股指邏輯：周一股指期貨全線回調(diào)，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)低迷。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行500億7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1000億。上午公布的中國(guó)11月進(jìn)口同比增長(zhǎng)4.5%（前值4.7%），連續(xù)兩個(gè)月回落，主要受原油、大豆、天然氣等大宗商品量增價(jià)跌的影響，人民幣匯率持續(xù)升值也在一定程度上拉低了進(jìn)口增速。國(guó)外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，抗疫物資出口持續(xù)增長(zhǎng)，此外部分海外訂單轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，導(dǎo)致我國(guó)出口逆勢(shì)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成正向拉動(dòng)。從基本面來看，11月制造業(yè)PMI保持...

股指邏輯：國(guó)內(nèi)處在順周期加速恢復(fù)的通道中，中國(guó)11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值，前值56.8；綜合PMI 57.5，創(chuàng)2010年3月以來新高，前值55.7，結(jié)合投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持向上的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。疫苗的研制也在穩(wěn)步推進(jìn)，多國(guó)新冠肺炎疫苗研制工作陸續(xù)傳來好消息。近期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在美國(guó)疫情以及美國(guó)大選權(quán)力的交接，美國(guó)大選結(jié)果目前懸念較小，但特朗普近期仍不完全妥協(xié)，仍需提防在其剩余的任期內(nèi)引發(fā)的“黑天鵝”事件。趨勢(shì)觀點(diǎn)...

股指邏輯：周四股指期貨延續(xù)窄幅震蕩，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒占主導(dǎo)。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠700億。中國(guó)11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI上升至57.8（前值56.8），為2010年5月以來次高值，表明制造業(yè)和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏加快，供需兩端同步改善，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢(shì)頭。從基本面來看，11月制造業(yè)PMI再創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張加快，預(yù)計(jì)四季度GDP增速將進(jìn)一步提高，接近疫情前水平。趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。原油邏輯：有消息稱歐佩克+產(chǎn)油國(guó)在達(dá)...

股指邏輯：周三消息面相對(duì)平靜，股指期貨整體維持震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份物流業(yè)景氣指數(shù)為57.5%，較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，各分項(xiàng)指數(shù)均保持在擴(kuò)張區(qū)間。物流業(yè)景氣指數(shù)升至年內(nèi)高點(diǎn)，顯示物流行業(yè)加快回升，尤其是快遞快運(yùn)業(yè)業(yè)務(wù)量再創(chuàng)年內(nèi)新高。從基本面來看，中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI創(chuàng)3年新高，連續(xù)9個(gè)月維持在擴(kuò)張區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，預(yù)計(jì)四季度GDP增速有望進(jìn)一步提高，接近疫情前水平，1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.7%（前值-2.4%）。...

股指邏輯：周二股指期貨全線大漲，市場(chǎng)做多熱情高漲。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠500億。上午公布的中國(guó)11月財(cái)新制造業(yè)PMI回升至54.9，較上月加快1.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2010年12月以來新高。從基本面來看，中國(guó)11月制造業(yè)PMI再創(chuàng)新高，前10個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比轉(zhuǎn)正，產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)回落，反映經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢(shì)頭，生產(chǎn)恢復(fù)正常后維持高位，國(guó)內(nèi)外需求擴(kuò)張加快，企業(yè)盈利持續(xù)改善。進(jìn)入年末，明年新增地方專項(xiàng)債額度有望提前下達(dá)，...

股指邏輯：周一股指期貨早盤高開高走，午后持續(xù)回落，市場(chǎng)波動(dòng)明顯放大。為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行開展2000億1年期MLF操作，中標(biāo)利率持平于2.95%，此外開展1500億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1100億。上午公布的中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI上升至52.1（前值51.4），創(chuàng)2017年10月以來新高，連續(xù)9個(gè)月維持在擴(kuò)張區(qū)間，表明工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)正常后維持高位運(yùn)行，需求正在加快恢復(fù)，國(guó)外疫情持續(xù)惡化，部分訂單轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，導(dǎo)致出口逆勢(shì)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成正向拉動(dòng)。從基本面來看，11月制造業(yè)PM...

