股指邏輯：昨日，A股在早間受到外盤(pán)回落的影響，跳空低開(kāi)，不過(guò)隨著市場(chǎng)情緒的修復(fù)，指數(shù)逐漸反彈。兩市小幅低開(kāi)后逐步回升，全天保持平盤(pán)附近窄幅震蕩整理，主要指數(shù)幾乎收平。國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在去年底超過(guò)疫情前水平，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他大型經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)，一季度經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)。貨幣政策層面依然偏中性，央行一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中仍然強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，考慮到今年要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，后續(xù)流動(dòng)性的投放或偏謹(jǐn)慎。...

股指邏輯：周二A股市場(chǎng)震蕩為主，三大股指小幅收跌。國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在去年底超過(guò)疫情前水平，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他大型經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)，一季度經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然對(duì)于A股有較強(qiáng)支撐。貨幣政策層面依然偏中性，央行一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中仍然強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，考慮到今年要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，后續(xù)流動(dòng)性的投放或偏謹(jǐn)慎。國(guó)外方面，財(cái)政政策和貨幣政策短期仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)支撐，但仍需關(guān)注市場(chǎng)仍有對(duì)于疫情的...

股指邏輯：周一股指期貨全線(xiàn)大漲，市場(chǎng)做多情緒高漲。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。消息面，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人表示，未來(lái)會(huì)持續(xù)跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化，科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施宏觀調(diào)控，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，有針對(duì)性地實(shí)施好結(jié)構(gòu)性減稅等措施，做到保就業(yè)保民生保市場(chǎng)主體的政策力度不減，落實(shí)支持小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)的各項(xiàng)措施，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)主體的金融服務(wù)。從基本面來(lái)看，今年一季度GDP同比增長(zhǎng)18.3%，較去年四季度環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，比20...

股指邏輯：上周，滬深300股指期貨以及上證50股指期貨表現(xiàn)較弱，跌幅均超1.5%，中證500股指期貨表現(xiàn)較強(qiáng)，漲幅為0.07%。國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在去年底超過(guò)疫情前水平，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他大型經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)，一季度經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)。一季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值249310億元人民幣，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)18.3%，比2020年四季度環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，比2019年一季度增長(zhǎng)10.3%，兩年平均增長(zhǎng)5.0%，依然對(duì)于A股有較強(qiáng)支撐。國(guó)外方面，短期美國(guó)貨幣政策依然相對(duì)寬松，近期密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)...

股指邏輯：周四股指期貨早盤(pán)下探，午后止跌反彈，日內(nèi)波動(dòng)明顯放大。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展1500億一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率持平于2.95%，對(duì)沖當(dāng)月到期量后，實(shí)現(xiàn)凈投放500億。從基本面來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至疫情前水平，廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)模增速相應(yīng)回落，與名義GDP增速相匹配，信用邊際收緊是大概率事件。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快背景下，大宗商品價(jià)格易漲難跌，企業(yè)仍在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，盈利增速上行，根據(jù)庫(kù)存周期推斷，將持續(xù)至二季度末，不排除延長(zhǎng)的可能，股指將繼續(xù)受到企...

股指邏輯：昨日三大股指收盤(pán)均上漲。國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)一季度外貿(mào)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，且恢復(fù)勢(shì)頭有所加快。貨幣政策層面依然偏中性，央行一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中仍然強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，考慮到今年要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，同時(shí)疊加1-2月份國(guó)內(nèi)社融、M2處于高位，后續(xù)流動(dòng)性的投放或偏謹(jǐn)慎。國(guó)外方面，財(cái)政政策和貨幣政策短期仍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)支撐，會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較強(qiáng)拉動(dòng)效應(yīng)，IMF預(yù)計(jì)今年美國(guó)GDP增...

股指邏輯：周二股指期貨沖高回落，市場(chǎng)緊張情緒蔓延。中國(guó)3月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，新增人民幣貸款27300億元，同比少增1039億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為33400億元，較上年同期少增18438億元。廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)9.4%（前值10.1%），為去年3月以來(lái)最低，M1同比增長(zhǎng)7.1%（前值7.4%），連續(xù)兩個(gè)月回落。從總量和結(jié)構(gòu)來(lái)看，截止3月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)12.6%（前值12.9%），創(chuàng)去年2月以來(lái)新低，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)12.3%，創(chuàng)去年4月以來(lái)新低。按美元計(jì)價(jià)，中國(guó)...

