股指邏輯：上周，滬深300股指期貨以及上證50股指期貨表現(xiàn)較弱，跌幅均超1.5%，中證500股指期貨表現(xiàn)較強(qiáng)，漲幅為0.07%。國內(nèi)來看，中國經(jīng)濟(jì)增速在去年底超過疫情前水平，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他大型經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)，一季度經(jīng)濟(jì)增速實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的增長。一季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值249310億元人民幣，按可比價格計算，同比增長18.3%，比2020年四季度環(huán)比增長0.6%，比2019年一季度增長10.3%，兩年平均增長5.0%，依然對于A股有較強(qiáng)支撐。國外方面，短期美國貨幣政策依然相對寬松，近期密切關(guān)注美聯(lián)儲議息會...

股指邏輯：周四股指期貨早盤下探，午后止跌反彈，日內(nèi)波動明顯放大。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行開展1500億一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率持平于2.95%，對沖當(dāng)月到期量后，實現(xiàn)凈投放500億。從基本面來看，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至疫情前水平，廣義貨幣供應(yīng)量M2和社會融資規(guī)模增速相應(yīng)回落，與名義GDP增速相匹配，信用邊際收緊是大概率事件。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快背景下，大宗商品價格易漲難跌，企業(yè)仍在主動補(bǔ)庫存階段，盈利增速上行，根據(jù)庫存周期推斷，將持續(xù)至二季度末，不排除延長的可能，股指將繼續(xù)受到企...

股指邏輯：昨日三大股指收盤均上漲。國內(nèi)來看，我國一季度外貿(mào)進(jìn)出口實現(xiàn)“開門紅”，經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，且恢復(fù)勢頭有所加快。貨幣政策層面依然偏中性，央行一季度貨幣政策委員會例會中仍然強(qiáng)調(diào)保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，考慮到今年要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，同時疊加1-2月份國內(nèi)社融、M2處于高位，后續(xù)流動性的投放或偏謹(jǐn)慎。國外方面，財政政策和貨幣政策短期仍對美國經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)支撐，會對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較強(qiáng)拉動效應(yīng)，IMF預(yù)計今年美國GDP增...

股指邏輯：周二股指期貨沖高回落，市場緊張情緒蔓延。中國3月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，新增人民幣貸款27300億元，同比少增1039億元，社會融資規(guī)模增量為33400億元，較上年同期少增18438億元。廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長9.4%（前值10.1%），為去年3月以來最低，M1同比增長7.1%（前值7.4%），連續(xù)兩個月回落。從總量和結(jié)構(gòu)來看，截止3月末，金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額同比增長12.6%（前值12.9%），創(chuàng)去年2月以來新低，社會融資規(guī)模存量同比增長12.3%，創(chuàng)去年4月以來新低。按美元計價，中國...

股指邏輯：上周五A股震蕩下探。國內(nèi)來看，中國3月官方制造業(yè)PMI為51.9，前值50.6；非制造業(yè)PMI為56.3，前值51.4。兩項數(shù)據(jù)雙雙回升且超出市場預(yù)期，表明我國經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，且恢復(fù)勢頭有所加快。國外方面，美聯(lián)儲主席多次表示，在達(dá)到就業(yè)和通脹目標(biāo)之前，美聯(lián)儲將不會改變貨幣政策的方向，短期美國貨幣政策依然相對寬松。拜登1.9萬億美元的財政刺激計劃通過之后，四月初其在匹茲堡演講中公布了備受關(guān)注的基建計劃，投入規(guī)模逾2.35萬億美元，后續(xù)需密切關(guān)注約2.35萬億美元的基建計劃的進(jìn)展。短...

股指邏輯：周四股指期貨先抑后揚(yáng)，市場情緒有所回暖。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)零回籠、零投放。消息面，財政部部長助理歐文漢表示，對去年出臺應(yīng)對疫情的階段性減稅降費(fèi)政策分類調(diào)整、有序退出，適當(dāng)延長小規(guī)模納稅人減征增值稅等政策的執(zhí)行期限，保持對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，對涉及疫情防控保供等臨時性、應(yīng)急性政策，到期后停止執(zhí)行。健全以所得稅和財產(chǎn)稅為主體的直接稅體系，逐步提高其占稅收收入的比重，有效發(fā)揮直接稅籌集財政收入、調(diào)節(jié)收入分配和穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的作...

