股指邏輯：昨日期指震蕩收漲，IF主力上漲1%，IH主力上漲1.2%，IC上漲0.5%。升貼水走低，總成交量略有萎縮。消息面，國家統(tǒng)計(jì)局公布1-2月份我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增35.1%，1-2月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增35%，1-2月社會消費(fèi)品零售總額同比增33.8%，1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增38.3%。美股三大指數(shù)周一集體收漲，納指漲1.05%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.65%，道指漲0.53%。市場方面，滬深300指數(shù)市盈率回落至歷史均值水平，高估值壓...

股指邏輯：周一股指期貨全線下跌，市場悲觀情緒再度發(fā)酵。從基本面來看，受低基數(shù)效應(yīng)的影響，今年1-2月份投資、消費(fèi)和工業(yè)增速明顯偏高，但剔除基數(shù)影響，投資和消費(fèi)增長依然緩慢，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體保持平穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行在合理區(qū)間。貨幣政策保持穩(wěn)定，不搞“大水漫灌”，不急轉(zhuǎn)彎，保持廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會融資規(guī)模基本匹配。今年經(jīng)濟(jì)增速的高點(diǎn)大概率將在一季度出現(xiàn)，預(yù)計(jì)國債收益率也將達(dá)到階段性高點(diǎn)，無風(fēng)險(xiǎn)利率上行或下行的空間有限，對股指估值的影響偏中性。短期來看，10年期美債收益率再次上行，或加劇資產(chǎn)價(jià)格波動...

股指邏輯：上周五A股全天維持震蕩整理態(tài)勢，上證指數(shù)收漲0.47%報(bào)3453.08點(diǎn)，深證成指漲0.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.37%。近期全球權(quán)益資產(chǎn)波動較大，美元和美債利率的上行加大了股市的波動性，股市風(fēng)格在利率和美元走強(qiáng)的行情中也分化較為嚴(yán)重，市場風(fēng)格繼續(xù)向價(jià)值轉(zhuǎn)變。國內(nèi)股市風(fēng)格跟隨全球，也在轉(zhuǎn)變，周期、金融行業(yè)已經(jīng)連續(xù)跑贏。國內(nèi)來看，國內(nèi)宏觀金融數(shù)據(jù)均超預(yù)期，短期利多A股行情。中國2月社融、信貸增量均超預(yù)期，M2增速較快回升。央行公布數(shù)據(jù)顯示，2月份，社會融資規(guī)模增量為1.71萬億元，新增規(guī)模創(chuàng)...

股指邏輯：昨日股市早盤高開高走，整個(gè)午盤市場持續(xù)上行。臨近尾盤，市場部分抱團(tuán)股有所回落，拖累股指漲幅。目前美債收益率以及美元指數(shù)的上行是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。上周美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)言中承認(rèn)最近美債收益率迅速上升引起了他的注意，卻并未暗示將采取任何具體措施或改變購債計(jì)劃,美聯(lián)儲主席的言論讓市場失望，引起了美元指數(shù)以及美債利率的抬升；同時(shí)美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，又使得美元指數(shù)快速拉升逾20個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)去年11月以來新高；美債收益率升破1.6%關(guān)口，創(chuàng)去年2月以來新高。美債利率的大幅上行施壓權(quán)益資產(chǎn)。國內(nèi)...

股指邏輯：周三股指期貨高開低走，市場情緒表現(xiàn)低迷。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。中國2月CPI同比下降0.2%，降幅較上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，去年同期基數(shù)較高，以及豬肉、雞蛋等食品價(jià)格漲幅回落是拖累CPI的主要因素。PPI同比上漲1.7%，漲幅較上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月正增長，主要受石油天然氣開采、黑色及有色金屬冶煉等行業(yè)漲幅擴(kuò)大的影響。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，疊加低基數(shù)效應(yīng)的影響，PPI有望進(jìn)一步回...

股指邏輯：上一交易日，股市波動較大，平開之后大盤快速下挫。午間出現(xiàn)大幅資金拉升回暖，部分指數(shù)在午后逐步翻紅。但是從整體效應(yīng)來看，市場賺錢效應(yīng)快速消散。權(quán)重龍頭個(gè)股并未真正企穩(wěn)，尾盤再度呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。兩市下跌家數(shù)超過3400多家，在龍頭股持續(xù)殺跌的壓力下。中小盤也遇到較強(qiáng)的惶恐效應(yīng)。由于抱團(tuán)龍頭股近年來巨大漲幅，即便前期高點(diǎn)有20%以上的回落，仍有較大的漲幅。這給盈利者套現(xiàn)提供較大的空間。而在權(quán)重龍頭的殺跌下，新基金發(fā)行顯著沒有了瘋狂效應(yīng)，抱團(tuán)股的巨大獲利盤仍對市場形成持續(xù)性壓力。趨勢觀點(diǎn)：短期內(nèi)...

