華創(chuàng)早評(píng) | 受高庫(kù)存壓制，玻璃或維持震蕩偏空運(yùn)行
時(shí)間：2024/3/4 8:32:33 來(lái)源：本站
股指
邏輯：上周五，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約1.06萬(wàn)億元，北向資金凈賣(mài)額約53億元。IF2403合約收盤(pán)報(bào)價(jià)3540.0點(diǎn)，漲幅1.00%；IH2403合約收盤(pán)報(bào)價(jià)2417.4點(diǎn)，漲幅0.46%；IC2403合約收盤(pán)報(bào)價(jià)5382.6點(diǎn)，漲幅1.22%；IM2403合約收盤(pán)報(bào)價(jià)5392.0點(diǎn)，漲幅1.96%。管理層多措并舉打擊違法犯罪行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升帶動(dòng)三大指數(shù)持續(xù)修復(fù)，長(zhǎng)期向好基礎(chǔ)不斷夯實(shí)，然而，2月我國(guó)制造業(yè)PMI小幅回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依然道阻且長(zhǎng)，加之海外利空擾動(dòng)此起彼伏，短期大幅反彈后需警惕技術(shù)性回調(diào)。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約先揚(yáng)后抑，收盤(pán)報(bào)價(jià)3763元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌32元/噸，跌幅0.84%。據(jù)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量有所增加，表觀消費(fèi)量連續(xù)大幅回升，庫(kù)存保持累庫(kù)但速率減緩。當(dāng)前表需無(wú)法承接產(chǎn)量，供需依然較為寬松，同時(shí)成本端鐵礦石價(jià)格重心下移，短期螺紋鋼價(jià)格承壓，然而，當(dāng)前產(chǎn)量處于近三年同期低位，隨著全國(guó)各地施工單位陸續(xù)復(fù)工，螺紋鋼需求將逐漸復(fù)蘇，供需關(guān)系預(yù)計(jì)持續(xù)改善，此外，房地產(chǎn)行業(yè)再迎政策利好，宏觀預(yù)期或?qū)︿搩r(jià)形成一定支撐。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖
邏輯：上周五，白糖2405合約先抑后揚(yáng)，收盤(pán)報(bào)價(jià)6254元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌19元/噸，跌幅0.30%；交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，SR2405合約多單持倉(cāng)251599手，空單持倉(cāng)246640手，多空比1.02。國(guó)產(chǎn)糖供應(yīng)充足，巴西1月出口糖320萬(wàn)噸，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累計(jì)出口糖3014.68萬(wàn)噸，同比增加14.15%，巴西近期降雨緩解干旱擔(dān)憂(yōu)，疊加市場(chǎng)成交清淡，施壓期價(jià)，但印度和泰國(guó)2023/24榨季產(chǎn)糖量擔(dān)憂(yōu)逐漸轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，此外，泰國(guó)、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤(rùn)倒掛程度較深，或影響進(jìn)口。預(yù)計(jì)白糖期價(jià)短期或震蕩整理運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：上周五，生豬2405合約先抑后揚(yáng)，收盤(pán)報(bào)價(jià)14745元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲15元/噸，漲幅0.10%。交易所前二十期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，LH2405合約多單持倉(cāng)38782手，空單持倉(cāng)42876手，多空比0.90。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至3月1日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為121.8公斤，較前一周下跌0.03公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫(kù)容率為24.25%，較前一周下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。養(yǎng)殖戶(hù)陸續(xù)釋放產(chǎn)能，生豬供應(yīng)增加，加之屠企凍品庫(kù)存位于近五年相對(duì)高位，限制豬價(jià)，但高校陸續(xù)開(kāi)學(xué)、務(wù)工人員返崗，集團(tuán)化采購(gòu)需求存支撐，此外，近期部分養(yǎng)殖戶(hù)二次育肥情緒升溫，標(biāo)豬壓欄進(jìn)行二育。預(yù)計(jì)生豬期價(jià)短期或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主或高拋低吸。

雞蛋
邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤(pán)報(bào)價(jià)3559元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲24元/噸，漲幅0.68%。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中微漲，銷(xiāo)區(qū)走貨尚可，且雞蛋總庫(kù)存繼續(xù)小幅下滑，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存為1.32天，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存為1.65天。持倉(cāng)方面，3月1日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，雞蛋2405合約多單持倉(cāng)約8.24萬(wàn)手，空單持倉(cāng)約8.26萬(wàn)手，多空比約為1，凈多持倉(cāng)約為-0.02萬(wàn)手。此外，結(jié)合盤(pán)面來(lái)看，價(jià)重心逐步上移，盤(pán)面情緒偏好。綜合來(lái)看，雞蛋庫(kù)存小幅下滑，且養(yǎng)殖成本逐步企穩(wěn)，支撐蛋價(jià)，但總庫(kù)存仍然偏高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蛋價(jià)低位寬幅震蕩運(yùn)行。 
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以區(qū)間操作為主。

棉花
邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報(bào)價(jià)16150元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌50元/噸，跌幅0.31%。棉花現(xiàn)貨價(jià)格悉數(shù)下滑，市場(chǎng)交投氛圍平淡，需求恢復(fù)偏慢，抑制棉價(jià)上漲。持倉(cāng)方面，3月1日，交易所前二十名期貨公司會(huì)員持倉(cāng)中，棉花2405合約多單持倉(cāng)約38.15萬(wàn)手，空單持倉(cāng)約38.81萬(wàn)手，多空比約為0.98，凈多持倉(cāng)約為-0.66萬(wàn)手。結(jié)合盤(pán)面來(lái)看，上周五棉價(jià)先跌后漲，且未破16000附近支撐，表明下方支撐仍在，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行，關(guān)注終端需求恢復(fù)情況。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以區(qū)間操作為主。