股指邏輯：周五大金融板塊午后發(fā)力，A股走出翹尾行情，滬指重返3400點(diǎn)。北向資金全天實(shí)際凈買入24.76億元，本周累計(jì)凈買入近170億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前在加速恢復(fù)，中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.2%， 1-10月累計(jì)同比增長(zhǎng)0.7%，累計(jì)增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正；10月份制造業(yè)PMI已連續(xù)8個(gè)月處于榮枯線上，創(chuàng)近兩年來景氣時(shí)間最長(zhǎng)紀(jì)錄。國(guó)內(nèi)信用違約風(fēng)險(xiǎn)也有所緩解，疫苗的研制也在穩(wěn)步推進(jìn)。近期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在美國(guó)疫情以及美國(guó)大選權(quán)力的交接，感恩節(jié)期間美國(guó)大量居民外出旅行和聚會(huì)，該節(jié)日或...

股指邏輯：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面目前對(duì)于A股友好。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體維持向好態(tài)勢(shì)，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.9%，維持高位，工業(yè)生產(chǎn)仍在修復(fù)，固定資產(chǎn)投資增速加快，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.3%，消費(fèi)端持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能延續(xù)。涵蓋15個(gè)成員國(guó)的區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定在RCEP第四次領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議期間簽署，代表著全球最大自貿(mào)區(qū)正式誕生，增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)的動(dòng)能。但近期市場(chǎng)擾動(dòng)仍在，信用債違約事件發(fā)酵引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒。海外疫情和國(guó)內(nèi)疫情也是擾動(dòng)所在，歐元區(qū)包括德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家11月...

股指邏輯：周二小幅回調(diào)，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行700億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放200億。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年10月全國(guó)一般公共財(cái)政收入同比增長(zhǎng)3%（前值4.5%），連續(xù)兩個(gè)月回落，財(cái)政支出同比增長(zhǎng)19%（前值-1.1%），創(chuàng)2019年以來新高。今年1-10月財(cái)政收入同比下降5.5%（前值-6.4%），降幅連續(xù)6個(gè)月收窄，財(cái)政支出同比下降0.6%（前值-1.9%），表明財(cái)政收支持續(xù)改善，為深入落實(shí)減稅降費(fèi)提供保障，四季度經(jīng)濟(jì)增速有望進(jìn)一步提高。從...

股指邏輯：受周末利好消息的提振，周一股指期貨全線大漲，市場(chǎng)做多熱情高漲。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行400億7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放200億。近期永煤債違約事件沖擊信用債市場(chǎng)，引發(fā)債券利率走高，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債成本上升，近400億債券取消或推遲發(fā)行，一級(jí)市場(chǎng)債券融資出現(xiàn)困難。在此背景下，國(guó)務(wù)院金融委發(fā)聲，要求加大對(duì)“逃廢債”行為的處罰，保護(hù)投資人的合法權(quán)益，無(wú)疑給市場(chǎng)吃下定心丸，有利于重塑投資者信心，正常發(fā)揮債券市場(chǎng)的融資功能。從基本面來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)...

股指邏輯：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面目前對(duì)于A股友好，為其提供較強(qiáng)支撐。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體維持向好態(tài)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)仍在修復(fù)，固定資產(chǎn)投資增速加快，消費(fèi)端持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能延續(xù)；10月份制造業(yè)PMI已連續(xù)8個(gè)月處于榮枯線上，創(chuàng)近兩年來景氣時(shí)間最長(zhǎng)紀(jì)錄。涵蓋15個(gè)成員國(guó)的區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定在RCEP第四次領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議期間簽署，代表著全球最大自貿(mào)區(qū)正式誕生；同時(shí)全球新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展不斷，上周五輝瑞公司成為首個(gè)正式向美國(guó)FDA遞交新冠疫苗緊急使用授權(quán)申請(qǐng)的公司，疫苗研發(fā)的穩(wěn)步推進(jìn)將抬升市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)...

股指邏輯：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面目前對(duì)于A股友好，為其提供較強(qiáng)支撐。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體維持向好態(tài)勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)仍在修復(fù)，固定資產(chǎn)投資增速加快，消費(fèi)端持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能延續(xù)；10月份制造業(yè)PMI已連續(xù)8個(gè)月處于榮枯線上，創(chuàng)近兩年來景氣時(shí)間最長(zhǎng)紀(jì)錄；進(jìn)出口數(shù)據(jù)仍然具有較強(qiáng)韌性。但是近期市場(chǎng)有一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍然值得關(guān)注，近幾日國(guó)內(nèi)信用違約潮在一定程度導(dǎo)致信用環(huán)境的惡化，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)信用環(huán)境的擔(dān)憂，最終或會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，需警惕后期市場(chǎng)融資條件惡化對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)產(chǎn)生的不利影響；海外疫情和國(guó)內(nèi)疫...