股指邏輯：周一股指期貨高開低走，收盤三大股指全線重挫，市場恐慌情緒發(fā)酵。中國1-2月進(jìn)出口超預(yù)期增長，按美元計(jì)價(jià)，出口同比增長60.6%，進(jìn)口同比增長22.2%，分別高于去年12月42.5和15.7個(gè)百分點(diǎn)。1-2月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1032.6億美元，而去年同期為逆差74.3億美元。今年春節(jié)“就地過節(jié)”政策加快了節(jié)后復(fù)工進(jìn)度，是進(jìn)出口超預(yù)期增長的主要原因，預(yù)計(jì)3月份開始將恢復(fù)正常波動。今年政府工作報(bào)告明確，宏觀政策要繼續(xù)為市場主體紓困，保持必要支持力度，不急轉(zhuǎn)彎，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。貨幣供應(yīng)量和社會融資...

股指邏輯：上周五，A股大幅低開后觸底回彈，上證指數(shù)3500點(diǎn)再度失而復(fù)得；上證指數(shù)收跌0.04%報(bào)3501.99點(diǎn)，深證成指跌0.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.7%。海外方面，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得37.9萬人，大幅超出市場預(yù)期18.2萬人和前值18.2萬人，非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期修復(fù)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，美國三大股指反彈，經(jīng)濟(jì)重啟股受益更多，道指漲幅領(lǐng)前。與此同時(shí)，美債收益率延續(xù)上行，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、疫苗接種推廣，通脹回升和美債收益率回升是趨勢，在美聯(lián)儲未干擾的情況下，后續(xù)仍然注意全球定價(jià)之錨美債收益率上行對估值的施...

股指邏輯：受隔夜美股大跌的負(fù)面沖擊，周四股指期貨全線暴跌，恐慌情緒卷土重來。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠100億。從基本面來看，受春節(jié)錯月和假期因素的影響，2月制造業(yè)PMI明顯回落，但仍位于枯榮線上方，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)沒有改變。大宗商品價(jià)格回暖，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，企業(yè)盈利增長加快，根據(jù)庫存周期推斷，有望持續(xù)至今年二季度，分子端將繼續(xù)對股指的估值形成支撐。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，不急轉(zhuǎn)彎，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應(yīng)量M2和...

股指邏輯：周三股指期貨全線大漲，市場情緒明顯回暖。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。中國2月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得51.5（前值52），連續(xù)3個(gè)月回落，2月服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI同步放緩，主要受春節(jié)錯月和假期因素的影響，屬于正常的季節(jié)性波動。從基本面來看，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)沒有改變，考慮到低基數(shù)效應(yīng)，今年一季度GDP增速將顯著偏高，之后將呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)增速年內(nèi)將回歸潛在產(chǎn)出水平。隨著疫苗接種的人群和范圍擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有...

股指邏輯：周二股指期貨高開低走，收盤全線下挫，市場悲觀情緒蔓延。消息面，銀保監(jiān)會主席郭樹清在國新辦新聞發(fā)布會上表示，因?yàn)榻衲暾麄€(gè)市場利率回升，估計(jì)貸款利率會有回升和調(diào)整，但總體利率還是較低；收費(fèi)方面不會有太大變化，降低的費(fèi)用一般不會恢復(fù)；通過支持財(cái)務(wù)重組、債務(wù)重組、企業(yè)重組，包括債轉(zhuǎn)股，還有很多舉措出臺，這也會降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，將以多種形式繼續(xù)支持企業(yè)發(fā)展。市場利率上升反映我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好，企業(yè)融資需求旺盛，盈利增長加快，能夠覆蓋利率上升帶來的影響，股指將繼續(xù)受到企業(yè)盈利改善推動。貨幣政策保持靈活精...

股指邏輯：周一股指期貨全線反彈，市場情緒有所回暖。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠100億。近期公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月官方制造 PMI錄得50.6（前值51.3），連續(xù)3個(gè)月回落，但已連續(xù)12個(gè)月位于枯榮線上方。2月財(cái)新制造業(yè)PMI降至50.9（前值51.5），創(chuàng)去年6月以來新低。今年2月份只有28天，疊加春節(jié)假期因素，工業(yè)生產(chǎn)較正常月份明顯偏低，但仍位于擴(kuò)張區(qū)間。新訂單和新出口訂單指數(shù)分別為51.5和48.8，分別較上月回落0.7和1....