棕櫚油
邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報(bào)價(jià)7562元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲118元/噸，漲幅1.59%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周五國(guó)內(nèi)24度棕櫚油現(xiàn)貨日度均價(jià)較前一交易日上漲80元/噸。馬來(lái)西亞1月MPOB報(bào)告相對(duì)偏多，疊加春節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)，提振內(nèi)盤(pán)棕櫚油價(jià)格，且國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存在節(jié)后再度下滑，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為65.935萬(wàn)噸，較前一周降低3.33萬(wàn)噸，降幅4.81%。此外，外盤(pán)豆油走勢(shì)暫穩(wěn)，棕櫚油自身基本面相對(duì)偏強(qiáng)，內(nèi)盤(pán)棕櫚油增倉(cāng)上行，綜合來(lái)看，棕櫚油短期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以回調(diào)做多為主。

瀝青
邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2406收盤(pán)報(bào)價(jià)3686元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌3元/噸，跌幅0.08%。受季節(jié)及天氣因素影響，瀝青市場(chǎng)整體供需雙弱，春節(jié)假期至今，瀝青市場(chǎng)成交清冷，企業(yè)庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)存基本都處于累庫(kù)的趨勢(shì)，且均處于相對(duì)高位，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，國(guó)內(nèi)瀝青社會(huì)庫(kù)存為70.9萬(wàn)噸，較前一周增加5.5萬(wàn)噸，增幅8.41%；企業(yè)庫(kù)存為84.6萬(wàn)噸，較前一周增加6.7萬(wàn)噸，增幅8.6%。雖然國(guó)際原油價(jià)格重心上移，但國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨需求較為低迷，預(yù)計(jì)瀝青期價(jià)短期或整理為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

豆粕
邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報(bào)價(jià)3086元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲65元/噸，漲幅2.15%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存反彈，節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率回升，壓制豆粕期價(jià)。但是美大豆、美豆粕遇支撐反彈，國(guó)內(nèi)豆粕因春節(jié)壓榨較少，油廠庫(kù)存下降，同時(shí)飼料企業(yè)庫(kù)存也下降，3月大豆到港預(yù)期減少，提振豆粕價(jià)格。技術(shù)面來(lái)看，豆粕下方遇較強(qiáng)支撐。綜合分析，內(nèi)盤(pán)豆粕短期或震蕩偏多運(yùn)行。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果
邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報(bào)價(jià)8680元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲166元/噸，漲幅1.95%?，F(xiàn)貨方面，節(jié)后西部行情強(qiáng)于東部，產(chǎn)地果農(nóng)貨分化趨勢(shì)增強(qiáng)。從庫(kù)存情況來(lái)看，客商尋好貨積極性較高，果農(nóng)好貨以及高次貨源交易尚可，西部走貨好于東部產(chǎn)區(qū)。從銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)來(lái)看，節(jié)后市場(chǎng)到貨偏低，好貨價(jià)格偏硬。近日寒潮天氣影響下，凍雨、降雪導(dǎo)致產(chǎn)地發(fā)貨受阻，市場(chǎng)到貨持續(xù)偏低，甘肅產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果交易基本處于停滯狀態(tài)。但是技術(shù)分析來(lái)看，蘋(píng)果期價(jià)來(lái)到關(guān)鍵壓力位附近，不建議追多。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以觀望為主。

甲醇
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報(bào)價(jià)2529元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.20%。甲醇供應(yīng)居于近幾年同期高位水平，供應(yīng)壓力較大，且煤炭在第一季度為需求淡季，甲醇成本支撐不足，制約甲醇上漲空間。需求方面，節(jié)后需求逐漸好轉(zhuǎn)，甲醇社會(huì)庫(kù)存、港口庫(kù)存有所下滑，但第一季度為甲醇的需求淡季，疊加甲醇持續(xù)的高供應(yīng)，甲醇或不能持續(xù)去庫(kù)。綜合分析，甲醇或以寬幅震蕩偏空運(yùn)行為主。
趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

玻璃
邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報(bào)價(jià)1651元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲13元/噸，漲幅0.79%。純堿和煤炭?jī)r(jià)格重心下移，玻璃成本有所下降，生產(chǎn)利潤(rùn)居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，且玻璃供應(yīng)維持高位，而需求較為清淡，導(dǎo)致庫(kù)存大幅上漲，施壓玻璃期現(xiàn)價(jià)格。隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)暖，玻璃需求或有所好轉(zhuǎn)。結(jié)合技術(shù)面來(lái)看，玻璃短期或以寬幅震蕩偏空運(yùn)行為主。

趨勢(shì)觀點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

華創(chuàng)期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：渝證監(jiān)許可【2017】1號(hào)

姓名

從業(yè)資格號(hào)

投資咨詢(xún)號(hào)

劉利

F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

Z0013145

吳若楠

F3085256

Z0018796

蘭皓

F03086798

Z0016521

劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長(zhǎng)宏

F03097919

Z0017587

制作時(shí)間：2024年03月04日

作者聲明：作者具有中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀點(diǎn)客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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