?股指

邏輯：春節(jié)假期前三個(gè)交易日，國內(nèi)股市走勢喜人， A股連續(xù)3日大漲，鼠年完美收官，三大股指均創(chuàng)出逾5年新高，“節(jié)日紅包”效應(yīng)明顯。假期期間，國外股市延續(xù)漲勢，美股2月15日休盤，截至2月12日收盤，美國三大股指收盤均創(chuàng)歷史新高，全球股票總市值假期期間再創(chuàng)歷史新高。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)層面，在信貸投放大月，新增人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模雙雙在2021年1月創(chuàng)下新高。國外方面，疫苗接種的加速以及拜登紓困法案的大概率通過將提升全球風(fēng)險(xiǎn)偏好。疫苗接種逐漸加速，在一定程度對(duì)于疫情有所遏制，全球單日新增確診病例逐漸下降，疫情的逐漸受控將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，在一定程度抬升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，2月份需重點(diǎn)關(guān)注拜登1.9萬億紓困法案的最新進(jìn)展，美國眾議院將在2月22日對(duì)法案內(nèi)容投票，緊接著參議院或快速通過該法案，若能夠落實(shí)則對(duì)股指和商品帶來一定提振。短期來看A股仍值得配置，近十年春節(jié)假期后，大類資產(chǎn)中的股指勝率最高，國內(nèi)主要股指節(jié)后5個(gè)交易日、20個(gè)交易日上漲勝率均在70%以上。中長期來看，仍需警惕緊信用對(duì)于今年權(quán)益市場的不利影響，回溯歷史，緊信用條件下國內(nèi)股市表現(xiàn)相對(duì)乏力，考慮到金融類、周期類以及制造類行業(yè)的市盈率歷史分位數(shù)處于歷史相對(duì)較低位置，安全邊際相對(duì)較高，可增加配置。

趨勢觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。

原油

邏輯：受寒冷氣候影響，美國得克薩斯州油氣生產(chǎn)和管道運(yùn)輸以及煉油廠繼續(xù)關(guān)閉，供應(yīng)趨緊預(yù)期增強(qiáng)，新冠肺炎疫苗推出速度加快，石油產(chǎn)量每天驟降200余萬桶，國際油價(jià)繼續(xù)上漲，WTI連續(xù)兩天收于每桶60美元以上。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩沖高，建議短線區(qū)間交易為主。

紙漿

邏輯：二月上旬，三個(gè)主要港口庫存較一月下旬下降11.9萬噸，但春節(jié)期間，港口庫存發(fā)運(yùn)減緩，預(yù)計(jì)節(jié)后庫存小幅回升。下游廢紙方面，春節(jié)期間紙企采購減緩，廢紙報(bào)價(jià)較為平穩(wěn)，受“禁廢令”影響，預(yù)計(jì)節(jié)后廢紙需求及價(jià)格仍小幅上漲。成品紙方面，春節(jié)期間紙企停機(jī)10-18天，成品紙企業(yè)整體負(fù)荷降低，節(jié)后開工率有望逐步回升。春節(jié)期間外盤市場多頭情緒較為強(qiáng)勢，疊加 “禁塑令”國內(nèi)需求繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)開市后紙漿期價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩，后續(xù)關(guān)注文化紙市場三月漲價(jià)函落實(shí)情況以及新一輪外盤報(bào)價(jià)。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，建議偏多思路操作為主。

橡膠

邏輯：從外圍來講，隨著全球疫苗接種人數(shù)的增長，消費(fèi)增長預(yù)期升溫及沙特減產(chǎn)，國際油價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢，或?qū)ι唐肥袌鲂纬芍危M(jìn)而對(duì)橡膠起到托底效果。產(chǎn)業(yè)方面，供應(yīng)端看國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)隨著近日降雨的到來，前期旱情得到一定緩解，或?qū)⑦m度緩解大家對(duì)開割初期異常物侯的擔(dān)憂，不過具體如何仍需關(guān)注3月前后天氣情況；泰國北部產(chǎn)區(qū)全面停割，南部產(chǎn)區(qū)也將于2月底停割，整體供應(yīng)逐漸進(jìn)入換檔期，對(duì)產(chǎn)業(yè)有所支撐。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩整理，建議暫時(shí)觀望為主。

棕櫚油

邏輯：節(jié)日期間，馬盤棕櫚油總體走勢偏強(qiáng)，2月10日15:00-2月17日13:00期間馬棕油5月合約累計(jì)上漲7.76%。從2月前十天的出口數(shù)據(jù)來看，出口出現(xiàn)明顯增長，給予棕櫚油價(jià)格支撐。因1月出口數(shù)據(jù)基數(shù)較低，因此預(yù)計(jì)2月上半月的出口量仍將保持增長，即便出口增速降低，但依舊能給予棕櫚油價(jià)格支撐。美豆的低庫存狀態(tài)，加上馬來和印尼庫存的目前狀態(tài)，將繼續(xù)基于棕櫚油價(jià)格支撐。

趨勢觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩，建議謹(jǐn)慎偏多操作。