股指邏輯：周一股指期貨走勢(shì)分化，IF溫和上漲，IC小幅下跌。為維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放100億。從基本面來看，雖然11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速放緩，但仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，產(chǎn)成品存貨同比增速回升，表明下游開始進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，根據(jù)庫存周期推斷，企業(yè)盈利增速上行有望持續(xù)至明年二季度，股指將由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。短期來看，政策面?zhèn)鬟f積極信號(hào)，刑法修正案通過，加大欺詐發(fā)行、信息披露造假等處罰力度，有利于提振市場(chǎng)信心，股指中期向上格局不改。趨勢(shì)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏...

股指邏輯：上周五A股震蕩走升。股指期貨方面，上周三大股指期貨均收漲，滬深300股指期貨表現(xiàn)最優(yōu)，周漲幅超過1%，上證50股指期貨以及中證500股指期貨漲幅均在0.5%以內(nèi)。經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐，經(jīng)濟(jì)處在順周期加速恢復(fù)的通道中。政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議近期召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。短期來看，一季度政策層面對(duì)于A股仍有支撐，但放眼全年，明年貨幣政策偏中性，與2020年相比預(yù)計(jì)流動(dòng)性相對(duì)偏緊。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面對(duì)于A股仍有支撐，但外圍市場(chǎng)目前仍需警...

股指邏輯：周三股指期貨小幅反彈，避險(xiǎn)情緒逐漸消退。為年末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期和1000億14天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1000億。消息面，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)著力加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資端建設(shè)，增強(qiáng)財(cái)富管理功能，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，助力擴(kuò)大內(nèi)需，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)，增強(qiáng)投資者信心。從基本面來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇的勢(shì)頭，投資和消費(fèi)端繼續(xù)恢復(fù)，出口超預(yù)期增長(zhǎng)，考慮到低基數(shù)效應(yīng)的影響，明年一季度經(jīng)濟(jì)增速將顯著走高，之后將呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢(shì)。企業(yè)由被動(dòng)去庫存進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，盈利增...

股指邏輯：經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐。經(jīng)濟(jì)處在順周期加速恢復(fù)的通道中，11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值；結(jié)合投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持向上的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。而明年貨幣政策偏中性，但與2020年相比預(yù)計(jì)流動(dòng)性相對(duì)偏緊，流動(dòng)性層面對(duì)A股不友好。全球疫苗接種進(jìn)程加快，莫德納公司的新冠疫苗緊急使用授權(quán)申請(qǐng)獲得了美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）的批準(zhǔn)，成為第二個(gè)獲批的新冠疫苗。美國(guó)財(cái)政刺激法案?jìng)鱽砗孟ⅲ?000億新冠疫情援助...

股指邏輯：上周三大股指期貨走勢(shì)震蕩向上，IF以及IH表現(xiàn)強(qiáng)于IC，IF以及IH股指期貨本周上漲均超2%，IC本周上漲超1%。經(jīng)濟(jì)層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐。經(jīng)濟(jì)處在順周期加速恢復(fù)的通道中， 11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值；結(jié)合投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持向上的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；11月出口超預(yù)期提升，得益于中國(guó)的產(chǎn)能較其他國(guó)家相比恢復(fù)較快，其他國(guó)家需要從中國(guó)進(jìn)口來滿足消費(fèi)需求；金融數(shù)據(jù)顯示企業(yè)中長(zhǎng)期貸款、居民信用貸款保持同比...

股指邏輯：周四股指期貨全線大漲，市場(chǎng)做多熱情高漲。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放、零回籠。消息面，商務(wù)部、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)關(guān)于給予重點(diǎn)外資企業(yè)金融支持有關(guān)工作的通知，要求強(qiáng)化金融支持穩(wěn)外資作用，進(jìn)一步提高金融支持政策精準(zhǔn)性、直達(dá)性，幫助重點(diǎn)外資企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情沖擊、化解融資難題。從基本面來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定復(fù)蘇，預(yù)計(jì)四季度GDP增速將進(jìn)一步提高，接近疫情前水平。前10個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速轉(zhuǎn)正，下游企業(yè)進(jìn)入...

