前一周上升0.12公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.73%，與前一周上升0.02個百分點。一方面，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏較快，生豬供應(yīng)充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應(yīng)壓力仍存，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價，但全國各地受氣溫明顯下降影響，南方腌臘和北方備貨積極性或?qū)⒚黠@提升。后續(xù)可關(guān)注腌臘兌現(xiàn)和元旦備貨情況。多因素博弈下，預(yù)計生豬短期或低位寬幅震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2402收盤報價3576元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲12元/噸，漲幅0.34%。雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走弱，隨著產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)能逐步釋放，雞蛋供應(yīng)量逐步增加，且當(dāng)前雞蛋生產(chǎn)和流通總庫存處于高位，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.69天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為2.19天。持倉方面，12月19日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2402合約多單持倉約5.78萬手，空單持倉約5.99萬手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-0.21萬手。此外，從盤面來看，期價上漲乏力。整體來看，在高庫存的背景下，若下游需求還未出現(xiàn)明顯起色，疊加盤面情緒偏空，預(yù)計短期內(nèi)蛋價震蕩偏弱運行，需警惕技術(shù)性反彈風(fēng)險。
趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花
邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15185元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌55元/噸，跌幅0.36%。棉花現(xiàn)貨價格悉數(shù)大幅下跌，當(dāng)前處于棉花季節(jié)性消費旺季，但旺季不旺，且供應(yīng)相對寬松。持倉方面，12月19日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約39.62萬手，空單持倉約40.25萬手，多空比約為0.98，凈多持倉約為-0.63萬手。整體來看，“強預(yù)期”難抵“弱現(xiàn)實”，施壓棉價，但下方成本支撐較強，預(yù)計短期或震蕩略偏弱運行。
趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棕櫚油
邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價7152元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲84元/噸，漲幅1.19%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周二國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日上漲62元/噸；截至12月15日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為97.51萬噸，較前一周增加3.14萬噸，增幅3.33%。棕櫚油進入減產(chǎn)季，對價格有支撐，但國內(nèi)油脂整體供應(yīng)充裕，棕櫚油上方空間或有限，預(yù)計棕櫚油短期或?qū)挿鹗幷磉\行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

瀝青
邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2403收盤報價3704元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲22元/噸，漲幅0.6%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，國內(nèi)瀝青社會庫存為36.6萬噸，較前一周增加2.7萬噸，增幅7.96%；企業(yè)庫存為60萬噸，較前一周增加3.5萬噸，增幅6.19%。當(dāng)前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，寒潮來襲一定程度影響短期需求，瀝青庫存有所增加，但國際原油走勢暫穩(wěn)，綜合來看，瀝青短期或震蕩整理為主。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

豆粕
邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3380元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌6元/噸，跌幅0.18%。天氣預(yù)報顯示，巴西近日降雨量或回升，利空豆粕價格。國內(nèi)方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存、油廠大豆庫存同比偏高，且在持續(xù)增加，大豆供給較為充足。技術(shù)面，豆粕期價近期偏空，且基差回落壓制期價。綜合分析，豆粕期價或以震蕩偏空為主。
趨勢觀點：建議以逢高做空為主。

蘋果
邏輯：周二，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8219元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌214元/噸，跌幅2.54%。陜西客商以自存貨源為主，備貨發(fā)貨略有增多，近期果農(nóng)貨出貨意愿雖有加強，但仍等待買家尋貨。山東降雪影響部分交易和走貨，隨著節(jié)日備貨進行，產(chǎn)地以果農(nóng)貨或包裝禮盒發(fā)貨為主。當(dāng)前進入圣誕節(jié)和元旦節(jié)備貨，或?qū)μO果期價有一定支撐。技術(shù)分析來看，蘋果05合約期價來到前低支撐位附近，或難以下跌。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2382元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲21元/噸，漲幅0.89%。供應(yīng)方面：甲醇供應(yīng)維持高位，環(huán)比上周微幅變動；需求方面：新興需求下跌幅度較大，且甲醇制烯烴利潤大幅下滑，持續(xù)制約了甲醇的新興需求。庫存方面：港口庫存、社會庫存和廠內(nèi)庫存小幅累庫，庫存壓力較大，甲醇基本面中性偏弱。但由于煤制甲醇利潤較低，同樣制約了甲醇期現(xiàn)價格的下跌空間。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃
邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1788元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲4元/噸，漲幅0.22%。供應(yīng)小幅增加，整體維持在高位，但玻璃需求有所好轉(zhuǎn)，庫存環(huán)比有所下跌。純堿價格重心下移，玻璃各生產(chǎn)工藝利潤好轉(zhuǎn)，處于偏高位置。從純堿的基本面分析，中長期來看，純堿產(chǎn)能處于擴增期，高價格或無法延續(xù)，玻璃基本面中性偏弱。短期來看，玻璃或仍以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

華創(chuàng)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格：渝證監(jiān)許可【2017】1號

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從業(yè)資格號

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F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

Z0013145

吳若楠

F3085256

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蘭皓

F03086798

Z0016521

劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2023年12月20日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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