華創(chuàng)早評 | 雞蛋庫存創(chuàng)2月初以來新高，短期或仍以偏空看待
時間：2023/12/15 8:38:43 來源：本站
股指
邏輯：周四，三大股指高開低走，滬深兩市成交額約7370億元，北向資金凈買額約35億元。IF2312合約收盤報價3352.4點，跌幅0.66%；IH2312合約收盤報價2250.6點，跌幅0.63%；IC2312合約收盤報價5500.0點，跌幅0.38%；IM2312合約收盤報價6000.0點，跌幅0.55%。穆迪調(diào)降我國主權(quán)債務(wù)評級，短期帶來一定負(fù)面影響，但我國經(jīng)濟長期向好的基本面不會因外國機構(gòu)一句話而改變，未來發(fā)展前景光明，市場經(jīng)過盲目拋售后，恐慌情緒已得到宣泄，或逐漸回歸理性，同時，有關(guān)部門加力打擊資本市場違法犯罪行為，社保基金提升投資范圍和比例，穩(wěn)定市場的信號愈發(fā)強烈，有利于改善投資者預(yù)期，吸引更多資金入市，然而，當(dāng)前盤面反彈受阻，短期依然技術(shù)性承壓。綜合來看，股指期貨短期低位震蕩。
趨勢觀點：建議IH、IF、IC、IM均以觀望為主。

螺紋
邏輯：周四，螺紋鋼2405合約價格震蕩偏弱運行，收盤報價3925元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌65元/噸，跌幅1.63%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼產(chǎn)量與表觀消費量均有所下滑，庫存持續(xù)累積，淡季特征開始顯現(xiàn)。隨著淡季逐漸深入，即將迎來的全國大面積降溫將致使戶外施工受到進(jìn)一步限制，尤其是北方部分地區(qū)受冰雪天氣影響，戶外施工基本停滯，實際需求進(jìn)一步走弱拖累螺紋鋼價格，然而，冬儲逐漸開啟且宏觀政策偏積極或?qū)β菁y鋼價格形成一定支撐，短期下方空間或有限。綜合來看，螺紋鋼2405合約價格短期或震蕩回調(diào)。
趨勢觀點：建議以反彈輕倉試空為主。

白糖
邏輯：周四，白糖2405合約震蕩偏弱運行，收盤報價6239元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌15元/噸，跌幅0.24%；交易所前二十期貨公司會員持倉中，SR2405合約多單持倉311679手，空單持倉305667手，多空比1.02。甜菜和甘蔗逐步均接近全面壓榨期，新糖入市步伐加快，或緩解供應(yīng)緊張，且配額外進(jìn)口糖虧損幅度大幅收窄，有利于進(jìn)口；此外，UNICA數(shù)據(jù)顯示，11月下半月巴西糖產(chǎn)量同比增幅35%，高于市場預(yù)期，加之印度糖廠或?qū)⒏鼉A向于將作物用于生產(chǎn)糖，施壓期價，但消費旺季下存補庫預(yù)期，以及巴西核心甘蔗帶附近糖廠開始結(jié)束本榨季壓榨工作，存一定支撐。多空因素交織下，預(yù)計白糖短期或?qū)挿鹗庍\行。 
趨勢觀點：建議以觀望為主。

生豬
邏輯：周四，生豬2403合約震蕩偏弱運行，收盤報價14335元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌230元/噸，跌幅1.58%。交易所前二十期貨公司會員持倉中，LH2403合約多單持倉56590手，空單持倉62109手，多空比0.91。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月8日當(dāng)周，外三元生豬出欄均重為122.7公斤，較前一周下降0.54公斤；重點屠企冷凍豬肉庫容率為24.71%，與前一周上升0.08個百分點。一方面，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏較快，生豬供應(yīng)充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場供應(yīng)壓力仍存，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價，但國內(nèi)各地因雨雪天氣，運輸有所受阻，此外全國各地受氣溫下降影響，南方腌臘和北方備貨積極性或?qū)⒚黠@提升。從盤面來看，上方面臨橫盤震蕩區(qū)域以及60日均線技術(shù)性壓力。后續(xù)可關(guān)注腌臘兌現(xiàn)和元旦備貨情況。多因素博弈下，預(yù)計生豬短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以觀望為主。

雞蛋
邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤報價4032元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌15元/噸，跌幅0.37%。雞蛋現(xiàn)貨價格悉數(shù)小幅下滑，隨著產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)能逐步釋放，雞蛋供應(yīng)量逐步增加，且當(dāng)前雞蛋生產(chǎn)和流通總庫存刷新今年2月初以來新高，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為1.45天，流通環(huán)節(jié)庫存可用天數(shù)為2.02天。持倉方面，12月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約2.15萬手，空單持倉約2.5萬手，多空比約為0.86，凈多持倉約為-0.35萬手。整體來看，在高庫存的背景下，若下游需求還未出現(xiàn)明顯起色，預(yù)計短期內(nèi)蛋價以震蕩偏空看待。
趨勢觀點：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花
邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2405收盤報價15355元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲80元/噸，漲幅0.52%。棉花現(xiàn)貨價格悉數(shù)大幅下滑，雖然市場較為看好明年上半年需求，但弱現(xiàn)實的背景下，將抑制棉價上漲空間；據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，國內(nèi)新棉采摘進(jìn)度為99.9%、新棉交售進(jìn)度為97.9%以及新棉加工進(jìn)度為73.9%。持倉方面，12月14日，交易所前二十名期貨公司會員持倉中，棉花2405合約多單持倉約37.52萬手，空單持倉約38.74萬手，多空比約為0.97，凈多持倉約為-1.22萬手。此外，從盤面來看，當(dāng)前期價正處于前期壓力位附近，且連續(xù)四個交易日均未實現(xiàn)有效突破。整體來看，多空交織下，預(yù)計棉價短期或震蕩運行。
趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