股指邏輯：周三股指期貨走勢(shì)分化，IH延續(xù)反彈、IC小幅回落。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠100億。消息面，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人表示，我國(guó)主要工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)充裕，物價(jià)保持總體穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí)，受前期高基數(shù)效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)物價(jià)漲幅仍將處于較低水平，總體上將保持平穩(wěn)運(yùn)行。從基本面來看，11月固定資產(chǎn)投資繼續(xù)恢復(fù)，消費(fèi)增速穩(wěn)步回升，工業(yè)生產(chǎn)維持高位運(yùn)行，出口連續(xù)6個(gè)月擴(kuò)大，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步提高，接近疫情前水平。新增貸款和社融...

股指邏輯：周二股指期貨早盤下探，午后企穩(wěn)反彈，整體維持震蕩格局。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展9500億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率持平于2.95%，對(duì)沖本月到期量后實(shí)現(xiàn)凈投放3500億。上午公布的中國(guó)1-11月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)2.6%（前值1.8%），連續(xù)3個(gè)月正增長(zhǎng)。從基本面來看，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)四季度GDP增速將進(jìn)一步提高，接近6%的水平。隨著減稅降費(fèi)、地方專項(xiàng)債、抗疫特別國(guó)債等財(cái)政政策的深入落實(shí)，下游需求正在加快恢復(fù)，由被動(dòng)去庫存進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段...

股指邏輯：周一股指期貨全線反彈，市場(chǎng)情緒明顯回暖。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠300億。消息面，12月11日中央政治局召開會(huì)議，分析研究2021年經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議指出要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時(shí)注重需求側(cè)改革，打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系整體效能。從基本面來看，四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，下游進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，企業(yè)盈利增速擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將持續(xù)至明年二季度，股...

股指邏輯：周五A股遭遇全面殺跌，上證指數(shù)收跌0.77%報(bào)3347.19點(diǎn)，深證成指跌1.28%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.13%，萬得全A跌1.18%。兩市成交額超8300億元，較上日放量明顯。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐。經(jīng)濟(jì)處在順周期加速恢復(fù)的通道中， 11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值，前值56.8；結(jié)合投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持向上的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。但國(guó)外利空消息偏多，影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，國(guó)內(nèi)股指刷新前高繼續(xù)上行面臨較大阻力，且國(guó)內(nèi)...

股指邏輯：周四股指期貨弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)低迷。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放、零回籠。11月新增人民幣貸款1.43萬億，同比多增456億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.13萬億，較上年同期多增1406億元。11月金融數(shù)據(jù)顯示，新增貸款和社融規(guī)模超預(yù)期，M1增速連續(xù)5個(gè)月回升，創(chuàng)2018年2月以來新高，與M2剪刀差進(jìn)一步收窄，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快背景下，社會(huì)融資需求旺盛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，現(xiàn)金流充足。從基本面來看，四季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)V型復(fù)蘇，企業(yè)...

股指邏輯：周三股指期貨繼續(xù)調(diào)整，IF、IC跌幅擴(kuò)大，市場(chǎng)緊張情緒蔓延。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.2%，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放100億。上午公布的中國(guó)11月CPI同比下降0.5%，2009年10月以來首次轉(zhuǎn)負(fù)，主要受豬肉、雞蛋等食品價(jià)格降幅擴(kuò)大以及高基數(shù)效應(yīng)的影響。中期來看，隨著生豬生產(chǎn)的加快恢復(fù)，豬肉價(jià)格有望回歸正常水平，通脹壓力將進(jìn)一步回落。從基本面來看，隨著減稅降費(fèi)、地方專項(xiàng)債、抗疫特別國(guó)債等財(cái)政政策的深入落實(shí)，下游需求正在加快恢復(fù)，...