股指邏輯：周四股指期貨弱勢震蕩，市場情緒表現(xiàn)低迷。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放、零回籠。11月新增人民幣貸款1.43萬億，同比多增456億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.13萬億，較上年同期多增1406億元。11月金融數(shù)據(jù)顯示，新增貸款和社融規(guī)模超預(yù)期，M1增速連續(xù)5個(gè)月回升，創(chuàng)2018年2月以來新高，與M2剪刀差進(jìn)一步收窄，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快背景下，社會(huì)融資需求旺盛，企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)改善，現(xiàn)金流充足。從基本面來看，四季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)V型復(fù)蘇，企業(yè)...

股指邏輯：周三股指期貨繼續(xù)調(diào)整，IF、IC跌幅擴(kuò)大，市場緊張情緒蔓延。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行200億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放100億。上午公布的中國11月CPI同比下降0.5%，2009年10月以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，主要受豬肉、雞蛋等食品價(jià)格降幅擴(kuò)大以及高基數(shù)效應(yīng)的影響。中期來看，隨著生豬生產(chǎn)的加快恢復(fù)，豬肉價(jià)格有望回歸正常水平，通脹壓力將進(jìn)一步回落。從基本面來看，隨著減稅降費(fèi)、地方專項(xiàng)債、抗疫特別國債等財(cái)政政策的深入落實(shí)，下游需求正在加快恢復(fù)，...

股指邏輯：周二股指期貨延續(xù)回調(diào)走勢，市場謹(jǐn)慎情緒占主導(dǎo)。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行600億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放400億。消息面，財(cái)政部原部長樓繼偉在"新格局下政府債可持續(xù)發(fā)展研討會(huì)"上表示，目前地方政府一般債券（額度）給的太少，而專項(xiàng)債券額度給的太多。"十四五"時(shí)期需要優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高地方政府一般債務(wù)占比，降低專項(xiàng)債務(wù)占比。貨幣政策保持靈活適度，精準(zhǔn)調(diào)控是主要方向，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。短期來看，股指連續(xù)...

股指邏輯：周一股指期貨全線回調(diào)，市場情緒表現(xiàn)低迷。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行500億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1000億。上午公布的中國11月進(jìn)口同比增長4.5%（前值4.7%），連續(xù)兩個(gè)月回落，主要受原油、大豆、天然氣等大宗商品量增價(jià)跌的影響，人民幣匯率持續(xù)升值也在一定程度上拉低了進(jìn)口增速。國外疫情形勢嚴(yán)峻，抗疫物資出口持續(xù)增長，此外部分海外訂單轉(zhuǎn)移到國內(nèi)生產(chǎn)，導(dǎo)致我國出口逆勢增長，對經(jīng)濟(jì)增長形成正向拉動(dòng)。從基本面來看，11月制造業(yè)PMI保持...

股指邏輯：國內(nèi)處在順周期加速恢復(fù)的通道中，中國11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值，前值56.8；綜合PMI 57.5，創(chuàng)2010年3月以來新高，前值55.7，結(jié)合投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長保持向上的趨勢，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。疫苗的研制也在穩(wěn)步推進(jìn)，多國新冠肺炎疫苗研制工作陸續(xù)傳來好消息。近期市場的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在美國疫情以及美國大選權(quán)力的交接，美國大選結(jié)果目前懸念較小，但特朗普近期仍不完全妥協(xié)，仍需提防在其剩余的任期內(nèi)引發(fā)的“黑天鵝”事件。趨勢觀點(diǎn)...

股指邏輯：周四股指期貨延續(xù)窄幅震蕩，市場謹(jǐn)慎情緒占主導(dǎo)。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠700億。中國11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI上升至57.8（前值56.8），為2010年5月以來次高值，表明制造業(yè)和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏加快，供需兩端同步改善，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢頭。從基本面來看，11月制造業(yè)PMI再創(chuàng)新高，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張加快，預(yù)計(jì)四季度GDP增速將進(jìn)一步提高，接近疫情前水平。趨勢觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏多。原油邏輯：有消息稱歐佩克+產(chǎn)油國在達(dá)...