棕櫚油
邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤報價7070元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌54元/噸，跌幅0.76%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，周四國內(nèi)24度棕櫚油日度均價較前一交易日下跌10元/噸。馬來西亞11月MPOB報告顯示11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口均低于預(yù)期，庫存小幅下滑，報告整體偏中性。國內(nèi)方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，國內(nèi)棕櫚油庫存為94.37萬噸，較前一周降低2.15萬噸，降幅2.23%。棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，對價格有支撐，且國內(nèi)庫存自高位有所下滑對棕櫚油有提振，但國際原油走勢較弱引發(fā)油脂短線回調(diào)，預(yù)計棕櫚油短期或?qū)挿鹗幷磉\行。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

瀝青
邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2403收盤報價3694元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲26元/噸，漲幅0.71%。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，國內(nèi)瀝青周度產(chǎn)量為36.65萬噸，較前一周增加0.25萬噸，增幅0.69%；國內(nèi)瀝青周度銷量為48.41萬噸，較前一周增加0.07萬噸，增幅0.14%。雖然當(dāng)前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但短期供需面相對偏好，瀝青庫存持續(xù)下滑，且冬儲需求對期價有所支撐，然而原油走勢較弱影響瀝青市場情緒。綜合來看，瀝青短期或震蕩整理運行，關(guān)注原油價格變動。
趨勢觀點：建議以觀望為主或輕倉高拋低吸。

豆粕
邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2405收盤報價3409元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌49元/噸，跌幅1.42%。USDA報告呈中性，對盤面影響較弱。天氣預(yù)報顯示，巴西18日以后降雨量或回升，利空豆粕價格。國內(nèi)方面，需求端下游養(yǎng)殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存同比偏高，且在持續(xù)增加，大豆供給較為充足。技術(shù)面，豆粕期價來到重要支撐位附近，支撐或較強。綜合分析，豆粕期價或以震蕩為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

蘋果
邏輯：周四，蘋果期貨主力合約AP2405收盤報價8430元/噸，較前一交易日結(jié)算價上漲77元/噸，漲幅0.92%。西部產(chǎn)區(qū)（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當(dāng)前客商采購意愿不高，但部分產(chǎn)區(qū)果農(nóng)存惜售情緒。山東產(chǎn)區(qū)出庫表現(xiàn)緩慢，庫內(nèi)交易有限。近期臨近圣誕節(jié)和元旦節(jié)備貨，或?qū)μO果期價有一定支撐。技術(shù)分析來看，蘋果05合約期價來到前低支撐位附近，或難以下跌。綜合分析，蘋果短期或以寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇
邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2405收盤報價2371元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌22元/噸，跌幅0.92%。供應(yīng)方面：甲醇供應(yīng)維持高位，環(huán)比上周微幅變動；需求方面：新興需求下跌幅度較大，且甲醇制烯烴利潤大幅下滑，持續(xù)制約了甲醇的新興需求。庫存方面：港口庫存、社會庫存和廠內(nèi)庫存小幅累庫，庫存壓力較大，甲醇基本面中性偏弱。但由于煤制甲醇利潤較低，同樣制約了甲醇期現(xiàn)價格的下跌空間。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。
趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。

玻璃
邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2405收盤報價1834元/噸，較前一交易日結(jié)算價下跌9元/噸，跌幅0.49%。供應(yīng)小幅增加，但玻璃需求有所好轉(zhuǎn)，庫存環(huán)比下跌。純堿價格重心下移，玻璃各生產(chǎn)工藝?yán)麧櫤棉D(zhuǎn)，處于偏高位置。從純堿的基本面分析，中長期來看，純堿產(chǎn)能處于擴增期，高價格或無法延續(xù)。玻璃期價經(jīng)過大幅上漲后，或拖累下游備貨積極性。短期來看，玻璃或難以維持高價，或仍以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀點：建議以高拋低吸為主。


華創(chuàng)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格：渝證監(jiān)許可【2017】1號

姓名

從業(yè)資格號

投資咨詢號

劉利

F3009435

Z0014155

劉超

F0281910

Z0013145

吳若楠

F3085256

Z0018796

蘭皓

F03086798

Z0016521

劉興洋

F03086672

Z0019364

陳長宏

F03097919

Z0017587

制作時間：2023年12月15日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會授予的期貨投資咨詢資格，承諾以謹(jǐn)慎、勤勉、盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專業(yè)審慎，研究觀點客觀公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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