股指邏輯：昨日，三大股指收盤(pán)均漲逾1%，近期外圍市場(chǎng)影響或有放緩，由于歐洲疫情反彈，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期與通脹預(yù)期略有下調(diào)，美債收益率上行趨勢(shì)放緩，疊加市場(chǎng)前期已逐步消化預(yù)期，對(duì)外圍流動(dòng)性的敏感度出現(xiàn)邊際鈍化。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，前期抱團(tuán)股和順周期龍頭股有所企穩(wěn)，A股韌性增強(qiáng)?？紤]到估值情緒壓制、贖回壓力在反彈階段可能更大，指數(shù)修復(fù)空間相對(duì)保守。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，周三公布的3月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為51.9%、56.3%和55.3%，比上月回升1.3、4.9和3.7個(gè)...

股指邏輯：周三股指期貨全線(xiàn)走弱，市場(chǎng)悲觀(guān)氛圍濃厚。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。昨日上午公布的中國(guó)3月官方制造業(yè)PMI錄得51.9，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)13個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)PMI回升至56.3（前值51.4），創(chuàng)去年11月以來(lái)新高。從企業(yè)規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.7%、51.6%和50.4%，較上月上升0.5、2.0和2.1個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，近期國(guó)債收益率邊...

股指邏輯：周二股指期貨溫和反彈，市場(chǎng)情緒有所回暖。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。2021年第一季度即將收尾，1-2月投資、消費(fèi)和進(jìn)出口增速顯著偏高，但剔除基數(shù)影響，投資和消費(fèi)依然偏弱，唯有工業(yè)生產(chǎn)維持在近幾年高位，宏觀(guān)政策仍需保持穩(wěn)定性、連續(xù)性和可持續(xù)性，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。隨著新冠疫苗接種的人群和范圍擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在加快，企業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，大宗商品價(jià)格維持高位，企業(yè)盈利增速加快，分子端將提升...

股指邏輯：周一股指期貨維持窄幅震蕩，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒占主導(dǎo)。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額為11140.1億元，同比增長(zhǎng)1.79倍，比2019年1-2月份增長(zhǎng)72.1%，兩年平均增長(zhǎng)31.2%。1-2月產(chǎn)成品存貨同比增長(zhǎng)8.6%（前值7.5%），連續(xù)3個(gè)月回升，創(chuàng)去年5月以來(lái)新高。分行業(yè)來(lái)看，在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，38個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增加，2個(gè)行業(yè)減少，1個(gè)行業(yè)持平...

股指邏輯：上周，三大股指期貨均錄得正漲幅，漲幅均在0.5%以上。國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)內(nèi)工業(yè)加快恢復(fù)，1-2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額11140.1億元，同比增長(zhǎng)1.79倍（按可比口徑計(jì)算），比2019年1-2月份增長(zhǎng)72.1%，兩年平均增長(zhǎng)31.2%，經(jīng)濟(jì)層面對(duì)于A(yíng)股仍有較強(qiáng)支撐。貨幣政策層面依然偏中性，央行一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)中仍然強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀(guān)杠桿率基本穩(wěn)定，考慮到今年要保持宏觀(guān)杠桿率基本穩(wěn)定，同時(shí)疊加1-2月份...

股指邏輯：周四股指期貨走勢(shì)分化，IC小幅反彈，IH弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)低迷。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。消息面，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署實(shí)施提高制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用，加計(jì)扣除比例等政策，激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，決定將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃進(jìn)一步延至今年底。從基本面來(lái)看，今年1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯偏高，但剔除基數(shù)影響，投資和消費(fèi)仍未恢復(fù)至疫情前水平，宏觀(guān)政策仍需保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性...

股指邏輯：受隔夜美股大跌的影響，周三股指期貨繼續(xù)下探，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒濃厚。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。近期國(guó)外出現(xiàn)一些不利的變化，美國(guó)財(cái)政部正在籌劃上調(diào)稅率，為基建投資計(jì)劃籌集資金，為應(yīng)對(duì)通脹上升和資本外流壓力，土耳其、巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)始加息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球貨幣政策提前收緊的預(yù)期。受此影響，全球股市、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共振下跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降。但國(guó)內(nèi)基本面穩(wěn)中向好的趨勢(shì)不變，企業(yè)盈利增速處于上行階段，貨幣政策保持穩(wěn)...