股指邏輯：周三消息面相對平靜，股指期貨整體維持震蕩走勢，市場情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份物流業(yè)景氣指數(shù)為57.5%，較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，各分項(xiàng)指數(shù)均保持在擴(kuò)張區(qū)間。物流業(yè)景氣指數(shù)升至年內(nèi)高點(diǎn)，顯示物流行業(yè)加快回升，尤其是快遞快運(yùn)業(yè)業(yè)務(wù)量再創(chuàng)年內(nèi)新高。從基本面來看，中國11月官方制造業(yè)PMI創(chuàng)3年新高，連續(xù)9個(gè)月維持在擴(kuò)張區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，預(yù)計(jì)四季度GDP增速有望進(jìn)一步提高，接近疫情前水平，1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.7%（前值-2.4%）。...

股指邏輯：周二股指期貨全線大漲，市場做多熱情高漲。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行200億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠500億。上午公布的中國11月財(cái)新制造業(yè)PMI回升至54.9，較上月加快1.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2010年12月以來新高。從基本面來看，中國11月制造業(yè)PMI再創(chuàng)新高，前10個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計(jì)同比轉(zhuǎn)正，產(chǎn)成品庫存持續(xù)回落，反映經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢頭，生產(chǎn)恢復(fù)正常后維持高位，國內(nèi)外需求擴(kuò)張加快，企業(yè)盈利持續(xù)改善。進(jìn)入年末，明年新增地方專項(xiàng)債額度有望提前下達(dá)，...

股指邏輯：周一股指期貨早盤高開高走，午后持續(xù)回落，市場波動(dòng)明顯放大。為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行開展2000億1年期MLF操作，中標(biāo)利率持平于2.95%，此外開展1500億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1100億。上午公布的中國11月官方制造業(yè)PMI上升至52.1（前值51.4），創(chuàng)2017年10月以來新高，連續(xù)9個(gè)月維持在擴(kuò)張區(qū)間，表明工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)正常后維持高位運(yùn)行，需求正在加快恢復(fù)，國外疫情持續(xù)惡化，部分訂單轉(zhuǎn)移到國內(nèi)生產(chǎn)，導(dǎo)致出口逆勢增長，對經(jīng)濟(jì)形成正向拉動(dòng)。從基本面來看，11月制造業(yè)PM...

股指邏輯：周五大金融板塊午后發(fā)力，A股走出翹尾行情，滬指重返3400點(diǎn)。北向資金全天實(shí)際凈買入24.76億元，本周累計(jì)凈買入近170億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前在加速恢復(fù)，中國10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長28.2%， 1-10月累計(jì)同比增長0.7%，累計(jì)增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正；10月份制造業(yè)PMI已連續(xù)8個(gè)月處于榮枯線上，創(chuàng)近兩年來景氣時(shí)間最長紀(jì)錄。國內(nèi)信用違約風(fēng)險(xiǎn)也有所緩解，疫苗的研制也在穩(wěn)步推進(jìn)。近期市場的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在美國疫情以及美國大選權(quán)力的交接，感恩節(jié)期間美國大量居民外出旅行和聚會(huì)，該節(jié)日或...

股指邏輯：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面目前對于A股友好。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體維持向好態(tài)勢，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.9%，維持高位，工業(yè)生產(chǎn)仍在修復(fù)，固定資產(chǎn)投資增速加快，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長4.3%，消費(fèi)端持續(xù)改善，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能延續(xù)。涵蓋15個(gè)成員國的區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定在RCEP第四次領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議期間簽署，代表著全球最大自貿(mào)區(qū)正式誕生，增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)未來增長的動(dòng)能。但近期市場擾動(dòng)仍在，信用債違約事件發(fā)酵引發(fā)市場悲觀情緒。海外疫情和國內(nèi)疫情也是擾動(dòng)所在，歐元區(qū)包括德國、法國等國家11月...

股指邏輯：周二小幅回調(diào)，市場情緒偏向謹(jǐn)慎。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行700億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放200億。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年10月全國一般公共財(cái)政收入同比增長3%（前值4.5%），連續(xù)兩個(gè)月回落，財(cái)政支出同比增長19%（前值-1.1%），創(chuàng)2019年以來新高。今年1-10月財(cái)政收入同比下降5.5%（前值-6.4%），降幅連續(xù)6個(gè)月收窄，財(cái)政支出同比下降0.6%（前值-1.9%），表明財(cái)政收支持續(xù)改善，為深入落實(shí)減稅降費(fèi)提供保障，四季度經(jīng)濟(jì)增速有望進(jìn)一步提高。從...