股指邏輯：周一股指期貨低開高走，市場情緒逐漸回暖。昨天上午公布的中國2020年第四季度GDP同比增長6.5%，全年GDP同比增長2.3%，成為全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。1-12月固定資產(chǎn)投資同比增長2.9%（前值2.6%），低于上年同期2.6個(gè)百分點(diǎn)。2020年我國經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)正增長，主要受投資和出口的拉動(dòng)，其中房地產(chǎn)和基建投資功不可沒。展望2021年，考慮到低基數(shù)效應(yīng)的影響，我國經(jīng)濟(jì)增速有望超過8%，全年或呈現(xiàn)前高后低的走勢。在房企融資監(jiān)管收緊和地方專項(xiàng)債發(fā)行放緩的約束下，房地產(chǎn)和基建投...

股指邏輯：上周五上證指數(shù)收盤報(bào)3566.38點(diǎn)，漲0.01%；深證成指報(bào)15031.7點(diǎn)，跌0.25%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3089.94點(diǎn)，漲0.02%。北向資金凈買入8.01億元，為連續(xù)8日凈買入。國內(nèi)方面經(jīng)濟(jì)層面仍對(duì)A股有較強(qiáng)支撐，我國經(jīng)濟(jì)向好勢頭繼續(xù)鞏固，2020年12月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為51.9、55.7和55.1，均繼續(xù)位于年內(nèi)較高運(yùn)行水平，連續(xù)10個(gè)月保持在榮枯線以上。疫情對(duì)于我國進(jìn)出口影響相對(duì)較小，2020年我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值32.16萬億元，比2019...

股指邏輯：周四股指期貨全線回調(diào)，市場情緒明顯降溫。上午公布的中國12月進(jìn)口同比增長6.5%（前值4.5%），創(chuàng)年內(nèi)第二高位，主要受大宗商品價(jià)格漲幅擴(kuò)大的影響。出口同比增長18.1%，受基數(shù)效應(yīng)減弱的影響，增速較上月回落3個(gè)百分點(diǎn)，但已連續(xù)7個(gè)月保持正增長。進(jìn)入2021年，隨著疫苗大規(guī)模投入使用，國外疫情有望得到控制，生產(chǎn)恢復(fù)后供給替代效應(yīng)將邊際減弱，預(yù)計(jì)出口增速或?qū)⒎啪?，但整體將保持韌性。從基本面來看，雖然12月新增貸款和社融增速放緩，出口增速回落，但整體維持在合理范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)沒有...

股指邏輯：周三股指期貨沖高回落，獲利資金兌現(xiàn)的要求強(qiáng)烈。央行公布的金融統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2020年人民幣貸款增加19.63萬億，同比多增2.82萬億，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)34.86萬億，較上年多增9.19萬億。12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長10.1%（前值10.7%），M1同比增長8.6%（前值10%），分別高于上年1.4和4.2個(gè)百分點(diǎn)。為應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊，2020年信貸投放創(chuàng)歷史新高，新增人民幣貸款接近20萬億，社融規(guī)模增量超過30萬億，企業(yè)債融資大幅增加，地方政府債券發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大。進(jìn)入2...

股指邏輯：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面短期仍對(duì)A股有較強(qiáng)支撐。經(jīng)濟(jì)層面，我國經(jīng)濟(jì)向好勢頭繼續(xù)鞏固，2020年12月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為51.9、55.7和55.1，雖低于11月0.2、0.7和0.6個(gè)百分點(diǎn)，但均繼續(xù)位于年內(nèi)較高運(yùn)行水平，連續(xù)10個(gè)月保持在榮枯線以上。政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議近期召開，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)保持宏觀政策的“連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性”，在操作上要更加精準(zhǔn)有效，不搞“急轉(zhuǎn)彎”，無疑讓市場主題吃下了“定心丸”。外圍近期也有利好消息傳來，特朗普承諾...

股指邏輯：周一股指期貨全線回調(diào)，市場情緒偏向謹(jǐn)慎。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行50億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠150億。上午公布的中國12月CPI同比上漲0.2%（前值-0.5%），受持續(xù)低溫天氣以及元旦假日需求增加等因素影響，蔬菜、雞蛋、肉類等食品價(jià)格上漲，是CPI由降轉(zhuǎn)升的主要原因。PPI同比下降0.4%，降幅較上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要受石油、煤炭、金屬等大宗商品價(jià)格漲幅擴(kuò)大的影響。隨著新冠疫苗大規(guī)模投入使用，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加快，對(duì)商品價(jià)格形成支撐，疊加低基數(shù)...