股指邏輯：周三股指期貨全線下挫，市場悲觀情緒蔓延。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)零回籠、零投放。清明假期過后，滬港通北上資金大幅凈流出，給市場帶來壓力。從基本面來看，今年一季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯著偏高，剔除基數(shù)影響后，投資和消費(fèi)依然偏弱，唯有工業(yè)生產(chǎn)維持在近幾年高位。宏觀政策仍需為實體經(jīng)濟(jì)紓困，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，財政政策方面，減稅降費(fèi)將繼續(xù)實施，用好財政直達(dá)資金，地方專項債發(fā)行有望在二季度提速。貨幣政策將保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，不急轉(zhuǎn)...

股指邏輯：周二股指期貨高開低走，市場謹(jǐn)慎情緒占主導(dǎo)。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)零回籠、零投放。中國3月財新服務(wù)業(yè)PMI錄得54.3（前值51.5），結(jié)束連續(xù)3個月下降，表明節(jié)后消費(fèi)需求逐步釋放，服務(wù)業(yè)正在加快恢復(fù)。從基本面來看，3月官方制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI擴(kuò)張加快，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的基礎(chǔ)不變，考慮到低基數(shù)效應(yīng)，GDP增速將在一季度大幅回升，之后價格逐步回歸潛在產(chǎn)出水平。隨著新冠疫苗接種的人群和范圍擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，企業(yè)仍在主動補(bǔ)庫存階段，...

股指邏輯：上周五A股震蕩攀升，抱團(tuán)股、科技股回暖，大消費(fèi)題材表現(xiàn)不俗，一季報預(yù)增個股受到資金關(guān)注，次新股在妖股順控發(fā)展的帶動下爆發(fā)。國內(nèi)來看，中國3月官方制造業(yè)PMI為51.9，前值50.6；非制造業(yè)PMI為56.3，前值51.4。兩項數(shù)據(jù)雙雙回升且超出市場預(yù)期，表明我國經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，且恢復(fù)勢頭有所加快。國外方面，美國經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，美國3月新增非農(nóng)就業(yè)崗位91.60萬，遠(yuǎn)高于預(yù)期的增加66萬，前值上修至增加46.8萬。經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)對于權(quán)益市場有較大支撐，但目前仍需關(guān)注以下兩點(diǎn)隱憂，一是...

股指邏輯：昨日，三大股指收盤均漲逾1%，近期外圍市場影響或有放緩，由于歐洲疫情反彈，市場對于經(jīng)濟(jì)預(yù)期與通脹預(yù)期略有下調(diào)，美債收益率上行趨勢放緩，疊加市場前期已逐步消化預(yù)期，對外圍流動性的敏感度出現(xiàn)邊際鈍化。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，前期抱團(tuán)股和順周期龍頭股有所企穩(wěn)，A股韌性增強(qiáng)?？紤]到估值情緒壓制、贖回壓力在反彈階段可能更大，指數(shù)修復(fù)空間相對保守。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來看，周三公布的3月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為51.9%、56.3%和55.3%，比上月回升1.3、4.9和3.7個...

股指邏輯：周三股指期貨全線走弱，市場悲觀氛圍濃厚。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)零回籠、零投放。昨日上午公布的中國3月官方制造業(yè)PMI錄得51.9，高于上月1.3個百分點(diǎn)，連續(xù)13個月位于擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)PMI回升至56.3（前值51.4），創(chuàng)去年11月以來新高。從企業(yè)規(guī)?？?，大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.7%、51.6%和50.4%，較上月上升0.5、2.0和2.1個百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，近期國債收益率邊...

股指邏輯：周二股指期貨溫和反彈，市場情緒有所回暖。為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，央行在公開市場進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當(dāng)日實現(xiàn)零回籠、零投放。2021年第一季度即將收尾，1-2月投資、消費(fèi)和進(jìn)出口增速顯著偏高，但剔除基數(shù)影響，投資和消費(fèi)依然偏弱，唯有工業(yè)生產(chǎn)維持在近幾年高位，宏觀政策仍需保持穩(wěn)定性、連續(xù)性和可持續(xù)性，繼續(xù)為實體經(jīng)濟(jì)紓困，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。隨著新冠疫苗接種的人群和范圍擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在加快，企業(yè)進(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段，大宗商品價格維持高位，企業(yè)盈利增速加快，分子端將提升...