股指邏輯：周一，三大股指均收漲，IF2104漲1.21%，IH2104漲1.08%，IC2104漲1.25%。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)，加疫情期間的普遍放水，一些國(guó)家通脹已經(jīng)來(lái)到令人堪憂(yōu)的水平，為了應(yīng)對(duì)通脹壓力，巴西、土耳其和俄羅斯這三個(gè)國(guó)家相繼加息。周末央行行長(zhǎng)易綱的表態(tài)，顯示出當(dāng)前我國(guó)貨幣政策仍然以穩(wěn)為主，緩解投資者對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂(yōu)情緒，市場(chǎng)偏好有所回升。LPR已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月“按兵不動(dòng)”，符合市場(chǎng)預(yù)期。中美高層戰(zhàn)略對(duì)話(huà)結(jié)束不確定靴子落地，提升投資者偏好。過(guò)去一個(gè)多月受美債收益率上行的沖擊，市...

股指邏輯：周一，三大期指收盤(pán)均有所上漲，IF2104上漲1.46%、IH2104上漲1.30%、IC2104上漲1.69%。海外方面，盡管鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然占據(jù)市場(chǎng)主線(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期通貨膨脹加快回升，上周五美債收益率突破1.7%，施壓美股，拖累市場(chǎng)風(fēng)偏，北上資金大幅流出超40億元。美債收益率走向仍然是影響海外市場(chǎng)的重要因素。消息面上，中美高層戰(zhàn)略對(duì)話(huà)結(jié)束，兩國(guó)存在較多分歧，加大市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系的擔(dān)憂(yōu)情緒，但中方表示底線(xiàn)明確，談判或存在轉(zhuǎn)機(jī)，另外易會(huì)滿(mǎn)會(huì)長(zhǎng)稱(chēng)中國(guó)有足夠的貨幣政策空間...

股指邏輯：國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)金融數(shù)據(jù)均超預(yù)期，中國(guó)2月社融、信貸增量均超預(yù)期，M2增速較快回升，2月份社會(huì)融資規(guī)模增量新增規(guī)模創(chuàng)歷年2月新高，M2同比增長(zhǎng)10.1%，增速分別比1月末和上年同期高0.7個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)數(shù)據(jù)也較為亮眼，今年1~2月，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)35.1%，高于此前市場(chǎng)預(yù)期的32.2%，即使是刨除了去年同期受疫情影響造成工業(yè)生產(chǎn)低迷的低基數(shù)因素之后，今年1~2月工業(yè)生產(chǎn)的表現(xiàn)仍算得上相當(dāng)強(qiáng)勁。國(guó)外方面，國(guó)債收益率的繼續(xù)上行依然對(duì)全球權(quán)益資產(chǎn)施壓，美聯(lián)儲(chǔ)主...

股指邏輯：周四股指期貨沖高回落，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零回籠、零投放。消息面，中國(guó)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成在接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，收緊貨幣政策并不能有效防止資產(chǎn)泡沫，反而會(huì)刺破泡沫，帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。此外，在全球貨幣寬松的環(huán)境下，過(guò)快收緊會(huì)造成大量短期投機(jī)性資金涌入，推高人民幣匯率，削弱出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，也可能引起輸入性通脹和資產(chǎn)泡沫，擾亂中國(guó)貨幣政策施行。從基本面來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)，一季度GDP增速將顯著偏高，全...

股指邏輯：昨日三大期指走勢(shì)分化，IF主力上漲0.45%，IH主力下跌0.26%，IC上漲0.66%，升貼水暗示市場(chǎng)情緒持續(xù)走低。國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)金融數(shù)據(jù)均超預(yù)期，短期利多A股行情。中國(guó)2月社融、信貸增量均超預(yù)期，M2增速較快回升。數(shù)據(jù)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較為旺盛，信貸供需兩旺，宏觀(guān)金融數(shù)據(jù)仍對(duì)A股有較強(qiáng)支撐。國(guó)外方面，美國(guó)總統(tǒng)拜登上周在白宮簽署總額達(dá)1.9萬(wàn)億美元的新冠疫情紓困法案，這將有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，或有助于中美經(jīng)濟(jì)的共振向上。短期的關(guān)注點(diǎn)仍在美元和美債利率的走勢(shì)，考慮到美國(guó)財(cái)政刺...