股指邏輯：上周滬深300股指期貨表現(xiàn)最強(qiáng)，周漲幅超5%；上證50股指期貨周漲幅為3.94%，中證500股指期貨周漲幅為3.19%。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策層面短期仍對(duì)A股有較強(qiáng)支撐。外圍近期也有利好消息傳來，市場對(duì)于美國總統(tǒng)權(quán)力交接不順利而引發(fā)的黑天鵝事件擔(dān)憂將有所緩解，抬升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。風(fēng)險(xiǎn)端，近期仍需警惕以下兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。第一，進(jìn)入冬季后，全球新冠疫情形勢嚴(yán)峻。第二，疫苗的安全性以及有效性需時(shí)刻關(guān)注，英國和南非此前相繼發(fā)現(xiàn)新冠病毒變種，目前這兩種毒株都在迅速傳播。雖然近期仍面臨較多的外圍風(fēng)險(xiǎn)，但2021年...

股指邏輯：周四股指期貨繼續(xù)分化，IF、IH再創(chuàng)新高，市場做多熱情高漲。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1100億。消息面，央行2021年工作會(huì)議指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，保持廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，深化貸款市場報(bào)價(jià)利率改革，帶動(dòng)存款利率市場化。繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和信貸政策精準(zhǔn)滴灌作用，構(gòu)建金融有效支持小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。從基本面...

股指邏輯：A股連續(xù)放量攀升，續(xù)創(chuàng)多年新高。經(jīng)濟(jì)層面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐。經(jīng)濟(jì)處在順周期加速恢復(fù)的通道中，11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來次高值，貿(mào)易數(shù)據(jù)依然保持強(qiáng)勁，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢仍對(duì)A股有較大支撐。12月份PMI數(shù)據(jù)下周公布，料繼續(xù)回升，關(guān)注下周金融數(shù)據(jù)公布情況。政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議近期召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，2021年兩會(huì)時(shí)間也已確定。短期來看，一季度政策層面對(duì)于A股仍有支撐，但放眼全年，2021年貨幣政策偏中性，與20...

股指邏輯：周二股指期貨早盤下探、午后全線收漲，市場做多熱情高漲。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1300億。消息面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出優(yōu)化營商環(huán)境四大舉措，進(jìn)一步打通落實(shí)堵點(diǎn)，提升營商環(huán)境法治化水平。從基本面來看，雖然12月官方制造業(yè)PMI小幅回落，但已連續(xù)10個(gè)月維持在擴(kuò)張區(qū)間，生產(chǎn)回歸疫情前水平，需求正在加快恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固。2021年上半年，企業(yè)將進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，考慮到低基數(shù)效應(yīng)，企業(yè)盈利增速將明顯加快，全年或呈...

股指邏輯：節(jié)后首個(gè)交易日，股指期貨迎來開門紅，指數(shù)間走勢分化，IC偏強(qiáng)、IH偏弱。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展200億7天期逆回購操作，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠1000億。中國12月官方制造業(yè)PMI錄得51.9，較上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但已連續(xù)10個(gè)月位于枯榮線上方。12月財(cái)新制造業(yè)PMI降至53，較上月放緩1.9個(gè)百分點(diǎn)。雖然12月制造業(yè)PMI有所放緩，但生產(chǎn)和需求繼續(xù)保持?jǐn)U張，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，考慮到低基數(shù)效應(yīng)的影響，2021年一季度經(jīng)濟(jì)增速將顯著偏高，全年或呈現(xiàn)前高后低的...

股指邏輯：A股強(qiáng)勢上揚(yáng)，上證指數(shù)收盤漲1.72%報(bào)3473.07點(diǎn)，創(chuàng)2018年2月6日以來新高，深證成指漲1.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.27%，2020年分別累升13.87%、38.73%、64.96%；Wind全A漲1.77%，成交額9482.88億元，年漲25.62%。北向資金當(dāng)日實(shí)際凈買入30.78億元， 2020年北向資金凈買入超2000億元，開通以來凈買入超1.2萬億元。經(jīng)濟(jì)層面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍對(duì)A股估值有較強(qiáng)支撐。我國經(jīng)濟(jì)向好勢頭繼續(xù)鞏固，2020年12月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和...