股指邏輯：上周五A股震蕩下探。國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為51.9，前值50.6；非制造業(yè)PMI為56.3，前值51.4。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)雙雙回升且超出市場(chǎng)預(yù)期，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，且恢復(fù)勢(shì)頭有所加快。國(guó)外方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席多次表示，在達(dá)到就業(yè)和通脹目標(biāo)之前，美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)改變貨幣政策的方向，短期美國(guó)貨幣政策依然相對(duì)寬松。拜登1.9萬(wàn)億美元的財(cái)政刺激計(jì)劃通過(guò)之后，四月初其在匹茲堡演講中公布了備受關(guān)注的基建計(jì)劃，投入規(guī)模逾2.35萬(wàn)億美元，后續(xù)需密切關(guān)注約2.35萬(wàn)億美元的基建計(jì)劃的進(jìn)展。短...

股指邏輯：周四股指期貨先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)情緒有所回暖。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。消息面，財(cái)政部部長(zhǎng)助理歐文漢表示，對(duì)去年出臺(tái)應(yīng)對(duì)疫情的階段性減稅降費(fèi)政策分類(lèi)調(diào)整、有序退出，適當(dāng)延長(zhǎng)小規(guī)模納稅人減征增值稅等政策的執(zhí)行期限，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，對(duì)涉及疫情防控保供等臨時(shí)性、應(yīng)急性政策，到期后停止執(zhí)行。健全以所得稅和財(cái)產(chǎn)稅為主體的直接稅體系，逐步提高其占稅收收入的比重，有效發(fā)揮直接稅籌集財(cái)政收入、調(diào)節(jié)收入分配和穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的作...

股指邏輯：周三股指期貨全線(xiàn)下挫，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。清明假期過(guò)后，滬港通北上資金大幅凈流出，給市場(chǎng)帶來(lái)壓力。從基本面來(lái)看，今年一季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯著偏高，剔除基數(shù)影響后，投資和消費(fèi)依然偏弱，唯有工業(yè)生產(chǎn)維持在近幾年高位。宏觀政策仍需為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，財(cái)政政策方面，減稅降費(fèi)將繼續(xù)實(shí)施，用好財(cái)政直達(dá)資金，地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行有望在二季度提速。貨幣政策將保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，不急轉(zhuǎn)...

股指邏輯：周二股指期貨高開(kāi)低走，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒占主導(dǎo)。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。中國(guó)3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得54.3（前值51.5），結(jié)束連續(xù)3個(gè)月下降，表明節(jié)后消費(fèi)需求逐步釋放，服務(wù)業(yè)正在加快恢復(fù)。從基本面來(lái)看，3月官方制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI擴(kuò)張加快，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)不變，考慮到低基數(shù)效應(yīng)，GDP增速將在一季度大幅回升，之后價(jià)格逐步回歸潛在產(chǎn)出水平。隨著新冠疫苗接種的人群和范圍擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，企業(yè)仍在主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，...

股指邏輯：上周五A股震蕩攀升，抱團(tuán)股、科技股回暖，大消費(fèi)題材表現(xiàn)不俗，一季報(bào)預(yù)增個(gè)股受到資金關(guān)注，次新股在妖股順控發(fā)展的帶動(dòng)下爆發(fā)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI為51.9，前值50.6；非制造業(yè)PMI為56.3，前值51.4。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)雙雙回升且超出市場(chǎng)預(yù)期，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，且恢復(fù)勢(shì)頭有所加快。國(guó)外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，美國(guó)3月新增非農(nóng)就業(yè)崗位91.60萬(wàn)，遠(yuǎn)高于預(yù)期的增加66萬(wàn)，前值上修至增加46.8萬(wàn)。經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)有較大支撐，但目前仍需關(guān)注以下兩點(diǎn)隱憂(yōu)，一是...